一夜负债200亿？电动车巨头轰然倒塌：终于活成贾跃亭信徒

说起新能源汽车这行当，总有那么几家企业让人又爱又恨。威马汽车就是其中之一，当年它跟蔚来、小鹏、理想齐头并进，风头正劲，谁成想转眼间就栽了大跟头。创始人沈晖那叫一个典型，烧了四百多亿融资，最后人影都没了，留下一堆烂摊子。

威马的崩盘不是一夜之间的事儿，而是积累了几年的一堆问题堆积爆发。负债两百多亿，听着吓人，但细扒开看，里面全是烧钱不赚钱的教训。沈晖这人，从传统车企跳出来，本想复制特斯拉模式，结果踩了贾跃亭的老坑，远走海外，成了新版“信徒”。

沈晖的造车野心：从老将到新势力的尴尬转型

沈晖这人，汽车圈子里算得上老江湖了。早年在美国念书，搞机械工程，毕业后在美国能源公司和零部件企业混了好几年，积累了不少技术底子。

回国后，他先在博格华纳中国区干工程师，一路爬到总裁，那时候主抓传动系统和电气优化，挺务实的。2006年跳槽菲亚特中国，当副总裁，推动本地化生产，帮着把进口车变成国产款，成绩单上写满了供应商谈判和质量把控的案例。

2010年，他进吉利控股，当副总裁兼执行委员会成员，正赶上吉利收购沃尔沃那会儿，他参与谈判，帮着敲定股权和本地化条款。2014年升沃尔沃中国区董事长，负责销售和车型开发，那几年沃尔沃在中国销量翻倍，他功劳不小。

可好景不长，2015年沈晖辞职了，转头搞新势力。为什么？大概是觉得传统车企太稳当，没新鲜感吧。他拉上博泰集团的资源，年底在上海组威马团队，主打智能电动车。2016年，威马融到百度和腾讯的投资，沈晖亲自上阵，强调自建工厂，避免代工风险。

温州和黄冈两厂建起来，总产能规划25万辆，这在当时的新势力里算大手笔。2017年，首款概念车亮相，沈晖在发布会上吹嘘智能驾驶技术，团队扩张到六百人。2018年，黄冈厂开工，2019年EX5投产，威马一度销量超蔚来，沈晖那时候自信满满，说要当中国特斯拉。

但问题从这儿就开始冒头了。威马烧钱速度飞快，2020年疫情一闹，市场销量下滑，沈晖赶紧调整，推降本增效，供应链本地化。可融资虽多，累计超410亿，但花得也狠。2021年亏损82亿，沈晖个人薪资却拿了12.6亿，管理层总薪酬17.5亿，这数字一出，舆论就炸了锅。

IPO三次失败，香港和纳斯达克都黄了，投资者开始撤。沈晖的野心大，技术上靠从吉利挖人，供应链控制在核心高管手里，但市场竞争太猛，比亚迪和特斯拉压着价，威马的定位模糊，智能卖点没落地。

2022年，销量继续滑坡，工厂开工不足，员工开始拖薪。沈晖这时候还公开说“像牲口一样活下去”，听着励志，实际是资金链绷紧的信号。他从老将变新势力掌门人，本该是加分项，结果成了尴尬转型的典型：技术底子厚，但商业模式没跟上，烧钱换不来规模。

威马的早期高光，靠的就是沈晖的人脉和吉利背景。收购沃尔沃那笔生意，让他跟李书福关系铁，挖了不少人才。但这也埋下隐患，吉利后来告威马侵权，最高法判威马赔6.4亿。

沈晖的转型野心，表面风光，骨子里是赌注太大。新势力这池水，传统背景帮你起步快，但不接地气，就容易翻船。威马的教训，就在于这儿：老将的经验得配上新市场的节奏，不然再牛的履历，也挡不住债务的浪潮。

债务黑洞的吞噬：威马从明星到负债王的速朽之路

威马的崩盘，说白了就是钱烧光了。2023年底，资金链彻底断，负债总额203.67亿，资产才39.88亿，资不抵债到家了。欠员工薪资、赔偿和福利超4000万，平均每人十万出头；供应商欠款17.34亿，平均一千多万一户，里面有科大讯飞、特来电、比亚迪这些大头。

车主更惨，APP卡顿，零件断供，只能拆二手件凑合。2023年10月16日，沈晖借慕尼黑车展的名义飞德国，转机直奔纽约，从此音讯全无。官方否认跑路，说他海外工作多年，但春节后就没在公司露面，家人早移民美国，这跟贾跃亭的剧本一模一样。

为什么烧成这样？威马的模式是重资产，自建厂房、研发智能系统，花销大。早期融资顺风，百度、腾讯、百度风投轮番上，累计410亿进账。可钱没转化成销量，2021年亏82亿，2022年继续亏，工厂闲置，库存积压。IPO失败三次，投资者信心崩，2023年9月开始传预重整。

10月，正式申请，法院受理。沈晖这时候选择出走，留下高管侯海靖、方某、肖某、周某这些人，被查合同诈骗、国有资产流失、职务侵占。吉利胜诉那案子，更是雪上加霜，赔6.4亿。

对比贾跃亭，沈晖的路子如出一辙。乐视当年烧钱生态，贾跑美国画饼；威马烧钱智能，沈晖也跑美国留债。不同是，贾跃亭至少还有FF的壳，沈晖这儿连壳都碎了。威马的速朽，不是市场问题，而是管理层决策失误。沈晖薪水高，团队花销大，却没控制成本。

供应商被拖欠，员工讨薪，车主维权，这连锁反应把威马推下悬崖。债务黑洞吞噬一切，从明星企业到负债王，就差这一步。接地气说，这事儿提醒大家，造车不是扔钱就能成，模式不对头，再多融资也白搭。威马的教训，够新势力们喝一壶的。

重整启动后，问题也没少。2024年12月11日，三家关联公司并入程序，债权人申报期一开，供应商蜂拥而上。2025年1月7日，法院公告在1月21日开会，视频连线数百人，报告一读，负债数字砸下来，大家傻眼。员工债权4000万，供应链17亿，表决通过，但执行难。

车主APP不稳，售后烂尾，全国维修点关门大吉。沈晖的缺席，更让债权人火大，他最后一条动态是2023年1月8日，转发南昌舰视频，从此人间蒸发。这债务风暴，不光是数字，是无数小企业、员工、车主的血汗钱。威马的速朽，暴露了新势力通病：融资狂欢后，盈利遥遥无期。

重整迷雾中的挣扎：宝能系接盘，能否逆转乾坤

2025年4月3日，法院批重整计划，深圳翔飞汽车销售有限公司接管四家核心实体，先投10亿复工。翔飞股权穿透，指向宝能系，这让重整添了层资本游戏的味道。宝能姚老板，汽车圈折腾多年，前有观致、奇瑞合资，现在瞄上威马，图啥？大概是捡便宜货，重组后低成本复出。

9月6日，威马发供应商白皮书，规划三步走：2025-2026复兴，9月复产EX5和E5，年销1-2万台，布局泰国KD厂，进东南亚中东；2026-2027研发加速，销超60万；2028-2029投10款新车，2027-2028IPO。

听起来雄心勃勃，但落地难。11月3日，威马官宣“好事将近”，海报一发又删，疑云四起。11月5日，APP“小威随行”重上线，修了蓝牙和远程控，但核心功能还卡壳。复产目标定在9月，可到11月10日，EX5 E5还没影儿，年销1万台的保底，怕是悬。

供应商债权清偿，15万以下现金，6个月到账；大的分期，协议签了，但资金链还紧。团队扩到143人，品牌更新，营销网重搭，可市场变了，2023年比亚迪出口超520万，登顶全球销冠，威马这老车型，竞争力弱。

宝能接盘，是救命还是续命？姚老板的汽车路，观致亏惨，传祺合资也磕绊，现在威马负债超260亿（重整后数字浮动），重组投资148亿主体债，112亿暂缓，战略方补100亿多。表面是重生，实际是资本收割。供应商白皮书安抚人心，但欠款拖着，信任难回。

车主售后渐稳，零件供上来了，可APP不稳，远程控出问题，用户吐槽不断。威马的挣扎，在于产品停滞，技术没跟上。早期靠智能卖点，现在对手卷电池、智驾，威马落后两代。重整迷雾中，宝能的野心显露：低价拿资产，重组上市套现。这不是单纯救企业，是资本的算盘。

威马的未来，赌注在宝能手上。泰国厂选址了，东南亚市场有戏，但国内竞争白热，蔚小理稳住，哪吒高合喘气，威马杀回，得有真货。

11月发布会月底开，新股东卓凯持股81.82%，宝能影踪重。能不能逆转？难说。威马从崩盘到重整，暴露行业痛点：新势力活下来靠融资，死掉也因烧钱。宝能这手，玩得精，但威马的债山，还得供应商和员工埋单。

沈晖的出走，是威马故事的痛点。造车新势力超48家，活着的不到24，淘汰率超50%。蔚小理虽稳，但被收购风险大。威马的警钟，在于创始人责任。