巴菲特“最后一课”，给普通人哪些忠告？

巴菲特要退休了！他在谢幕信中说了什么？他的财富将如何安排？

当地时间11月10日，95岁的巴菲特发布了被其称为“谢幕信”的感恩节公开信，正式为其在伯克希尔的60年管理时代画上句号。很明显，巴菲特在为他卸任伯克希尔-哈撒韦公司CEO做最后的安排，将加速向子女基金会转移他的1490亿美元遗产，同时保留足够的伯克希尔A类股份，也就是一股一票，这也是为了帮助他的接班人格雷格·阿贝尔赢得股东信心。

关于正式交棒和未来规划。巴菲特明确说了，从今年起将不再撰写伯克希尔的年度报告，也不会在年度股东大会上长篇大论，形容这是“安静辞职”。他对继任者阿贝尔给出了高度评价。巴菲特说过，“世界上不会有任何CEO比阿贝尔更适合管理公司和股东资金”。

关于遗产分配与慈善理念：巴菲特表示，加速捐赠和遗产分配是由于自己长寿打破了家族纪录，而他的三个孩子年事已高，他希望在他们“仍健康、头脑清晰时，让他们主导我几乎全部的慈善遗产”。他特别强调自己从不希望“死后掌权”，信任孩子们的智慧、判断力和同情心。

大家都很关心，巴菲特卸任之后，他掌舵了60年的伯克希尔能继续有惊艳的表现吗？最近公布的财报显示，伯克希尔基础业务保持强劲，第三季度营业利润同比大增34%。截至9月底，伯克希尔持有创纪录的3817亿美元现金，这意味着什么？意味着无与伦比的资产负债表和谨慎的投资策略。在美股三大股指不断创新高的时候，公司却已经连续12个季度净卖出股票，这说明巴菲特在当下估值较高的美股市场里，是十分审慎的。这也印证了他那句广为流传的名言，在别人贪婪时恐惧。

但巴菲特也知道，伯克希尔的庞大规模既是优势也是局限。他在信里说了，从现在起的一二十年后，将有许多公司表现优于伯克希尔，“我们的规模会带来代价”。

巴菲特自1965年开始执掌伯克希尔·哈撒韦公司，每年都会给股东写一封信，这些信被誉为“投资界的圣经”。他的信不仅披露了公司经营与投资情况，更传递了他深邃的商业智慧与人生哲学。无论是长期主义、价值投资，还是能力圈原则、重视复利的力量、谨慎使用杠杆、强调企业现金流，以及对股东负责，等等的投资思想，深刻影响了世界范围内一代又一代投资者。

全世界的投资者为什么如此密切关注巴菲特的每一步投资动作？原因在于，这位传奇投资人早已用时间证明了自己对市场的深刻洞察 ——在近60年的时间里，他带领伯克希尔哈撒韦实现了超越市场的回报率。虽然巴菲特强调要关注内在价值，而不是一城一地的得失，但这个长期持有并非没有前提。在投资标的选择上，巴菲特有着非常苛刻的标准，那些有核心技术、较强成本控制能力和良好品牌效应的企业，才会进入他的法眼。巴菲特同样强调“安全边际”，当市场价格远低于其认为的价值时才会买入。

未来，伯克希尔将进入到阿贝尔时代。阿贝尔能稳稳当当地接班吗？能延续巴菲特的投资传奇吗？让我们拭目以待！

SFC

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