科技板块风起云涌，揭秘富国基金经理之科技绩优团

根据Wind数据统计，截至10月21日，年内实现收益翻倍的基金产品已达25只（A/C份额合并计算），其中多数产品重点配置了科技相关领域。在这一背景下，富国基金经理之科技绩优团所管理的产品在科技领域的投资中展现出不错的表现。从市场情况看，部分科技细分行业如AI算力与光模块领域的企业，在报告期内呈现出一定的增长态势。

比如全球AI算力的龙头公司，在年初经历近四成回撤后，就在10月，股价创下历史新高，市值再度登顶。可以看到，眼下正值全球算力需求爆发的黄金周期，一众AI企业正全速向前。

再举个例子，最近大火的光模块，根据LightCounting数据，2024年全球光模块企业前十榜单里，中国厂商拿下一半，其中某龙头的出货量占比达全球市场的30%，稳坐全球市占率第一的位置。

科技的风，在继续吹。但有个扎心的现实：科技板块里个股差异非常之大。选对了，天天都是“满汉全席”，账户红得晃眼；选错了，只能啃“馒头青菜”，看着别人赚钱急得慌。

科技本身是个“技术活”，现在行情又走到这一步，想上车又怕踩坑的朋友，不如看看富二家的“科技绩优团”——专业的人做专业的事，省心又省力～

长跑好手、科技绩优团的“定海神针”

曹晋

代表作：富国中小盘精选

A类000940/C类015690

富国中小盘精选混合A近10年、7年、5年、3年、1年多个维度稳居同类前列。

数据来源：中国银河证券，截至2025-09-30，以上基金的同类产品为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；排名结果系评价机构基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

作为典型的成长风格基金经理，曹晋出身TMT研究，在“双十”赛道中始终保持着敏锐的行业触觉。他的独特之处在于，既能维持出色的长期业绩，又具备较强的短期爆发力，在牛市中表现尤为突出。与此同时，他在成长型选手中展现出优秀的回撤控制能力，展现出较强的抗跌韧性。

从从业背景来看

曹晋的多年海外经历使其擅长把握国内外产业发展的联动效应，能够较早预判国内产业的演进趋势。此外，他亲身经历了多轮科技产业周期，是业内少数完整跟踪过光伏、苹果产业链、新能源汽车等超过十年发展的基金经理之一。例如，他早在2020年便重仓新能源，并在2023年坚定认为“AI是新一轮产业趋势”，因而在组合中配置了AI硬件与应用端公司。

从操作来看

曹晋在一季度主动降了仓位，所以有效避免了4月初的系统性回调，而后面几个月，市场情绪对利空的反映逐渐钝化，于是曹晋做了阶段性的加仓，这就成为了上半年超额的重要来源。加仓的方向主要是海外算力和游戏，理由是：

• 首先，海外算力需求出现明显好转；
• 其次，经历了一个多季度的调整，无论是光模块还是PCB的估值也都在一个相对历史低位的位置。
• 最后，海外云服务厂商的资本开支对2025-2026年也继续维持乐观。

而游戏主要是

1）受益于国内情绪消费和陪伴式消费的需求复苏；

2）竞争格局上相对于往年没有那么激烈；

3）经历了过去几年的行业低谷，内卷格局有所缓解，2025年买量成本逐步走低；

4）游戏股估值也处于历史较低的位置，可能进入击球区。

数据来源：基金2025年中报及2025年一季报，时间截至2025年6月30日。

在科技β的基础上寻找稳定的α

许炎

代表作：富国核心科技12个月持有

A类014611/C类014612

富国核心科技12个月持有期混合A在近1年排名同类前8%（137/1860）。

数据来源：中国银河证券，截至2025-09-30，以上基金的同类产品为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；排名结果系评价机构基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

作为富国“科技绩优团”的代表基金经理之一，许炎不热衷于追逐赛道和风口，更强调科技投资要有时代感，他常说“一个时代的到来会有一批公司的成长来反映这一时代背景”。在“时代感”大视角之下，坚持通过深入研究，并利用组合结构均衡化、分散化以规避风险，靠选股跑出超额收益，而不是靠行业风险暴露取胜。

构建组合时，他遵循“守正出奇”的理念。大部分仓位在“守正”的个股，即科技行业中具有较强壁垒的公司，一小部分仓位用来“出奇”，具体到个股的选择，首要看重壁垒，其次关注空间，第三为景气周期，最后为估值。这就是在科技行业里，许炎能成为长跑健将的原因。

对于重点关注的方向，许炎依旧看好AI可能落地的硬件应用和软件类公司，同时看好国内半导体先进制造相关受益公司。大的宏观环境来说，国内在经历两年的经济调整期后已经逐渐触底。看好后续国内经济复苏与AI落地相结合的公司，积极在这一产业趋势中寻找有超额收益的公司。

聚焦半导体+人工智能

孙权

代表作：富国新兴产业

A类001048/C类015686

富国新兴产业A在近1年、2年、3年、5年均位列同类前10，在最近1年中更是跻身同类第1，展现出较佳的进攻锐度和弹性。

数据来源：排名数据来源于Morningstar晨星，截至2025/9/30，同类产品为中国 开放式基金 - 大盘成长股票；同类排名数据由MORNINGSTAR版权所有。晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易，投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。同类排名结果系评价机构基于基金过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

孙权的投资策略和风格是较为清晰明确的：深耕科技领域，成长风格突出，不择时重个股，重视产业趋势，持仓较为集中，呈现出行业轮动的特征，业绩弹性较大。一句话概括的理念就是：在长期产业趋势好、空间大的赛道上，寻找景气度向上的细分方向中最具竞争力的公司。

作为一只投资目标定位于新兴产业的产品，富国新兴产业主要专注于寻找长期产业趋势好、市场空间大、景气度向上的细分赛道龙头公司，可以说是一只“弹性高、进攻性强”的产品。从基金业绩走势也可以看到，当科技板块出现机会时，基金业绩有展现较为出色表现的能力。

展望后期，富国新兴产业将继续专注于人工智能产业。全球人工智能行业快速发展，海外科技公司推理侧的商业模式逐渐跑通，资本开支持续投入的置信度提升。国内配套的制造业有显著的全球竞争力，光模块、PCB等公司跟随海外产业快速发展。国内人工智能产业受到芯片封锁等因素，短期有些波折，但中长期来看确定性高，关注国内人工智能产业上下游核心科技公司的发展空间。人工智能的应用开始浮现，Agent给软件公司带来新机遇，IOT拉动新需求，自动驾驶加速落地，机器人进入产业拐点，都可能带来相应的投资机会。

致力捕捉新兴行业的“奇点时刻”

徐智翔

代表作：富国新材料新能源

A类009092/C类014243

富国新材料新能源混合A类（009092）在近1年、近3年双双摘得同类桂冠。

数据来源：中国银河证券，截至2025-09-30；以上基金的同类产品为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；排名结果系评价机构基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

擅抓科技投资的“奇点”时刻徐智翔的经历贯穿了实业、卖方研究和买方投研。自2015年开始看新能源，可以算是国内第一代新能源分析师。

经过多轮行业起伏后，徐智翔形成了“空间、格局、估值”三维一体的投资框架，偏好捕捉那些临近奇点，即将呈现出非线性增长的投资机会，寻找那些成长空间足够大的行业，空间的打开和估值的提升会带来股价的上涨，然后重点关注行业格局的演化，竞争格局的恶化通常对应着行情见顶，届时再有感情的行业，也会及时处理。二季报显示，徐智翔在管的富国新材料新能源产品重点关注机器人、半导体、电子等领域。

展望未来，希望在新科技领域寻找好的投资机会，AI是新科技领域中的核心叙事，其中算力、机器人是重点板块，随着4月份之后美国大模型的进一步突破，算力需求显著回升，后续AI应用或也会爆发。此外，能源领域的新科技就是可控核聚变，现在中美两国都加大了这块的投入，锂电领域的新科技就是固态电池，今年也有了显著的进步。

集“实业+研究+投资”经验于一身

李元博

代表作：富国高新技术产业混合

基金代码100060

富国高新技术产业混合近一年同类排名约前3%（57/1867）。

数据来源：中国银河证券，截至2025-10-17；以上基金的同类产品为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；排名结果系评价机构基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

集“科技实业+科技研究+科技投资”经验于一身，李元博具有16年证券从业经历，超10年投资管理经验，在加入资本市场的前两年，便已在实业积累了颇为丰富的经验，之后曾任湘财证券研究员，天治基金行业研究员，汇丰晋信研究员、基金经理，2015年7月加入富国基金，现任富国高新技术产业基金经理。

展望后市，李元博表示，需求层面看，二季度北美地区人工智能的需求较一季度有提升，这带动了国内产业链的景气度持续向好，并且对26年的展望也变得乐观和积极。人工智能的发展远没有到停滞的阶段。目前已经商业化的是文生文领域的AI应用，后续在文生视频、多模态领域会有持续的应用涌现出来，带动算力的需求持续增长。继续看好算力领域、AI应用、游戏、风电、创新药等领域，深挖个股机会。

科技新锐，进攻性强

罗擎

代表作：富国创新科技

A类002692/C类011120

相对其他几名基金经理，罗擎属于相对的“新面孔”。

投资方法上，罗擎擅长通过海外映射，实地调研等方式挖掘优质科技公司。投资理念上，罗擎以景气度为纲，重视行业β，偏好在高景气行业中寻找能够兑现利润的个股；具体到组合的管理上，则愿意为了锐度牺牲部分回撤控制，不保留中庸持仓。从他之前管理的产品来看，偏向于成长方向，进攻性极强。

与此同时，罗擎相信科技突破往往发生在全球，因而需要具备更大的视野，并由此一体化构建了全球产业链追踪基础上的投研体系，在投资中高度重视中美科技竞争。展望后市，罗擎较为关注AI（光模块、PCB、大模型、AI应用）和其他科技前沿领域的投资价值。

他认为，算力板块仍具备“估值（PE）”与“盈利（EPS）”双升潜力。

• 一方面，估值端仍有提升空间。虽经历了数月的主线行情，AI相关企业的估值仍处于合理区间。当前海外算力龙头企业的估值约在20倍上下，结合AI行业的高成长性，后续仍存在“拔估值”的可能。
• 另一方面，盈利端确定性强。放眼海外，谷歌、OpenAI等龙头企业仍在持续增加资本开支，英伟达等核心厂商也给出了较明确的业绩指引，叠加光模块、CPO、液冷、PCB等领域的新技术在未来几年也将逐步落地，进一步推动产业需求，企业盈利（EPS）仍有上升空间。由此，从产业趋势看，大模型的持续训练、海外资本开支的增加，产业发展未受明显阻碍，当前波动或不改长期趋势。

注：富国创新科技成立于2016年6月16日，李元博于2016年6月16日至2025年7月15日任基金经理，罗擎自2025年7月15日起任基金经理至今。

富国科技绩优团的6位基金经理，覆盖了科技领域内不同细分方向，他们的产品策略各异，风格互补，有望为投资者提供丰富而精准的配置选择。