尘埃落定！昔日“中药巨头”被央企接盘，一家四口套现36亿离场

尘埃落定！昔日“中药巨头”被央企接盘，一家四口套现36亿离场

看似全盘皆输，其实是收获丰厚。

2025年，一则股权交割公告让老牌中药企业天士力站上舆论风口。

央企华润三九以62.12亿元拿下28%股权，闫式一家四口通过间接持股套现36亿元，正式挥别这家亲手打造的“中药帝国”。

为什么闫希军会舍得把自己亲手养大的“孩子”拱手送人？这背后又有什么深意？

闫希军的起点满是坎坷。

7 岁那年，闫希军的父亲走了、母亲改嫁，他瞬间成了镇原县黄土坡上没人管的孩子，东家蹭口饭、西家凑件衣，靠 “百家饭” 勉强活了下来。

长大后，闫希军把当兵当作自己的唯一出路。16 岁听说部队征兵，他揣着半块干馍追着军车跑了 60 公里，脚磨出血泡才终于如愿参军。

这一去就是 31 年。闫希军在部队，从卫生员一步步做到解放军第 254 医院药械科主任。真正改变命运的，是 1989 年那次临床查房。

闫希军发现，当时医院常用的复方丹参片，吞下去半天没效果，急病号根本没法用。他跟当药师的妻子吴乃峰合计：“要是能把这药改改，多少人能受益？”

说干就干，闫希军开始着手研发，可那时候哪有什么研发条件？

白天闫希军在医院忙得脚不沾地，只能在晚上钻进临时搭建的简陋实验室去研发。

烧杯刷了又刷，配方改了又改，光试验记录就堆了半人高。上百万次试错后，终于把片剂改成了滴丸，吸收效率一下就提上去了。

1992 年，复方丹参滴丸还获得了国家级新药证书。

3 年后，闫希军带着医院 140 万启动资金和天津中央制药厂 860 万投资，办起了天使力制药。

创业头半年，他带着战友挨家挨户跑医院药店，直到半年后才有医院主任同意这款药进医院。

就这一次，复方丹参滴丸成功打开销路，1995 年销售额直接冲到 1600 万，1997 年飙到 8000 万。

后来更是成了老百姓口中的 “心脏救命药”，巅峰时市场份额占了 57%，光这一个单品一年就能卖 40 多亿！

可就在日子刚好过点的时候，1998 年军队出了新政策：禁止经商。

闫希军站在了人生最关键的岔路口，要么回医院当主任，一辈子安稳；要么彻底转战商海。

一番犹豫过后，闫希军还是选择了后者。他自筹 1200 万买断公司全部股份，带着 47 名战友转业，把 “天使力” 改成 “天士力”。

2002 年天士力在上海上市后，市值一度冲破千亿，复方丹参滴丸年销售额破十亿，闫希军也从穷小子变成了 “中药巨头”。

也许是天士力的成功让他的野心迅速爆棚，他不再热衷于研究中药，而是跨界做起了白酒、茶饮和矿泉水。

2008年，闫希军先是推出了“金士力”白酒，还打着能“喝出健康”的旗号宣传。

可他忘了，吃药的人最忌讳酒精伤肝，所以这花了上亿打造的白酒，最后全堆在仓库没人要。

2009年，他又推出“帝泊洱”普洱茶饮，走高端路线，一小盒茶叶只能喝两天，定价却要34元，普通人消费不起。

接着，闫希军看没人买单，又推出了C胞水，同样走高端路线，一瓶9块，依旧被骂“水中贵族”，无人消费。

这些跨界项目不仅没赚钱，反而年年亏，从2017 到 2020 年就亏了 6.76 亿，把主业赚的钱全都填了这里的坑。

更致命的是，天士力靠一款药躺赢的日子，终究长不了。

复方丹参滴丸在巅峰时期的确撑起了公司的半壁江山，可随着中药集采推进、医保控费收紧，这款药销售额暴跌至 20 亿，市场份额被竞品挤压。

而公司多年研发投入超 4.7 亿，却没拿出像样的替代产品。

2014 年，61 岁的闫希军把权杖交给留英金融硕士儿子闫凯境，可这波接班没能救场。

和父亲做实业不同，这位海归二代玩起了资本游戏，想“投资发家”。

闫凯境先是成立天津崇石创投，管着近 150 亿的基金，四处投资生物医药公司，还想拆分天士力生物上市。

2021 年靠卖天境生物的股权赚了 17.3 亿，净利润一下冲到 23.59 亿，当时不少人都觉得闫凯境的路子算是走对了。

可没两年，闫凯境手里的金融资产市值跌了 11.04 亿，2022 年公司直接亏了 3.48 亿，分拆上市的事也在港交所和科创板接连碰壁，资本的泡沫一下就破了。

屋漏偏逢连夜雨，中药行业开始内卷，天士力的 “命根子” 复方丹参滴丸彻底撑不住了。

2024 年，这款药的部分专利到期，仿制药像雨后春笋一样冒出来，加上集采扩面，单盒价格从 45 块降到 22.18 块，销量涨了但营收反而少了 5 亿。

没有创新产品的天士力彻底扛不住了，闫氏家族也明白是时候退场了。

于是，闫氏家族选择和华润三九谈判，最终以 62.12 亿元的价格转让 28% 股权，同时放弃 5% 股份的表决权，让华润成为实控人。

这场交易里，闫希军、妻子吴迺峰、儿子闫凯境、儿媳李畇慧一家四口套现 36 亿。天士力30年的家族掌控，就这么结束了。

有人说华润三九是 “接盘侠”，但其实华润是早有布局。

天士力在心血管药物上的优势，刚好补了华润三九的短板；复方丹参滴丸的品牌效应也给华润三九开创了更多的销售渠道。

更关键的是，天士力有美国 GAP 认证的药材种植基地，能为华润三九稳定的提供药材。

而复方丹参滴丸的核心成分是三七，恰好和华润三九主打的三七产业链完美匹配，未来还能帮天士力搞创新研发。

这场并购没有谁赢谁输，闫家避开了经营风险，体面套现；华润补全了产业链，加速行业集中。

真正值得琢磨的是那句老话，做药靠的是慢功夫，靠一款神药撑三十年容易，可不管是跨界折腾还是资本游戏，离了 “做药的本分”，再大的巨头也会失速。

中药行业的洗牌还在继续，但能活下来的，终究是那些守住根本的玩家。