重庆
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近期，贝壳 - W（02423）股价面临复杂局面，一二手市场成交热度下滑明显，给股价带来一定压力。不过，公司凭借多元化的业务布局，仍展现出一定的韧性。
从财务数据来看，2025年三季度，贝壳总交易额GTV为7367亿元，同比持平。其中，存量房交易额5056亿元，同比增5.8%；新房交易额1963亿元，同比降13.7%。净收入230.5亿元，同比增2.1%；归母净利润7.5亿元，同比降36.0%；经调后归母净利润12.9亿元，同比降27.8%。
不过，贝壳在家装家居和房屋租赁业务上表现亮眼。2025年三季度，家装家居净收入43.0亿元，同比增2.1%；房屋租赁净收入57.3亿元，同比增45.3%，且均实现扣除总部费用前的盈利。
申万宏源考虑到贝壳经纪业务市占率持续提升，家装家居、房屋租赁业务未来放量可期，行业地位稳定且估值有优势，维持“买入”评级。
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