游戏大盘下滑 巨人网络Q3净利却涨81%

文 / 汪淼

美编 / 顾青青

出品 / 网界

10月28日，巨人网络发布2025年第三季度报告。

报告显示，巨人网络第三季度净利润达6.4亿元，同比增长81.19%；营收17.06亿元，同比增长115.63%。

前三季度，巨人网络营收33.68亿元，同比增长51.84%，净利润14.17亿元，同比增长32.31%。

这份成绩出炉时，中国游戏市场正呈现整体大盘与头部企业业绩背离的态势。伽马数据显示，2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入880.26亿元，同比下降4.08%。

在这样的行业环境下，巨人网络能实现营收翻倍、净利大增的成绩，不仅是自身产品与战略的成功，更折射出游戏行业“精品化、AI化、年轻化”的新发展方向。

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爆款新游成增长引擎，《超自然行动组》撑起半壁江山

巨人网络这波业绩增长，核心动力来自一款叫《超自然行动组》的新游戏。这款游戏在2025年1月23日正式上线，走的是“中式微恐+多人合作”的差异化路线，刚好踩中了玩家对情感共鸣、社交互动和新鲜视觉体验的需求，上线后很快就积累了大量用户。

进入第二季度，尤其是暑期，《超自然行动组》的用户规模和流水迎来指数级增长。7月，《超自然行动组》成功达成“同时在线人数突破100万”的里程碑，还稳稳占据iOS游戏免费榜TOP5，在iOS游戏畅销榜最高冲到了第4名。

整个第三季度，《超自然行动组》在AppStore畅销榜总榜大多时间位列前40，游戏榜前20。对于这款游戏的表现，巨人网络自己都直言“远超内外预期”。

《超自然行动组》能持续爆发，和它的运营策略分不开。项目组一直在围绕核心玩法深化内容供给，不断更新符合玩家需求的版本，还在优化游戏性能、升级美术表现，甚至计划联动更多知名IP扩大影响力。

更关键的是，《超自然行动组》的收入确认还有递延效应，根据会计准则调整，收入确认周期被延长，这让公司第三季度末的合同负债达到13.33亿元，较中报末单季度增加约4.4亿元，这些合同负债大多来自《超自然行动组》的玩家预充值，预示着未来还有大量利润等待释放。

除了新爆款，巨人网络的经典IP也没掉链子。《征途》系列通过推出小游戏版本、适配手机平台等方式，在2025年上半年新增用户超2000万;《球球大作战》全球累计玩家达6亿，上半年新增用户超1100万。新老产品相互配合，既保证了业绩的爆发性，又稳住了基本盘。

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AI深度赋能玩法创新，年轻化团队激活创作活力

在这波增长背后，还有两个看不见的重要支撑：AI技术的深度应用和年轻化团队的崛起。

巨人网络在AI领域的布局走在了行业前列。2024年2月，巨人网络就完成了游戏AI大模型GiantGPT的备案，成为行业首家实现这一成果的企业。旗下拥有2亿用户的社交推理游戏《太空杀》，更是AI玩法创新的标杆。

2025年6月27日，《太空杀》上线了全新AI原生玩法“残局对决”，联合了阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包三大国产大模型，打造出行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”的竞技机制。

这个玩法和传统的人机对抗完全不同，它基于PvPvE架构，构建了“真人玩家vsAI智能体vs真人玩家”的三方格局。

每局游戏有2名真人玩家分别扮演“内鬼”和“船员”，再随机接入一个国产大模型驱动多名AI玩家参与。这些AI智能体不仅能像人一样推理、互动、调整策略，还会自主结盟、分析局势、投票，成为影响胜负的“第三势力”。

真人玩家得想办法影响AI的判断、争取它们的支持，这种玩法让游戏的策略性和趣味性大大提升，每一局都有新变化。

《太空杀》还上线了大模型对决数据模块，实时展示各大模型的胜率、推理速度等表现，既增加了互动感，也起到了AI科普的作用。

而这些创新产品，大多出自年轻团队之手。巨人网络一直坚持“游戏是年轻人的事业，需大胆启用年轻人、给年轻人舞台”的理念，在各项目关键岗位上大胆任用年轻人才。

《超自然行动组》的研发团队就是由95后主导的，《球球大作战》《原始征途》等精品游戏也都来自年轻制作人。这种年轻化的团队结构，让公司能精准捕捉年轻玩家的需求，做出更符合市场潮流的产品。

在成本管控上，巨人网络也做得很出色。第三季度，巨人网络毛利率达到90.46%，同比还提升了0.64个百分点。

虽然销售费用花了6.25亿元，但费用率只有36.65%，同比仅增长1.41个百分点，这说明《超自然行动组》的营销投放回报率很高。研发费用率和管理费用率反而有所下降，降本增效的效果明显。

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老将回归掌舵，未来增长有多重保障

就在第三季度财报发布当天，巨人网络还公布了一项重要的人事变动：公司CEO张栋因个人原因辞职，由刘伟重新出任CEO、总经理职务。

刘伟是巨人网络的元老级人物，跟随巨人网络创始人史玉柱超过20年，见证了公司从保健品业务到游戏业务的转型和崛起。

2013年，史玉柱辞去巨人网络CEO后，刘伟就接过了这一职务，后来卸任转任巨人集团总裁。张栋是2024年初从刘伟手中接棒CEO的，此次刘伟回归，距离她上次担任CEO职务不过两年时间。

市场对刘伟的回归充满期待，尤其是她明确表示，此次回归将把重心放在培养年轻核心人才上，这和公司一直坚持的年轻化人才战略高度契合。

巨人网络公关负责人也表示，张栋的离职不会对公司核心赛道和整体运营产生影响，因为早在2023年，公司就建立了赛道研发、运营、发行一体化的“赛道闭环”机制，不同赛道负责人直接向史玉柱汇报，公司会继续坚持年轻化管理。

从股权结构来看，市场对巨人网络的信心也在提升。2025年第三季度，香港中央结算有限公司增持了2.23个百分点，多个社保基金也买入了公司股权。截至10月28日收盘，巨人网络股价报37.45元，对应总市值约725亿元，较今年最低点累计上涨约246%。

未来，巨人网络的增长动力依然充足。除了《超自然行动组》有望成为长青爆款，公司还有丰富的产品储备。

中国历史题材SLG游戏《五千年》、休闲竞技策略对抗游戏《口袋斗蛐蛐》都已经取得版号，上线进度有望加快;多人身份推理策略卡牌游戏《名将杀》也已于2025年10月开启测试。这些新品将进一步丰富公司的产品矩阵，为持续增长提供动力。

巨人网络创始人史玉柱对公司的未来也充满信心。在征途IP二十周年寄语中，他表示征途玩家人数的增长远远超过收入的增长，这是他最满意的地方，还给团队打了80分。

他希望团队未来能重视年轻玩家，在“会玩、好玩、耐玩”上多下功夫，坚信未来几年征途的游戏性会有大幅度提升，玩家人数也会实现更高增长。

总结

老牌厂商焕发新生，书写游戏行业增长新范本

巨人网络2025年第三季度净利润同比增长81.19%的业绩，是爆款产品、技术创新、人才战略和老将智慧共同作用的结果。

在游戏行业整体大盘下滑的背景下，巨人网络用《超自然行动组》的成功证明了精品化、差异化产品的强大竞争力；用《太空杀》的AI玩法创新展现了技术赋能游戏的广阔空间；用年轻化团队的崛起激活了企业的创作活力；用老将刘伟的回归稳住了发展方向。

这款老牌游戏厂商的“新征途”，给整个游戏行业带来了重要启示：在市场竞争日益激烈的今天，只有坚持以玩家为中心，精准把握市场需求，勇于拥抱新技术，重视年轻人才培养，才能在行业变革中站稳脚跟、实现增长。