全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化 | 投研报告

英大证券近日发布电力能源行业周报：根据iFind数据，2025/11/3-2025/11/7期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨4.98%，排第1位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，火电设备、输变电设备、配电设备涨幅位列前三位，分别上涨30.38%、21.13%、15.57%；锂电专用设备、电机Ⅲ、风电零部件跌幅位列前三位，分别下跌4.67%、2.07%、0.86%。

以下为研究报告摘要：

指数表现：根据iFind数据，2025/11/3-2025/11/7期间，沪深300上涨0.82%，电力设备指数上涨4.98%，跑赢沪深300指数4.16pct。

行业表现：根据iFind数据，2025/11/3-2025/11/7期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨4.98%，排第1位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，火电设备、输变电设备、配电设备涨幅位列前三位，分别上涨30.38%、21.13%、15.57%；锂电专用设备、电机Ⅲ、风电零部件跌幅位列前三位，分别下跌4.67%、2.07%、0.86%。

电力工业运行：根据能源局数据，2025年9月,全社会用电量为8886亿千瓦时，同比增长4.50%；2025年1-9月,全社会用电量累计为77675亿千瓦时，同比增长4.60%。2025年1-9月，新增发电装机容量36673万千瓦，同比增长51.18%。2025年1-9月，发电设备平均利用小时2368小时，同比减少251小时。2025年1-9月,电网累计投资4378亿元，同比增长9.90%；电源累计投资5987亿元，同比增长0.60%。

新型电力系统情况：光伏：产业链价格持稳，截至2025/11/5，多晶硅料(致密料)平均价52元/Kg,与上周持平。储能：截至2025H1末，中国已投运电力储能项目累计装机规模164.3GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能)，同比增长59%。其中新型储能累计装机达到101.3GW，同比增长110%。锂电：碳酸锂、正极材料价格小幅下跌，截至2025/11/7，碳酸锂价格7.75万元/吨,较上周下跌0.09万元/吨；电解液价格有所上涨。充电桩：截至2025年9月底，全国充电基础设施累计数量为1806.30万台，同比增长57.99%。

风险提示：（1）全球宏观经济波动风险：全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；（2）全球市场竞争加剧风险：储能及电池行业竞争日趋激烈，若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品，将对相关企业盈利能力造成不利影响；（3）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格随着市场波动而变动，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；（4）风光装机不及预期风险：全球风光装机量受多方面因素影响，如若装机量不达预期，或将对产业链相关企业的盈利能力造成不利影响。（英大证券 黎顺尧）