山西
2025年 10 月 17 日上午 9 点 30 分，上海证券交易所的锣声一响，道生天合的股票代码 “601026” 彻底火了。发行价 5.98 元，开盘直接冲过 24 元，盘中最高涨超 400%，中签一手就能赚近 2.4 万。最终收盘 29.68 元，翻了快四倍，市值飙到 195.7 亿。
这家公司背后，是季刚、张婷这对上海 80 后夫妻。他们手握两个 “硬头衔”：风电叶片用环氧树脂全球销量第一，风电叶片结构胶国内第二、全球第三。10 年时间，从初创公司到近 200 亿市值巨头，这对夫妻到底踩中了什么风口？
先看季刚的创业底子。1983 年出生的他，2005 年从东南大学毕业，2006 年进中化集团上海公司当业务经理。在国企的两年，他摸清了化工贸易的门道，还盯上了环氧树脂这个赛道。更关键的是，他是 “企二代”， 父亲季奎余曾是中联电气实控人，这家公司 2009 年上市。耳濡目染下，季刚对企业经营、资本运作早有认知。
2008 年离开中化后，季刚在中联电气、弈成新材历练了 7 年，攒够资源。2015 年 6 月，他和 1982 年出生的妻子张婷，在上海临港注册了道生天合。夫妻俩持股超 60%，是绝对的实控人。在创业这条难路上，有个完全信任的伴侣搭伙，无疑少走很多弯路。
季刚的眼光很毒，一上来就瞄准新能源风电和新能源汽车这两大战略赛道。公司做的 “高性能热固性树脂”，说白了就是工业界的 “万能胶”+“基础材料”。比如风电叶片，要靠液态环氧树脂注入玻璃纤维布固化成型，道生天合就是做这种专用环氧树脂的。
2016年是道生天合的关键年。临港的实验室和工厂建成，10 多条生产线投产，公司从 “轻资产” 变成有制造能力的 “硬企业”。同年拿到 ISO9001 认证，产品还成了上海高新技术成果转化项目，起点就不低。
之后几年，公司一步一个脚印：2019 年拓展风电叶片填充材料业务，2020 年改制成股份公司为上市铺路，2022 到 2024 年，风电环氧树脂销量连续三年全球第一。更聪明的是，季刚早早就防着单一行业的风险，2021 年布局新能源汽车及工业胶粘剂，2023 年这部分收入就达 1.6 亿，2024 年涨到 2 亿，成功开辟第二增长曲线。
到上市前，道生天合已有 63 项专利，是国家级专精特新 “小巨人”，员工 664 人，年营收稳定在 32 亿以上，净利润 1.55 亿左右。这样的成绩，自然吸引了资本关注。
不过，上市前的操作也引来了争议。2022 年 11-12 月，三家私募基金突击入股：苏州君联相道、南京经乾二号各投 2 亿，衢州厚道投 2.5 亿，合计 6.5 亿，让公司上市前估值达 36.6 亿。这些机构背景不一般，君联相道背靠联想控股，衢州厚道的创始人侯昊翔是投资界明星，投过哔哩哔哩。上市后，这些机构赚得盆满钵满。
更受质疑的是，道生天合账上有 8.5 亿货币资金，长短期借款不到 5 亿，不算缺钱，却在上市前搞 “近乎清仓式分红”，分掉大部分利润。
不少人疑问：公司上市是真需要募资，还是帮原始股东和突击入股的机构套现？还有个细节，季刚和张婷是公司高管里唯二有美国绿卡的人。作为掌握风电核心材料技术的龙头企业，实控人持外国绿卡，在地缘政治背景下，难免引发讨论。
2025年上市当天，季刚说 “材料是工业的基石”。这次上市募资 7.89 亿，主要投 “年产 5.6 万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂” 项目，明摆着要在巩固风电优势的同时，全力冲新能源汽车赛道。
10年做到两个全球第一，这对 80 后夫妻确实有本事。但 195.7 亿市值的背后，挑战也不少：怎么应对行业周期波动？新能源汽车材料业务能不能复制风电的成功？上市前的争议怎么化解？作为近 200 亿市值的公众公司，又该如何扛起责任？
交易所的锣声已经落了，但道生天合的新征程才刚开始。季刚和张婷站在聚光灯下，手里握着的不只是财富，更是一场不能输的硬仗。毕竟，资本市场给了高估值，也会用更严苛的眼光盯着每一步。
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