这次不一样！

来源：市场资讯

（来源：亨特hunter）

昨天帖子发了之后很多朋友关注我同事，我去问了下我同事，我这个同事最近有了一个稳定的相亲对象，暂时不需要相亲了哈哈哈..

感谢大家对于低估值蓝筹股的认可...

正好，今天市场一众低估值的优质顺周期公司拉起，感觉是受到了我同事相亲成功的激励！

消息面上最大的变化是昨天的CPI数据，超市场预期。

10月CPI同比+0.2%，高于市场预期（-0.1%）；CPI环比+0.2%，高于2015-2024年同期均值（0.1%）。10月核心CPI同比+1.2%、涨幅扩大；环比+0.2%，高于2015-2024年同期均值（0.1%）。

从环比的角度来看，食品、非食品、核心月度环比均为正增长，属于过去六个月以来首次。

核心CPI（不包含食品和能源的CPI）同比涨幅连续第六个月扩大，10月同比已至1.2%，属2024年3月以来最高。

CPI中改善最大的CPI服务价格，同比0.8%，属于2月以来最高。

支撑CPI上行的核心就是服务消费。

飞机票和宾馆住宿价格分别同比+8.9%、+2.8%，医疗服务和家政服务价格分别同比+2.4%、+2.3%。

我们之前和大家分享过我们关注到的酒店行业的变化，有一个行业经营情况正在快速改善...说实话A股的酒店公司都是三流公司，但今天依然是消费股中领涨的。

目前以酒店为代表的服务消费，开始支撑起了CPI的改善。

除了CPI，PPI也在改善。

10月PPI同比-2.1%，高于市场预期（-2.3%）；环比+0.1%，年内首次上涨。

值得关注的是上游煤炭、有色环比涨幅较大，10月煤炭开采和洗选业价格环比1.6%（前值2.5%）；有色金属采选业价格环比5.3%（前值2.5%），有色金属冶炼加工业价格环比2.4%（前值1.2%）。

10月非金属矿采选业价格环比0.1%（前值-0.3%）、非金属矿制品业价格环比0.1%（前值-0.4%）。这里主要是水泥价格环比上涨1.6%。

黑色系开始出现价格的改善，一方面和今年冷冬有关系，但水泥这种价格的改善应该和近期增量政策有关系，新增的地方债和新型政策工具可能催化了比较大幅度的需求改善。

中游燃料加工、化工、化纤、橡塑是环比下行比较大，但这些价格的下行主要因为他们是石油及相关衍生品，受到油价价格影响比较大，10月油价环比是下行的。考虑到11月油价开始企稳，11月这几个分项可能也会改善。

另外一个值得关注的是，10月光伏设备及元器件价格环比0.6%（前值-10.9%）；锂电池制造业价格环比0.2%（前-4.8%）。

11月这二者应该是有进一步涨价的，处于持续的改善区间。

这次不一样

消费股，顺周期的脉冲今年出现过很多次，狼来了太多次，今天涨完我看到最多的观点依然是不信。

我这里想分享下我的观点，我认为这次不一样。

最核心的原因是，这种改善大概率是有持续性的。

以我们跟踪的11月的酒店，机票价格来看，依然处于持续回暖的区间中。

近7日，民航国内日均旅客量179万，同比+3.4%；国内日均航班量12284班，同比+0.7%；国内日均客座率84.9%，同比+1.8%

近7日民航国内全票价（含油）同比+4.6%，跨境全票价同比+7.8%。

11月以来的酒店价格依然是在改善的。

25年第44周（25/10/27~25/11/2 vs 24/10/28~24/11/3）全国酒店RevPAR同比+5.5%（前值+2.8%），拆分量价，ADR（价格）同比+4.4%（前值+3.7%），OCC（入住率）同比+0.6pct (前值-0.5pct）。

这周，全国各地都要迎来学生的秋假，秋假会进一步催化出行，相比去年没有秋假进一步改善需求，数据大概率会进一步好转。

还有一个很关键的变化是外卖领域的征税。

2025年6月发布的《互联网平台企业涉税信息报送规定》落地，该规定要求互联网平台企业从2025年10月起，按季度向税务机关报送平台内经营者的身份信息和收入信息。

这个政策落地后，很多餐饮企业都需要缴纳一定的增值税了。

这里值得关注的是征税额通常不是仅按消费者实际支付的钱计算，而是需要将平台提供的补贴或红包金额也一并计入应税收入。

过去很多外卖商家为了刷单搞大量的补贴，红包，但现在不行了，每一笔补贴都是需要征税的，这会带来相关菜品价格的提升。

我一直认为餐饮特别是外卖餐饮无脑的卷价格时是多输的事，不光对于外卖商家不利利润降低，对于顾客来说菜品质量变差，对于宏观经济来说无效内卷进一步恶化经济。

正常规范税收后，反而会进一步规范商家的价格战，有望带来餐饮企业的单价逐步回暖...

这也会进一步推动CPI的改善。

另外11-12月猪肉价格基数（去年的猪肉价格）逐步走低，在目前环比大致稳定的背景下，CPI同比将大概率继续反弹。

CPI的改善大概会持续。

PPI的改善大概率也会持续。

一方面11月的高频煤价没有回落，油价反而有所回暖，中游燃料加工、化工、化纤、橡塑等价格有望回暖。

锂电池价格11月也是继续改善，光伏价格没有进一步回落。

这一次的CPI/PPI改善11月大概率还会持续，持续的数据改善带来的一定不会只是一天的行情。