韩妆TOP1企业净利暴跌44%！

美容业务双位数下滑。

作者|t t

责编|高高

来源|聚美丽

随着韩妆几大巨头财报陆续披露，整体韩妆竞争格局开始显现。黑马新秀APR表现尤为抢眼，其营业收入和营业利润保持三位数的强势增长，未来甚至有望赶超爱茉莉太平洋。

相比之下，曾经叱咤市场的韩妆“老大哥”LG生活健康(韩国首尔证券交易所代码：051900)，从近日(11月10日)发布的最新财报来看，业绩难题开始凸显。

财报显示，2025年前三季度销售额为48827亿韩元(人民币约237.79亿元)，同比下滑6.1%，营业利润为2434亿韩元(人民币约11.85亿元)，同比大幅下滑41.4%，净利润仅1654亿韩元(人民币约8.04亿元)，同比下降43.7%。

其中，第三季度的销售额下跌7.8%至15800亿韩元(人民币约76.95亿元)，营业利润为462亿韩元(人民币约 2.25亿元)，跌幅扩大至56.5%。财报透露，第三季度业绩下滑主要因为受到美容(化妆品)业务表现低迷，以及韩国本土需求影响。

△图源：LG生活健康官网

此外，还有以下信息值得关注：

1. 美容业务是唯一下滑部门，营业利润由盈转亏；

2. 地区表现中，仅韩国本土和中国市场销售额下滑；

3. 在韩妆TOP企业中，仅有LG生活健康和爱敬两家公司，出现了营业收入与营业利润“双降”。

对此，LG生活健康相关人士表示：“美容业务的重组是实现新飞跃的重要过程，我们将在新的领导层的带领下努力提高业务竞争力，恢复中长期业绩。”

美容业务单季亏损近3亿元！

从业务表现来看，LG生活健康共三个部门，其中美容业务、家庭护理与日常美容部门与美妆相关。

前九个月中，家庭护理与日常美容部门的销售额为17118亿韩元(人民币约83.36亿元)，同比微增2.8%，营业利润则上涨4.8%至1076亿韩元(人民币约5.24亿元)。其中，第三季度销售额为5964亿韩元(人民币约29.04亿元)，甚至反超美容业务。

财报表示，得益于日常美容的助力和海外业务的扩张。其中，日常美容占该部门销售额的67%，且旗下主要品牌销售占比相对均衡，结构优于过度依赖主品牌的美容部门。

△图源：LG生活健康财报

相比之下，美容业务表现最为惨淡。前九个月销售额为17837亿韩元(人民币约86.87亿元)，同比下降16%。营业利润则亏损了162亿韩元(人民币约0.79亿元)。

其中，第三季度的销售额下降26.5%至4710亿韩元(人民币约22.94亿元)。从品牌结构看，业绩高度依赖于两大品牌，高端护肤品牌THE WHOO贡献了38%的销售额，菲诗小铺销售额占比12%。尽管THE WHOO仍为支柱，但已难抵整体业务下行。

△图源：LG生活健康财报

结合前几个季度的表现来看，虽然Q1和Q2的美容业务营业利润同比下滑，但是仍在盈利，而第三季度单季亏损588亿韩元(人民币约2.86亿元)，导致前九个月美容业务整体盈利转为赤字。

财报透露，美容部门销售额的下降是由于业务结构调整，尤其是针对免税渠道等传统销售体系的整顿。此外，通过对核心品牌进行大规模产量调整，使免税占比(8%)大幅下降。

而营业利润亏损则归因于在推进业务效率提升过程中，因高强度调整所带来的短期销售额收缩。

对此，LG生活健康也表示，未来将通过推出主要基础/彩妆品牌的功能性新产品，提高市场应对能力。

△图源：LG生活健康财报

拉长时间线可以看到，近五年LG生活健康美容部门的业绩起伏较大，且多数处于下滑。在2022-2023年的销售额持续下滑两年后，去年略有好转，但是今年再度双位数下滑，营业利润甚至连续两年双高位数下跌，在今年甚至首次出现亏损。

美容业务作为LG生活健康的第一大部门，如何重回增长轨道，是其接下来要面对的主要难题。

难！在华复苏仍需时间

聚焦到地区表现来看，LG生活健康主要有6大市场，分别为韩国本土、中国、北美、日本和其他。

其中，韩国本土为LG生活健康的第一大市场。在前9个月中，该市场贡献了68%的销售额，然而降幅最大，同比下滑10%至33335亿韩元(人民币约162.34亿元)。

海外市场的销售额则整体上涨3.5%。其中，作为海外主力的中国市场销售额为5415亿韩元(人民币约26.37亿元)，同比下降4.8%。涨幅最大的地区为日本，销售额为3235亿韩元(人民币约15.75亿元)。

△图源：LG生活健康财报

聚焦到中国市场的表现来看，其想要实现在华复苏，还需要一段时间。从近三年前9个月的业绩表现来看，2023年的中国市场销售额双位数下滑14.9%至5227亿韩元(人民币约25.46亿元)，虽然2024年略有回暖，但是在最新的财报中再次回落。

值得注意的是，为了应对多个地区下滑、美容业务亏损的情况，LG生活健康也采取一系列举措，包括：

• 挖来前欧莱雅的总裁李善珠为新任首席执行官；

• 与华熙生物合作，依托合成生物学技术开发新型抗衰老产品；

• 从LG电子收购了美容仪器品牌LG Pra.L，加码美容仪器市场等。

但是这些举措是否能够生效，还需要在后续的业绩中来验证。

新秀崛起，韩妆格局生变！

虽然LG生活健康正通过人事变动、战略合作在努力改善业绩，但是毫无疑问的是，韩妆的竞争格局已经在无形中发生改变。

正如开头所说，凭借美容仪器发家的APR，其市值位居第一，业绩在一众韩妆企业中也是十分亮眼的存在。若按当前趋势发展，甚至有望超过爱茉莉太平洋、LG生活健康和爱敬工业这些老牌巨头。

此外，韩妆头部企业之间的分化正进一步加剧。尽管LG生活健康的营业收入仍然排在第一位，但其与爱敬成为韩妆TOP企业中唯二营业收入和营业利润均下滑的企业，业绩持续承压。LG生活健康的营业利润甚至大幅下降64.55%，在所有企业中位居倒数第二。反观爱茉莉太平洋实现回暖，营业利润大涨近100%。

可以预见，未来韩妆的竞争将会更加激烈。当下越来越多的韩妆后起之秀依托社交媒体崛起，开始抢占老牌企业们的市场份额。这些老牌韩妆如果不能及时调整战略、加速转型，恐将在新一轮的市场洗牌中逐渐失去优势地位。

注：文中汇率换算1韩元≈0.0049元人民币

消息来源：LG生活健康财报

视觉设计：筱情
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