低成本、高锐度布局风口上的创新药

当前时点，创新药板块正迎来一个难得的战略机遇期：基本面有支撑、估值处于合理区间、行业催化剂密集，三重利好形成共振。

从长期视角看，在人口老龄化带来的刚性需求、持续强化的政策支持、以及不断得到验证的出海突破这“三驾马车”的驱动下，创新药板块的长期成长逻辑坚实而清晰。

立足当下，创新药板块经过阶段性回调，投资价值愈发清晰，叠加多重积极因素积聚，可能会迎来优质布局窗口。

在此背景下，如何精准把握投资机遇？选择一款高效、纯粹的投资工具至关重要。

跟踪国证港股通创新药(987018.CNI)的港股通创新药ETF南方（159297）正是这样的工具，其具备“标的纯粹、弹性突出、成本低廉”三大特点，适合布局创新药核心资产。

尤为值得一提的是其费率优势：港股通创新药ETF南方（159297）管理费仅0.15%、托管费0.05%，大幅低于同类产品（普遍为0.5%管理费+0.1%托管费），是目前全市场跟踪该指数的ETF中费率最低的产品。

一、政策与产业双重催化，创新药板块势能拉满

近期创新药的利好实在有点多，我们就捡几个重要的来说。

首先，政策端信号明确。

11月4日，国家医保局官方微信号发布题为《2025年药品目录谈判协商顺利结束》的文章，配图文字明确标示“医保支持创新药”。

文章强调：“希望医保、医疗、医药携手，共同促进医药技术创新发展，让更多新药好药尽快惠及患者，为健康中国建设贡献力量。”这一官方表态被市场普遍解读为积极信号，中信证券医药健康行业首席分析师陈竹对此评论：“看图片和标题，目标很明确！”

11月6日，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市全链条支持创新药高质量发展若干措施》，提出到2027年，全市每年获批上市创新药1～3个，力争创新药总数达到10个；培育产业创新综合体3个；建设高能级创新平台3个；打造创新药产业集群3个。

此前，国家医保局与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，其中“建立商保创新药目录”成为业内焦点。国家医保局后续在新闻发布会上明确，将通过该目录“做好医保药品目录和商保创新药目录的衔接，为商保创新药提供稳定出口，提高药品可及性”。

其次，产业端催化密集

学术层面：刚落幕的ESMO大会（欧洲肿瘤内科学会）上，中国创新药企表现抢眼。百利天恒、三生制药、康方生物等多家企业公布的临床数据亮眼，充分展现中国创新药的研发实力。

商业层面：License-out（对外授权）持续彰显中国创新药的全球价值，信达生物创下的百亿美金级别对外合作纪录，正是中国创新药出海浪潮的一个缩影。

二、四大创新药指数怎么选？精准匹配投资需求

目前市场上跟踪创新药的指数主要有四只，分别为CS创新药（931152.CSI）、中证港股通创新药（931250.CSI）、国证港股通创新药（987018.CNI）和SHS创新药（931409.CSI）。

四个指数各具特色，对于投资者而言，选择哪只指数核心取决于自己的投资目标和风险偏好：

简单来说，如果追求极致的进攻性和行情锐度，希望直接地押注中国创新药的研发成果与出海前景，国证港股通创新药(987018.CNI)可以当做首选，它在创新药行情中具备极强的进攻性。

来源：Wind，截至2025年11月6日

如果看好港股创新药整体产业链，希望布局更全面，中证港股通创新药(931250.CSI)是一个折中的选择。

如果希望兼顾A股和港股两个市场，进行跨市场配置，SHS创新药(931409.CSI)或CS创新药(931152.CSI)可供考虑。

三、国证港股通创新药指数（987018.CNI）：高锐度+高弹性的纯创新药标的

四个指数各有侧重，而本文聚焦纯创新药赛道投资机会，因此重点拆解更具针对性的国证港股通创新药指数（987018.CNI）。

资料显示，国证港股通创新药指数（987018.CNI）发布于2021年11月，在2025年8月完成的编制方案升级，核心变革在于彻底剔除CXO企业，升级后成为纯粹聚焦创新药主业的标的组合，其核心配置优势主要体现在以下几个方面：

指数纯度优势：在剔除CXO企业后，成为更纯粹的投资创新药核心资产。在当前CXO板块面临挑战的背景下，这一特质使得投资者能够精准把握纯创新药企业的投资机会，避免CXO个股的拖累。

龙头效应优势：指数前十大成分股包括康方生物、信达生物、百济神州等真正意义上的创新药龙头，权重集中度高达75%。这种结构在行业复苏阶段能够充分放大龙头企业的引领作用，近期这些龙头企业的强劲表现也验证了这种结构优势。

季度调仓优势：相比中证指数的半年至一年调仓频次，更能及时反映创新药行业快速迭代的特点。创新药领域的临床进展、监管审批、License-out交易等关键事件频发，更高的调仓频率有助于指数保持最优配置。

估值优势与弹性兼备：经过前期回调，指数估值已回归合理区间。截至2025年11月7日，其市盈率TTM为38.42倍，处于近3年46%的分位数水平，叠加创新药行业的高成长性，具备投资安全边际。同时，指数历史表现出的高弹性特征，在板块反弹行情中有望带来可观的超额收益。

四、港股通创新药ETF南方（159297）：费率最低的优质工具

目前市场上跟踪国证港股通创新药指数（987018.CNI）的ETF共有8只，其中，港股通创新药ETF南方（159297）在费率方面具备显著优势，是全市场同类产品中综合费率最低的一只

具体来看，同类产品普遍管理费0.5%、托管费0.1%，而港股通创新药ETF南方（159297）管理费仅0.15%、托管费0.05%，大幅降低了投资者的长期持有成本。

假设投资10万元，港股通创新药ETF南方（159297）每年的持有成本仅为200元，而其他产品的成本则高达600元仅因费率差异，每年就能直接节省400元。

在长期投资中，费率差异在复利效应下影响深远。每一笔因低费率而节省下来的费用，都将直接转化为基金净值增长的一部分。随着时间的推移，这些看似微小的成本优势将不断累积，最终形成一笔可观的收益增厚。

另外，选择指数基金还需要看“基因”。南方基金作为头部公司，投研力量雄厚，指数团队核心基金经理平均从业年限十年，覆盖人工智能、财务分析、量化科技三大研究领域。

凭借精细化管理与量化方法严控跟踪偏离，南方基金旗下被动指数基金跟踪精度始终保持行业领先。