股价腰斩、高管套现，市值蒸发750亿的公牛电器怎么了？

一个墙壁开关，卖出36亿，一个插线板，撑起了千亿帝国。

巅峰时，“插座茅”公牛的股价一度狂飙到259元每股。

可时间来到2025年，仿佛换了人间。

营收净利润双双下滑，股价腰斩八成，市值蒸发超750亿，连新能源救场都没救回来。

雪上加霜的是，公司副董事长阮学平，也就是董事长阮立平的亲弟弟，在这个节骨眼上又抛出16亿减持计划。

这已经是他三年内第二次套现，累计超32亿。

这到底是短期内的现金流紧张，还是船到江心才补漏，没人说得清。

业绩下滑，高管减持，创新乏力，这头“公牛”似乎正陷入中年危机。

曾经插满全国的公牛，到底怎么了？

在过去二十年，公牛电器几乎是中国制造的教科书案例。

上世纪末，国内插线板市场乱得一塌糊涂，质量差、山寨多、火灾频发。

那时候，安全确实就是刚需。

老百姓第一次意识到，一个小小插线板也能起火要命，所以宁愿贵一点，也要买个放心。

公牛的创始人阮立平从中看到了商机，自己搞研发、立标准，还在插座上加了一个开关按钮，主打一个简单便捷、安全可靠。

靠着这股子“牛劲儿”，公牛硬是在那个谁便宜谁卖得动的年代，靠品质把自己做成了品牌。

根据澎湃新闻报道，2001年，公牛就就拿下插座行业20%的市场，6年后，其插座市占率逼近66%。

在之后的日子里，公牛一路高歌猛进：插座做到行业第一，再切入墙壁开关、LED照明、小家电……靠着渠道能力、品牌信任、质量稳定，几乎垄断了整个线下五金渠道。

2020年上市的时候，它的市值一度冲破亿，被称作“插座中的茅台”。

那几年，阮氏兄弟赚得风生水起，分红、股权激励、股票增值，一个字——牛。

可天下哪有永远的好日子。

2015年，小米杀了进来。

雷军嫌插线板太丑，做了一款带USB口、纯白极简设计的小米插线板。

上市第一天卖出24.7万只，三个月破百万，价格还只要49块。

公牛被打懵了。

当年内部连夜开会对策，最后只能硬着头皮推出“同款”带USB插线板，还比小米便宜1块钱，守住阵地。

这场“插线板之战”，虽然没打趴公牛，但或许让阮立平第一次意识到——靠一个爆品吃一辈子的日子，结束了。

于是，公牛痛定思痛，决心迈入多元化时代，积极转型。

它推出过智能插座、智能开关，搞过自有APP“公牛智家”，还在照明、小家电领域布局新品，甚至做过扫地机、吹风机。

听起来挺高大上，可现实很骨感。

就拿新能源相关产品来说，公牛想来分一杯羹，但这碗饭，并没有想象中那么好吃。

此前有车主投诉说，他买的公牛充电枪，用了几个月，汽车充电口就被烧糊了。

4S店检测说车没问题，问题出在充电枪。

而在联系公牛客服后，客服拖了又拖，最后拒赔。

这还只是冰山一角。

黑猫投诉平台上，很多人表示，随车充半年断电、充电桩用一个月就坏、换了新的照样不行，类似关于公牛新能源产品的投诉数不胜数。

而公牛的传统业务，似乎也正走在下坡路上。

要知道，插线板、插座、照明，这些都是公牛的基本盘，结果今年上半年，电连接业务收入下降5.37%，智能照明下降2.78%，两个核心板块一起掉队。

新能源虽然增长33.52%，但体量太小，杯水车薪。

这就出现了开头的那一幕，公牛整个半年营收81.68亿，同比下滑2.6%，净利润直接跌掉8个百分点。

说白了，就是主业衰退，新业务不顶用。

过去，公牛的稳，曾是它最大的优点，现在，却成了最大的包袱。

你看它的研发投入只有两亿多，大约占营收的2%左右，而小米、海尔、甚至欧普这种跨界进来的对手，研发占比都在5%以上。

当别人拼命搞智能生态、语音互联、APP场景化控制，公牛还在打安全耐用的老广告。

问题是，现在连99块钱的智能插座都能语音关灯，消费者早就不满足安全，这么单薄的卖点了。

更何况，这几年，插线板这门老生意也彻底卷起来了。

低端市场被公牛打出来的竞争对手奥克斯、飞雕、正泰等品牌拿走，高端市场又被小米、绿米智能家居分流。

天猫上搜“插线板”，销量前几名里，公牛的比例远没有十年前那么夸张。

线下卖得贵、线上又卖不过。

一边是行业需求缩水，一边是消费结构升级，它夹在中间，尴尬得很。

不过话说回来，公牛的底子还在，品牌认知、渠道覆盖、现金流这些方面，它都不差。

只要愿意真金白银地砸研发、砸服务，别光想着“套现”，它还有机会。

毕竟，这家公司能从一个宁波小厂，做到千亿市值的“插座茅”，靠的从来不是运气，而是那股“牛劲儿”。

现在的问题是，这股“牛劲儿”，它还在不在。

有人说，企业的危机，就像人到中年，不是你突然不行，而是你太久没更新，以为自己还能靠老本吃一辈子，结果世界早换了频道。

未来的公牛，能不能从插座一哥，变成新能源新贵？

没人敢打包票。

但可以确定的是，想重新“牛”起来，光靠名字，是不够的。

作者：小好