科创板+港交所双轮驱动 解码网信企业全生命周期资本支持体系

《科创板日报》11月10日讯（记者 李明明）千年水乡再启“乌镇时间”。2025年世界互联网大会乌镇峰会期间，以“资本市场助力网信企业高质量发展”为主题的咖荟在昭明书院二楼举行。

这场活动由中国互联网投资基金、中国网络空间研究院、中国银河证券等共同举办，政府部门、交易所、金融机构及网信企业代表齐聚这一曾见证《昭明文选》编撰的文化地标，借世界互联网大会契机，共话如何以资本市场精准赋能网信企业成长、构建全生命周期支持体系。

锚定“十五五”坐标，资本市场与网信企业双向赋能

刚刚结束的党的二十届四中全会明确提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，将“提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力”置于突出位置。未来5年，科技创新将成为经济社会发展的核心引擎，而高水平资本市场则是支撑创新驱动发展、实现高质量发展的重要基石。

在咖荟“市场赋能与价值发现”专题研讨环节，来自政府部门、交易所、金融机构、国际组织的专家代表，结合实践经验，从不同维度阐释如何构建网信企业全生命周期支持体系。

地方在积极实践，深圳市委宣传部副部长、网信办主任张忠亮以“特区实践”为切入点，详解地方政府如何引导资本市场与网信企业同频共振。他介绍，深圳已构建起从初创企业到世界级大企业的梯度培育机制，目前在辅导企业达106家，位列全国城市第一；在审拟上市企业19家，排名全国城市第三。

交易所也在大力赋能，上海证券交易所副理事长霍瑞戎详细介绍了科创板在支持硬科技企业发展中的“试验田”作用。他表示，科创板宣布设立七年来，已培育592家上市企业，市值接近10万亿元，信息技术、生物医药、高端装备制造等行业公司数量占比超八成，形成集成电路、生物医药等新兴产业集群。其中，120余家集成电路企业构建起国内最完备的产业链生态，生物医药企业超110家，多家创新药企推出全球首创药物、BD交易屡破纪录。

据霍瑞戎介绍，针对网信企业特点，近年来上交所在证监会的统筹部署下，着重开展了以下四方面工作：

1. IPO支持：将人工智能纳入第五套上市标准支持范围，拓宽深化对网信领域的扶持。目前除摩尔线程已获注册外，还有多家头部网信企业在IPO审核进程中；

2. 再融资优化：出台“轻资产、高研发投入”企业认定标准，支持科创板公司加大研发，与网信企业发展需求匹配度高。现有12家适用案例中，8家为网信企业；

3. 并购重组赋能：增强制度包容性、适应性，推出股份分期支付等并购交易工具，激活并购市场活力。“科创板八条”发布以来，新增披露并购交易近150单，已完成90余单，其中重大交易数已远超开板前5年总和。

4. 加强与网信企业交流互动：科创板设立以来开展常态化企业走访，结合网信企业、金融同业建议完善改革举措与制度。2023年起通过行业沙龙搭建产业交流平台，聚焦人工智能、算力基座等领域，促进企业、投资机构、中介机构合作；常态化召开集成电路、人工智能等重点领域交流会，凝聚产业发展合力。

他透露，交易所将紧抓“十五五”塑造经济新动能的战略窗口期，坚持科创板硬科技定位，以科创板“试验田”为抓手持续推进深化改革，打造更高质量上市公司群体，推动资本市场投融资协调发展。

香港交易所环球上市服务部高级副总裁兼亚洲区主管张书明聚焦国际资本对接，介绍了港交所的制度创新。他表示，香港作为国际金融中心，始终致力于为创新企业提供高效、开放、国际化的融资渠道：

2023年，港交所在上市规则中新增18C章节，专门为“特专科技企业”开辟上市通道。这一举措的核心目标，是帮助具有颠覆性创新和长期成长潜力的企业，尤其是尚未盈利或收入有限的科技公司，能够更早、更顺畅地进入资本市场，获得发展所需的资源。

2025年，港交所推出了“科企专线”（Tech Channel），致力于提升监管透明度，协助特专科技公司及生物科技公司更有效率地筹备在港上市，加强香港作为新兴和创新公司首选国际上市平台的地位。

政府产业投资基金也是支持网信领域科技创新的重要力量。中国互联网投资基金管理有限公司董事长吴海表示，作为网信领域的国家级基金，中网投坚决贯彻执行中央“投早、投小、投长期、投硬科技”的战略部署，累计投资项目超过130个，其中专注于核心技术突破的企业数量占比超过90%，中早期项目数量占比近80%。在所投企业资本市场表现方面，已有28家成功上市，其中，在科创板上市的有19家，占所有上市企业的比例近70%，另有6家是港股IPO上市公司。

吴海表示，近年来，资本市场不断深化改革，对助力科技企业做强做大方面起到了巨大作用，增强了中国科技企业的发展信心，同时也激发了中国创投行业的投资热情，成为中国科技创新再次加速前进的“助推器”。

网信企业从“走出去”到“被需要”的突围之路

中国银河证券股份有限公司董事长王晟结合“十五五”规划解读，提出网信行业是新质生产力的关键引擎，呈现“体系化、融合化、全球化”三大趋势。他指出，国内AI产业链已实现从芯片到算力的全覆盖，企业数量超5100家；科技、产业、金融深度融合，科学家、企业家、投资人协同创新；中国新质生产力企业正从“走出去”转向“被需要”。

相较于上一代“开拓比肩”的出海模式，当前中国新质生产力正呈现“世界需要”的全球化新趋势，以高效解决方案凸显核心竞争力。

王晟总结，这标志着中国出海已从“低成本、高质量”升级为“高效率、唯一解决方案”。正如商务部部长王文涛所言，我们既看GDP也看GNI，既重视“中国经济”也重视“中国人经济”，这一全球化趋势愈发明确。

在实践层面，王晟介绍，银河证券通过自有资金投资硬科技（如百度昆仑芯片），管理海南自贸港基金等资本工具，过去三年科技领域投行成交额超1000亿元。同时，推动科创债发行创新，完成全国首批民营股权投资机构科创债，以科技金融助力企业发展。

全球移动通信系统协会（GSMA）大中华区总裁斯寒以国际视角，强调科技创新与资本的双轮驱动。她提出，在5G持续深化、6G前瞻布局的关键时期，资本市场正以更精准、更高效的方式赋能产业创新，既要夯实5G-A、算力网络等"硬基建"，更要繁荣AI、XR、车联网等"软生态"。

GSMA始终致力于构建"技术驱动-资本护航-应用落地"的良性闭环：通过统一的标准规范提高创新效率；通过MWC、4YFN连接全球资源。呼吁资本关注长期价值，投向核心技术突破与全球化拓展。

祥峰投资创始管理合伙人郑俊聪分享了20年投资经验，强调“前瞻眼光+耐心陪伴”的投资逻辑。他通过宇树科技、地平线、极智嘉三个案例，说明投资应聚焦核心技术与长期价值，而非追逐热点。

“2020年参观MIT机器狗后，判断国内将出现同类硬件企业，团队锁定宇树科技。其首款四足机器人灵活度超预期，已小批量供应研发机构，但商业化场景不明也引来内部质疑。但我们认可创始人技术实力与执着，最终以唯一机构投资人身份参与Pre-A+轮投资。如今，宇树科技已成为国内机器人领域标杆企业。”

针对“AI是否为泡沫”的争议，他认为，适度泡沫能激发市场活力，关键是穿透泡沫找到真正创造价值的硬核企业。他以Molecular universe用AI加速新材料研发为例，指出AI正从数据处理迈向价值创造，未来潜力巨大。

郑俊聪判断，AI产业才刚刚启幕。当前Chatbot、Agent等应用本质是基于Transformer模型处理既有数据，难以实现创新与预测。随着算力提升及非Transformer模型突破，AI正从数据处理迈向价值创造新阶段，尤其是AI science领域正引发颠覆性革新。

企业分享：从技术创新到资本实践的成长路径

研讨环节后，来自网信产业一线的企业代表，分享了自身与资本市场协同发展的实践经验，展现网信企业在技术创新与资本运作中的探索与成就。

亚信安全副董事长、CEO马红军以“A收H股并购案例”为例，展现资本市场对企业发展的助推作用。他介绍，亚信安全2020年获中网投投资，2022年登陆科创板，2024年完成对港股亚信科技的并购控制，成为新《国九条》后首个“A收H股”案例。并购后，公司收入从不足20亿元增至近100亿元，市值翻倍，形成“安全+数智”双轮驱动格局。马红军表示，AI发展让网络安全需求激增，亚信安全正布局联动防御平台，通过资本市场实现技术创新与规模扩张。

满帮集团高级副总裁慎凯表示，作为一家深耕数字物流领域的网信企业，满帮深刻体会到，在国家政策的有力支持和资本市场的有效助力下，中国网信企业正迎来前所未有的发展机遇。在数字化与实体经济深度融合的当下，满帮将始终锚定高质量发展目标，通过持续优化智能匹配算法、深化对产业链场景的理解，不断提升平台服务能级，助力中小企业货主降本增效，帮助货车司机降本增收，推动物流行业向更高效、更绿色、更可持续方向发展。

三未信安董事长张岳公聚焦商用密码领域，分享了企业借助资本成长的历程。他表示，公司核心团队来自科研院所，创业后的三轮风险投资为公司的技术创新和产品研发提供了坚实支撑，2022年登陆科创板后，通过并购整合资源扩大市场，。目前已出海香港、东南亚等地“密码是保障数据安全的核心技术，有巨大的应用前景，面对人工智能、物联网、区块链等带来的机遇与挑战，需要耐心资本持续投入，我们要对标全球头部企业，实现技术与市场的双重突破。”

恒安嘉新CEO陈晓光作为上市筹备企业代表，介绍了公司在公共互联网安全监管领域的积累。目前，公司在5G安全质量领域占有率达80%，服务160余家政府机构与18.2万家企业，已在北京市证监局完成上市备案。他表示，企业正升级“用AI治理AI”模式，承接部委AI安全攻关课题，期待借助境内外资本市场扩大业务规模，提升国际影响力。