【银华基金】交易日报2025-11-11

来源：市场投研资讯

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体平衡。早盘银行适量，隔夜价格较昨日持平，7/14D主要在1.51%-1.52%/1.54%-1.55%。公开市场后，资金价格稳中有下，资金情绪平稳。午后银行偶有融出，隔夜主要成交于1.5%以上，其他期限成交较少。

央行今日开展4038亿元7天逆回购操作，投标量4038亿元，中标量4038亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日1175亿元逆回购到期。

【11月11日利率债结果】

2Y 250202X19 加权利率 1.5311% 全场倍数 3.66倍 边际倍数 50倍

5Y 250218X6 加权利率 1.7181% 全场倍数 3.22倍 边际倍数 1.55倍

10Y 250220X16 加权利率 1.8819% 全场倍数 4.68倍 边际倍数 2.8倍

2Y国开需求尚可，费后低二级2.6BP发1.6042，倒挂尚可，

5Y国开需求尚可，费后低二级2.4BP发1.7565，倒挂尚可，

10Y国开需求偏强，费后低二级2.6BP发1.9090，倒挂偏强。

2Y 09250412Z25 加权利率 1.5667% 全场倍数 5.1倍 边际倍数 1.08倍

2Y 09250409Z24 加权利率 1.6042% 全场倍数 4.43倍 边际倍数 5.31倍

7Y 092504101Z01 加权利率 1.6866% 全场倍数 4.43倍 边际倍数 1.25倍

2Y农发需求偏强，费后低二级1.6BP发1.6170，倒挂尚可，

2Y农发浮息需求偏强，费后低估值4.6BP发1.6042，

7Y农发需求偏强，费后高估值1.7BP发1.7120。

25北京债79,2571247,一般债,7Y,19.346亿,票面1.82%,全场6.81,边际10.87

25北京债80,2571248,普通专项,3Y,168.3735亿,票面1.64%,全场5.82,边际32.93

25北京债81,2571249,普通专项,5Y,36.7499亿,票面1.73%,全场6.66,边际2.14

25北京债82,2571250,普通专项,7Y,19.59亿,票面1.85%,全场6.78,边际2.39

25北京债83,2571251,普通专项,10Y,31.14亿,票面1.95%,全场7.21,边际1.06

25吉林债37,2571252,其他专项,15Y,2.64亿,票面2.33%,全场19.85,边际6.67

25吉林债38,2571253,其他专项,20Y,7.07亿,票面2.38%,全场21.56,边际1.83

25吉林债39,2571254,其他专项,30Y,2.74亿,票面2.39%,全场20.51,边际2.22

25吉林债40,2571255,其他专项,30Y(28.0186),5.25亿,票面2.39%,全场19.01,边际1.16

25吉林债41,2571256,棚改专项,10Y,3.83亿,票面2.05%,全场18.85,边际2.88

25吉林债42,2571257,一般债,5Y,70.3231亿,票面1.75%,全场20.28,边际1.46

25吉林债43,2571258,普通专项,7Y,53.7507亿,票面1.89%,全场21.71,边际2.51

25吉林债44,2571259,普通专项,10Y,4.4955亿,票面2.05%,全场18.86,边际1.85

25吉林债45,2571260,一般债,10Y,40.9336亿,票面2.02%,全场22.19,边际8.76

25吉林债46,2571261,其他专项,30Y,42.33亿,票面2.38%,全场22.48,边际8.17

25吉林债47,2571262,土储专项,5Y,16.95亿,票面1.78%,全场20.37,边际1.19

25吉林债48,2571263,土储专项,7Y,33.55亿,票面1.9%,全场20.17,边际26.57

2025/11/11短融发行结果

【1.56】25招商局SCP009 0.58Y 50e AAA/-- 【1.45-1.75】

【1.63】25浙交投CP002 1Y 10e AAA/-- 【1.5-1.7】

【1.7】25榆林能源SCP002 0.74Y 4e AAA/-- 【1.2-2】

【2.65】25振石SCP004(两新) 0.74Y 3.5e AA+/-- 【2.4-2.8】

2025/11/11信用发行结果

【1.88】25中鼎股份MTN001(科创债) 3Y 5e AA+/-- 【1.7-2.5】

【1.99】25深能源GN002 5+5+5 10e AAA/AAA 【1.6-1.99】

【2.34】25新华水力MTN003B 5Y 10e AAA/AAA 【2-2.8】

【2.13】25新华水力MTN003A 3Y 5e AAA/AAA 【1.75-2.55】

【2.24】25重南新城PPN003 3Y 1.5e AA+/-- 【2-3】

【2.16】25中交城投MTN004 3+N 10e AAA/-- 【1.9-2.9】

【2.14】25镇江城投PPN004 3+2 3.8e AAA/-- 【1.9-2.6】

一级市场（11月12日） （一级组）

11月12日

利率债1267.14亿=国债600亿+政金债230亿+地方债437.14亿

10:35-11:35

25贴现国债70 600亿元 0.4986年 - 混合式

14:00-15:00

25农发31(增10) 90亿元 1.074年 1.39% 荷兰式

25农发09(增24) 20亿元 3年 - 荷兰式

25农发20(增22) 120亿元 10年 1.78% 荷兰式

14:00-14:40

25浙江71 38.8亿元 10年 荷兰式

25浙江69 111亿元 10年 荷兰式

专项政府债

14:00-14:40

(储备专项债券) 25浙江74 21.74亿元 5年 荷兰式

(政府专项债券) 25浙江72 82.15亿元 10年 荷兰式

(再融资专项债券) 25浙江70 39亿元 10年 荷兰式

(政府专项债券) 25浙江73 40.88亿元 10年 荷兰式

(收益专项债券) 25浙江75 17.32亿元 20年 荷兰式

(收益专项债券) 25浙江76 11.74亿元 30年 荷兰式

15:00-15:40

(政府专项债券) 25河南102 14.9267亿元 20年 荷兰式

(再融资专项债券) 25河南103 28.153亿元 30年 荷兰式

(政府专项债券) 25河南101 31.4271亿元 30年 荷兰式

明日短融发行信息

25中兴通讯SCP02947D5.00eAAA/--【1.36-1.56】

25中兴通讯SCP02747D5.00eAAA/--【1.40-1.56】

25远东租赁SCP009142D10.00eAAA/--【1.46-1.76】

25华电江苏SCP027153D13.00eAAA/--【1.50-1.67】

25深圳租赁SCP002162D5.00eAA+/--【1.65-2.03】

25金禹能源SCP003180D2.00(0.00~2.00)eAA/--【1.60-2.40】

25凯盛科技SCP005197D5.00eAAA/--【1.50-1.70】

25三峡文旅SCP003210D8.00(0.00~8.00)eAA/--【1.50-2.50】

25昆明轨道SCP005240D5.00(0.00~5.00)eAAA/--【1.60-2.60】

25桐昆控股SCP013(科创债)258D3.00eAA+/--【1.50-1.84】

25招商局港SCP002267D20.00eAAA/--【1.50-1.68】

25苏广播SCP001270D10.00eAAA/--【1.50-1.76】

25赣州城投SCP002270D5.00(0.00~5.00)eAA+/--【1.20-2.20】

25横店CP0031Y5.00eAA+/--【1.37-1.87】

25滁州同创CP0031Y5.00eAA+/--【1.40-2.10】

明日中票发行信息

25华银电力MTN0022Y5.00eAAA/--【1.70-1.92】

25华能集MTN007(能源保供特别债)2Y+2NY15.00eAAA/AAA【1.60-2.20】

25晋能煤业MTN0173Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.90-2.70】

25沪电力MTN0073Y+3NY16.00eAAA/--【1.75-2.35】

25国耀融汇MTN0033Y7.00eAAA/--【2.00-2.31】

25中铁工业MTN001A(科创债)3Y+3NY2.50(0.00~5.00)eAAAsti/AAAsti【1.70-2.70】

25晋焦煤MTN0063Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/AAA【1.80-2.30】

25中建四局MTN001(科创债)5Y5.00(5.00~20.00)eAAA/--【2.00-2.50】

25广州城投MTN0015Y20.00eAAA/--【1.70-2.19】

25中铁工业MTN001B(科创债)5Y+5NY2.50(0.00~5.00)eAAAsti/AAAsti【1.80-2.80】

25西岸旅游MTN001A3Y+2Y2.70(0.00~5.50)eAA/--【2.00-3.50】

25西岸旅游MTN001B5Y2.80(0.00~5.50)eAA/--【2.30-3.80】

25鲁商MTN0043Y+2Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.50-3.50】

25华发实业MTN002B2Y+2Y+2Y3.65(0.00~7.30)eAAA/AAA【2.10-2.70】

25华发实业MTN002A3Y+2Y+2Y3.65(0.00~7.30)eAAA/AAA【2.40-3.00】

25青岛海控PPN0023Y5.00(0.00~5.00)eAAA/--【】

25胶州湾PPN004A3Y3.70(0.00~7.50)eAA+/--【】

25常德城投PPN0053Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【】

25胶州湾PPN004B5Y3.80(0.00~7.50)eAA+/--【】

25南京安居PPN002(绿色)5Y8.90eAAA/--【】

25凉山发展PPN0033Y+2Y5.10(0.00~5.10)eAA+/--【】

11月12日

今日簿记ABS

中信证券-越秀租赁鲲鹏第31期碳中和绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：

时间：

鲲鹏31A1 4.68亿元 0.9年 2026/10/26 AAA

鲲鹏31A2 4.68亿元 2.9年 2028/10/26 AAA

鲲鹏31次 0.5亿元 6年 2031/10/27 - 中诚信国际

华泰-众安小贷2号1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券/天风证券

时间：

众安贰1B 0.25亿元 1.1年 2026/12/10 AAA

众安贰1A 4.5亿元 1.1年 2026/12/10 AAA

众安贰1C 0.25亿元 1.6年 2027/06/11 - 中诚信国际

国金资管-景熠1号中小微企业融资支持2期资产支持专项计划(可续发型)资产支持证券(第二期次)

主承：国金证券

时间：

景熠122A 2.62亿元 1年 2026/11/20 AAA

德邦资管-国泰租赁第1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：申万宏源

时间：

25GT01A1 2.85亿元 0.7年 2026/07/27 AAA

25GT01A2 1.46亿元 1.7年 2027/07/26 AAA

25GT01A3 0.39亿元 2.2年 2028/01/25 AAA

25GT01C 0.25亿元 2.7年 2028/07/25 - 中诚信国际

其它金融机构债

25交行TLAC非资本债03A(BC) 280亿元 3Y+1Y -/- 无担保 华泰证券,中国工商银行,中国农业银行,中国银行,中国建设银行,招商银行,中国银河,中金公司,光大证券,中银证券,国泰海通

25交行TLAC非资本债03B(BC) 220亿元 3Y+1Y AAA/AAA 无担保 华泰证券,中国工商银行,中国农业银行,中国银行,中国建设银行,招商银行,中国银河,中金公司,光大证券,中银证券,国泰海通

25日照银行绿债01 09:00-18:00 30亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中金公司,南京银行,东方证券 1.7-2.3

25合肥科技农商行债01 09:00-18:00 合计发行30亿元 3Y AA+/AA+ 无担保 中信证券,华泰证券,中信建投证券,中金公司,招商证券,申万宏源证券 1.6-2.6

25邢台银行永续债01 09:00-18:00 15亿元 5Y+NY AA/AA+ 无担保 财达证券,中泰证券,华福证券 2.5-3.5

今日簿记企业债

今日簿记公司债

25桂投Y3-小公募 广投集团 11月12日 10亿元 (未设基础规模) 3Y+NY /AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,国泰海通,国海证券 1.9-2.9 上交所

25厦轨03-小公募 厦门轨道 11月12日 10亿元 (未设基础规模) 3Y+2Y /AAA 无担保 兴业证券,中信证券,中金公司,金圆统一证券 1.4-2.4 上交所

25铁一Y1-小公募 中铁一局 11月12日 20亿元 (未设基础规模) 5Y+NY -/- 无担保 华泰联合证券 2-2.8 上交所

25长江08-小公募 长江证券 11月12日 30亿元 (未设基础规模) 3Y -/AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,华泰联合证券,长江承销保荐 1.45-2.45 深交所

今日簿记非公开

周口市投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第六期) 11月12日 5亿元 3Y 2.00%-3.20% -/AA+ 无担保 天风证券,渤海证券 上交所

重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第五期) 11月12日 9.6亿元 365D 1.70%-2.50% -/AA+ 无担保 国投证券,西南证券,方正承销保荐 上交所

浙江长兴金融控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 11月12日 3.75亿元 3Y 2.10%-3.00% /AA+ 无担保 国泰海通,德邦证券 上交所

酉阳县桃花源文化旅游集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(品种一) 11月12日 合计发行10亿元 3Y 2.30%-3.50% /AA 无担保 西南证券 上交所

酉阳县桃花源文化旅游集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(品种二) 11月12日 合计发行10亿元 5Y 2.60%-3.80% /AA 无担保 西南证券 上交所

盐城盛州集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 11月12日 7亿元 5Y 2.00%-3.00% AA+/AA 盐城盛州投资控股集团有限公司担保 中信证券,国金证券,东吴证券,第一创业承销保荐 上交所

无锡锡山资产经营管理有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 11月12日 6.9亿元 3Y 1.80%-2.80%(含上下限) -/AA+ 无担保 中信证券,东吴证券,国联民生承销保荐,中金公司 上交所

无锡市创新投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 11月12日 5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% -/AA+ 无担保 天风证券,国联民生承销保荐 上交所

山西省文化旅游投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第二期)(品种一) 11月12日 合计发行8.3亿元 3Y+NY 2.4%-3.1% -/- 无担保 中德证券,,首创证券,五矿证券,财通证券,广发证券,兴业证券 上交所

山西省文化旅游投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第二期)(品种二) 11月12日 合计发行8.3亿元 5Y+NY 3.3%-4.0% /AA+ 无担保 中德证券,,首创证券,五矿证券,财通证券,广发证券,兴业证券 上交所

龙岩投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 11月12日 2亿元 3Y 1.90%-2.50% /AA 龙岩市投资开发集团有限公司担保 兴业证券,东方证券 上交所

湖北省联合发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第十一期) 11月12日 9亿元 3Y 1.8%-2.8%（均含） -/AAA 无担保 长城证券,中信证券,中金公司,平安证券 上交所

德兴市投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 11月12日 3亿元 5Y 2.5%-3.5%(均含) /AA 德兴市铜都国资运营控股发展有限公司担保 长城证券 上交所

【存款】

今日同业存款跨年期限价格有所上行，基金积极参与，交投尚可。

今日债市交易活跃，债市整体偏强，收益多数下滑。国债期货主力合约多数持平。

短融、NCD

今日存单交易情绪清淡，利率基本无波动。全期限来看国股成交，明年2月底到期1.57；明年5月底到期1.61；明年8月底到期1.63；明年11月底到期1.635。

银行间短债今日情绪尚可，交投尚可，成交基本围绕估值附近。AAA 4季度在1.5-1.6，1季度在1.6-1.67，2季度在1.6-1.7，3季度在1.65-1.72上下。

中票

今日中票交投一般,收益震荡，需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值上下。

企业债、公司债

今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大,午后小幅上行,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值-1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰