雷迪克豪赌机器人灵巧手赛道，1.6亿买下亏损公司，市场前景如何？

来源：界面新闻

　　界面新闻记者 | 段星 林静

　　日前，小鹏汽车发布的最新一代IRON机器人，因轻盈步态与拟人化引起市场巨大反响，小鹏汽车机器人负责人表示，灵巧手研发是量产前夕的最大挑战。马斯克也坦言，灵巧手制造比机器人其他部件更难，且特斯拉Optimus单只灵巧手成本超6000美元，使用寿命仅六周。

　　主营汽车轴承的雷迪克（300652.SZ）抛出一笔1.6亿元投资方案，以股权转让与增资结合的方式拿下做机器人灵巧手的上海傲意信息科技有限公司（下称“傲意科技”）20.41%股权，成为傲意科技的第二大股东。

　　2025年以来，雷迪克密集发起多起跨界并购，加速向机器人领域转型，尤其大手笔投入机器人灵巧手赛道，是精准卡位还是盲目跟风？

　　界面新闻记者近日实地探访傲意科技，尝试通过对公司和产业链采访，探讨灵巧手的市场需求到底有多大。

　　雷迪克方面对界面新闻表示，从行业发展来看，目前机器人行业正处于爆发前期的技术攻坚阶段，技术路线尚未收敛，各家企业各有优劣。不过在应用场景拓展方面，行业已形成基本共识，将先从工业领域切入，随后逐步拓展至医疗、智能陪护等领域，公司看好机器人领域的发展前景。

　　傲意科技已推出3款机器人灵巧手

　　傲意科技成立于2015年，主营业务为人机交互脑机接口、灵巧手及机器人核心部件的研发、生产和销售，目前主要生产和销售的产品为智能仿生手、灵巧手、智能脑电图机、可穿戴外骨骼设备等。

　　根据公开信息，傲意科技创始人倪华良毕业于复旦大学电子工程系，曾在高通加拿大分公司任职，2015年回国创立傲意科技，初期专注康复医疗领域的智能仿生手义肢市场，在机器人灵巧手市场需求爆发后，公司在仿生手技术基础上迭代出了第一代机器人灵巧手。

　　天眼查显示，傲意科技近年员工人数不断增加，2022年至2024年分别为16人、26人、49人。

　　不过，傲意科技目前仍未实现盈利。公告显示，2024年至今年上半年，傲意科技分别实现营业收入3107.7万元、2495.34万元，净亏损753.49万元、265.72万元。

　　近日，界面新闻记者来到位于上海浦东新区的张江细胞产业园内的傲意科技总部进行探访。

　　走进园区不久，界面新闻记者就看到了挂着“傲意科技”招牌的多层独立办公楼。进入两百多平的一楼大厅，右侧傲基科技的产品展示区上挂着公司已上市的三款“灵巧手”、智能仿生手义肢、自研电阻、智能脑电图机等重要产品。

　　傲意科技办公地大厅 摄影：界面新闻

　　“公司原来做的残疾人假肢只需要5个主动自由度，机器人‘灵巧手’要有6个主动自由度。从去年开始，公司开始做机器人‘灵巧手’，现在已上市了三款产品。”傲意科技相关负责人对界面新闻记者介绍。

　　上述负责人称，第一代产品ROH-A001‘灵巧手’不带触觉传感器，承载25公斤；今年5月底刚上市的第二代升级款ROH-AP001 “灵巧手”，带了触觉传感器，在压力感知方面是有反馈的，价格大概4.5万元，承载30公斤；第三款ROH-LiteS001“灵巧手”适配1.6米身高以下的小型机器人，比较小、轻，承载也是30公斤，“为了铺销量，这款产品的售价从2万元降到了8888元一台。”

　　对于降价，傲意科技负责人表示，“目前市面上的灵巧手之所以价格较高，主要是因为每台电机成本基本得几百甚至一千块钱，目前公司产品所用的电机全是自研、开模量产的，电机成本价格是海外（类似产品）接近十分之一的价格。目前公司灵巧手的周产能已经突破了150台。”

　　“傲意科技做残疾人智能假肢（即仿生手）已经有十年了，营业收入一大部分是来自假肢业务。公司今年获得珠海国资投资，在珠海建设了3000平米的生产基地，目前在手订单饱满，交货压力比较大。”傲意科技负责人向界面新闻记者表示，“公司目前正在主推这块8888元一台的Mini灵巧手，这款工业消费级不带触觉传感器”，“机器人灵巧手、仿生手各型号产品所使用的电机都是一样的，只有材质、尺寸、结构件不一样。”

　　押注机器人灵巧手胜算几何？

　　雷迪克自2017年5月在创业板上市以来鲜少有跨界并购之举，今年开始屡屡大手笔并购机器人资产。

　　6月，雷迪克以现金方式收购誊展精密51%股权，整体对价约1.04亿元，溢价率达247.03%。2024年至今年1-2月，誊展精密分别实现营业收入5396.61万元、747.33万元，归母净利润159.79万元、43.15万元。

　　雷迪克称，通过整合誊展精密的产品，上市公司将快速切入具身智能领域，其中微型丝杠技术将重点应用于机器人灵巧手等关键部件，实现产业链的深度协同。

　　仅仅几日后，雷迪克即公告通过投资日照益清投资合伙企业（有限合伙），间接持有北方机械20%股权，交易金额4000万元。雷迪克介绍，北方机械在行业内率先布局人形机器人用行星滚柱丝杠技术和市场。目前部分机器人客户订单已经进入量产阶段。

　　据接近北方机械的人士向界面新闻记者表示，目前公司应用于机器人的行星滚柱丝杠有三个型号，分别使用在大臂、小臂和大腿，三个型号的行星滚柱丝杠均能达到每个月一万根左右的产能。

　　半年内在机器人赛道合计投资超3亿元，雷迪克的步子会否迈得太大？灵巧手赛道的市场需求究竟有多大？

　　根据QYResearch预测，2030年全球机器人多指灵巧手市场规模将超过50亿美元，2024-2030年复合年均增长率为64.6%。

　　一名上海人形机器人研究机构人士向界面新闻记者表示，灵巧手确实具备广阔的市场需求。首先，面对复杂场景时，机器人对高自由度、带传感器的灵巧手需求极高，灵巧手是机器人执行动作的核心部件；其次，灵巧手属于上游供应商，多数机器人整机厂（除特斯拉等大厂外）因集成度高、研发难度大，不会自研，多选择外采灵巧手。

　　“灵巧手行业具备较高的竞争壁垒，灵巧手需集成硬件、算法、软件（如动作识别 APP）和多学科融合能力。此前有大量上市公司跨界关节模组行业，关节模组是纯硬件，仅提供电机性能和控制接口。灵巧手和关节模组的设计理念差异较大，前者跨界门槛较高。”上述人士表示，“目前国内灵巧手头部厂家以因实机器等大厂为主，技术和口碑领先，研究机构也会优先选择出品稳定的大厂产品。”

　　上述业内人士认为，“低价路线是国内企业常见策略，8888元一台的灵巧手很适合高校科研、小型机器人企业的开发需求，企业先抢占市场份额的路数也有道理。”

　　一家已赴港IPO的机器人企业市场部负责人则向界面新闻记者表示，公司的人形机器人部分采用自研灵巧手，工业机器人则是在手臂末端配其他加工件，就能满足抓取物品的需要。此前业内普遍认为，当灵巧手单价突破5万元临界点时，消费级市场将迎来爆发，但目前从需求端来看，灵巧手的大范围落地应用还需要时间。

　　跨界过程中资金压力陡增

　　雷迪克成立于2002年，公司产品主要包括轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、离合器分离轴承、涨紧轮等，客户覆盖吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏等整车厂商。

　　近两年来，雷迪克的业绩增长乏力。2022年至今年前三季度，公司实现营业收入分别为6.48亿元、6.52亿元、7.40亿元、8.05亿元；归母净利润分别为1.04亿元、1.20亿元、1.20亿元、1.38亿元。

　　雷迪克业绩变化图表。图片来源：Wind

　　雷迪克目前已经通过多方投资形成了对机器人领域的业务布局。据公司表示，近期在浙江桐乡成立全资子公司浙江雷迪克精密传动有限公司，后续该公司将作为公司具身智能业务的核心发展载体和产能基地，与控股公司誊展科技、及参股公司岐山北方机械内部协同，稳步推进汽车滚珠丝杠、人形机器人关节模组用行星滚柱丝杠、灵巧手用微型丝杠以及交叉滚子轴承等精密传动元件在机器人、新能源汽车等领域的产业化应用。

　　不过，雷迪克也坦言，目前公司来自精密丝杠的订单收入规模较小。

　　合计超3亿元的投资仅仅是“敲门砖”，机器人赛道后续的研发和业务开展都极烧钱，业绩增长已现瓶颈的雷迪克能撑住吗？

　　雷迪克的资产负债率已开始攀升。2022年至今年前三季度末，公司资产负债率分别为18.09%、21.19%、23.46%、26.39%。

　　现金流方面，2024年雷迪克经营活动产生的现金流量净额同比下降52.98%，从1.11亿元缩水至0.52亿元；今年前三季度末经营活动产生的现金流量净额0.6亿元，同比增长14.75%。

　　界面新闻记者还注意到，雷迪克今年2月还披露了对外投资计划，拟在摩洛哥建设汽车轴承生产基地，项目总投资上限为3000万美元（约2.14亿元），已于今年9月完成选址工作。根据项目建设周期，今年下半年至2026年将是资金投入高峰期。

　　不过，截至今年前三季度，雷迪克账面上的货币资金3.13亿元，扣除摩洛哥工厂首期投资1500万美元（约1.1亿元），可自由支配资金不足1.5亿元，需偿还的流动负债余额为5.57亿元。

　　机器人业务的大举投入很可能加剧了雷迪克的资金压力，若傲意科技2026年未能实现盈亏平衡，需通过股权融资或债务展期补充流动性。在机器人市场存在较大争议的当下，该业务何时迎来兑现期，业绩贡献几何，均存不确定性。

　　对此，界面新闻记者向雷迪克方面提出疑问，公司方面表示，近期两三个亿的投资均经过前期充分测算。公司一贯秉持稳健保守的经营风格，上市至今除少量基金投资外，几乎未进行对外投资，2024年之前公司商誉为零。目前公司资金状况良好，短期负债为零，无对外借款记录，账面资金充足。尽管后续机器人领域投资可能面临较大资金需求，但公司具备使用杠杆的条件和能力，可根据实际需求适时调整融资策略，保障业务发展资金需求。此前摩洛哥3000万美元相关项目也在正常推进中。