股市“四力”轮动：算力、运力、存力、电力！

尽管最近大家都说行情难做，市场缺乏明显主线。但细究起来，其实里面穿插着细分的主线，比如大的AI叙事，只不过，前期涨幅较大的光模块已经休息，换成了电力、存储芯片等方向。此外，主线轮动的频次也在不断加快。

A股“四力”，轮番发力

尽管英伟达这些大块头最近由于被唱空股价出现回调，A股相关概念以及前期涨得较多的机器人概念也在回调。

但仔细剖析，除了消费、锂电池、游戏这些散乱的题材之外，围绕AI叙事的概念还是在持续活跃，只不过换了一批产业链上的公司而已。

比如，近日A股中”四力“！“四力”通常指的算力、运力、存力、电力，这些都与AI及数字经济密切相关。

算力指的是AI计算能力，涉及CPU、GPU、AI芯片等。算力之所以在AI时代如此重要，是因为算力是AI的“动力核心”，直接决定AI模型的训练效率、运行速度和能力上限，比如我们再熟知不过的英伟达，映射到A股，寒武纪、海光信息就是国产替代。前一段时间已经炒得很高了。

运力指的是数据传输与网络通信能力，典型如光模块、高速通信器件。这个在AI中也是相当重要。因为运力决定了数据与模型资源的高效流转能力，是连接算力、数据和AI应用的关键纽带，直接影响AI落地的效率和稳定性。

前段时间股市中热炒的“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）都属于这个范畴。之前股市之所以炒得比较热，是因为市场预期比较高，叠加它们的股价前期没怎么涨过。

不过，三季度业绩出来之后，这三家公司的第三季度业绩有所分化，而且这几家公司都多多少少出现环比增长乏力的情况，所以可以看到，近期它们的股价都有所承压。

存力顾名思义，指的就是存储能力，主要是存储芯片（如DRAM、NAND、HBM等）。

最近存储芯片产能与需求矛盾加剧，据报道，三星、SK海力士的SSD生产线已满负荷运转，部分型号订单交付期排至2026年下半年。AI服务器对存储芯片需求是普通服务器的8倍，仅OpenAI每月需求就占用全球DRAM产能的53%。

而且据悉，三星计划四季度DRAM涨价15-30%，美光汽车电子芯片最高涨幅达70%。受这些预期影响，德明利、香农芯创等股价大幅上涨，成为市场关注的焦点。

最后一个电力，可以说是AI运行的“能量基石”。AI产业链上，很多地方都对电力有很强的依赖性，算力、运力、存力都依赖电力驱动。电力直接决定了AI系统的稳定运行、成本控制和可持续性。电力涵盖着电网设备、配电设备、特高压等。

为了大力发展AI，各国对电力的需求居高不下。前有AI巨头微软感叹“有芯片没电用”，后有英国国家电网首席执行官约翰·佩蒂格鲁表示，电网正面临连接申请激增的状况，数据中心占到新需求的一半以上。按照目前的规划，该公司计划在5年内接入19吉瓦的新设施，相当于目前英国用电峰值需求的约三分之一。

摩根士丹利近期发布的研究报告揭示了一个令人震惊的趋势：预计从2025年至2028年，美国数据中心的潜在电力缺口将高达49GW。

作为AI时代数据处理与运行的核心底层底座，事实上，市场是围绕这四力在做切换。

如何演化

当然，“四力”也并非纯炒作，确实是支撑AI的必要部分，而且是AI产业链协同的重要体现。

只不过，短期从资金角度来看，需要股价、事件利好等多重因素的配合，也就是我们所说的，第一阶段，通常大家都是炒作叙事。

第一阶段炒完之后，第二阶段，要不就是行业本身继续爆发出很强的利好，要不然资金可能就比较务实了，得看基本面业绩配不配合，洗盘是不是充分。

比如市场最近关注度颇高的电力。上文摩根士丹利提及的49GW的潜在电力短缺，当下来看，既是挑战也是机会。因为，为了解决电的问题，大家会想各种各样的手段，在发电、输电、储能及能效管理等多个环节上优化。

所以围绕电力，市场又会演化出多种逻辑。有的看好电力设备，有的看好储能。

比如之前，宁德时代前段时间股价持续走高，总市值一度突破1.9万亿，超越贵州茅台，成为A股上市公司中总市值排名第三的公司。

储能相关公司除了业绩较好之外，据中信建投预测，政策+市场双重因素驱动下，今年国内储能经济性全面达到拐点。另外，政策明确储能可参与电能量市场、辅助服务市场等多个电力市场，收益模式更加多元化。

电力这条线，也不是个短期就能解决的事，包括电网、储能、特高压等。毕竟，电力如果不行，就会制约AI的发展。

国金证券指出，未来伴随着制造业动能修复和实体经济投资的扩张，中美引领的全球用电量大于GDP的共振，实物资产与中国优势制造的全面重估行情有望开启。电力设备与化工板块中包括电工仪器仪表、钛白粉、有机硅、涂料油墨、改性塑料与膜材料。

中国作为全球产业链的“卖铲人”，优势产业在海外的变现：资本品（工程机械、电力电网设备、重卡）。

运力保持稳定需求。际旭创在2023年8月透露，重点客户对800G光模块的需求较2022年将增长数倍，公司扩产计划持续至2024年上半年，国内和海外工厂同步推进。中际旭创预计1.6T光模块规模上量将在2025年开始，较历史惯例提前，进一步支撑运力需求的长期增长。 ‌

算力、存力是长期核心赛道。AI大模型的发展以及在自动驾驶等众多落地领域应用广泛，这背后都需要算力的支持。而存储则是数据的物理承载和高效访问的关键支撑，存储技术的发展直接影响数据的规模、访问速度、成本以及AI模型的训练效率。

据相关预测，预计到2030年，全球每年产生的数据总量达1000ZB，较2020年增长23倍，这将直接推动存储芯片市场规模的扩大，2024年全球存储芯片市场规模约1250亿美元，预计到2027年将突破3000亿美元。

结语

所以，表面上看，市场短期没有主线，但实际上，一些逻辑依然围绕AI领域的细分方向展开。

据国金证券，短缺环节已经由美国作为链主的算力产业链，过渡到中国更具备基础的电力、制造业与基础设施相关产业链，这为中国在过往看似过剩的产能价值重估创造了基础。

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