央行：宏观政策取向需保持一致性

11月11日，中国人民银行发布2025年第三季度货币政策执行报告（以下简称“报告”），披露下一阶段货币政策主要思路。在货币政策方面，报告明确，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

四方面平衡

今年前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济运行展现出了韧性和活力。

三季度货币政策执行报告分析了当前国内外的形势，对下阶段货币政策思路进行了阐述。

在货币政策方面，报告明确，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

业内专家指出，对于未来政策把握，央行依然强调了上述四方面关系的平衡，同时，考虑到外部不稳定不确定性因素较多、内需不足，下一步实施好适度宽松的货币政策，要抓好政策落实，充分释放政策效应。

市场人士表示，在财政、货币、产业等宏观政策协同配合发力下，全年5%左右的经济增长目标有望顺利完成。

宏观政策之间的协同配合十分重要。专家表示，这可以产生“1+1>2”的效果，共同支持稳增长、调结构。央行三季度货币政策执行报告强调，要灵活把握公开市场操作力度和节奏，及时熨平财政税收、政府债券发行等短期波动因素，体现了长期以来货币政策和财政政策的有效协同配合。

2024年我国政府债券净融资额达11万亿元，今年有望突破12万亿元，央行综合施策维护了资金面平稳，有力支持了政府债券顺利发行。

发挥货币信贷政策导向作用

着眼于保持金融总量合理增长，报告提出，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

央行同时在报告专栏中提出，科学看待金融总量指标。专家表示，过去市场更关注贷款，但在融资结构变化、经济转型加快的背景下，要更多看社会融资规模。

同时，对于下一阶段货币政策主要思路，报告提出，充分发挥货币信贷政策导向作用。研究健全民营中小企业增信制度及助力民营和小微企业融资发展政策举措。强化金融支持提振和扩大消费作用，扩大消费领域金融供给，研究实施支持个人修复信用的政策措施，挖掘释放消费潜力。着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

报告明确，把握好利率、汇率内外均衡。深入推进利率市场化改革，畅通货币政策传导渠道。健全市场化利率形成、调控和传导机制，发挥中央银行政策利率引导作用。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

用好科技创新债券风险分担工具

报告还提出，加快金融市场制度建设和高水平对外开放。大力发展债券市场“科技板”，用好科技创新债券风险分担工具，支持更多民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资。推进人民币国际化，提升资本项目开放水平。开展跨境贸易投资高水平开放试点。进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币合作，发展人民币离岸市场。

此外，报告明确，丰富宏观审慎政策工具箱，不断拓展宏观审慎覆盖范围。拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场平稳运行。进一步做实系统重要性银行附加监管。稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域。

北京商报综合报道