这家中央汇金控股险企，偿付率跳水

2025年三季度的偿付能力报告陆续出炉，长生人寿在已公布的寿险公司中偿付率垫底，核心偿付能力充足率仅为38.9%，综合偿付能力充足率61.3%，双双跌破监管红线。对于一家寿险公司而言，这意味着偿付风险显著上升，也代表其资本弹性和抗风险能力已被严重侵蚀。

而下季度预测的综合偿付能力充足率，只有22.1%。

From: 长生人寿2025三季度偿付报告摘要

与此同时，公司在盈利端的表现同样不容乐观。2025年前三季度净亏损 3.86亿元，较去年同期的0.81亿元大幅扩大。总资产收益率降至–2.71%。

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长生人寿成立于2003年9月，当时名为广电日生人寿保险有限公司，由上海广电（集团）有限公司与日本生命保险相互会社 各出资1.5亿元、各占50%股权。可谓强强联合，但时至今日，在众多中外合资险企经营稳健的当下，长生人寿经营和他们大相径庭。
在公司成立后，长生的股权也经历了一系列的变更：

2009年9月，上海广电所持的50%股权被 中国长城资产管理股份有限公司接手，公司更名为“长生人寿”。
2015年7月，公司迎来关键一次增资与结构调整：长城资管与其全资子公司长城国富置业有限公司共同增资约8.67亿元。增资后注册资本为约21.67亿元，公司股权结构调整为：长城资管持股51%、长城国富持股19%、日本生命持股30%。
2021年4月起，长城资管（及其子公司）挂牌其所持长生人寿约70% 股权进行转让。具体为长城资管持股51%＋长城国富持股19%合计70%拟转让。不过，至近期，尚未有公开资料确认新的受让方接手、股权变更落地。

截至最新的披露，公司股权结构仍与2015年结构基本一致：长城资管持51%、日本生命持30%、长城国富持19%。

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而实际控制人，为中央汇金。

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长城资管自2013年成为主要股东以来，虽然曾多次增资，但整体经营方向偏重资产运作，缺乏寿险行业特有的精算与渠道管理经验。公司自2013年至今的 12年间，累计净亏损超过10亿元，仅2016年实现短暂盈利。长期亏损侵蚀了资本金，也削弱了股东继续注资的意愿。另外，长生人寿代理人数量在2020年后持续萎缩，多地分公司业务陷入停滞。2025年前三季度其保险业务收入仅 15.27 亿元，同比下降36.11%，在非上市寿险公司中降幅居前。

长生人寿当下的困境，某种意义上也是整个行业的一面镜子，在寿险业分化加剧、竞争日益激烈的时代，仅有雄厚的股东背景和持续注资的能力，并不足以确保企业长期稳健。真正决定一家寿险公司走多远的，是管理的精细化程度、风险控制的严密体系，以及能否在复杂环境中维持健康的资产负债匹配与可持续的利润模式。

不过，根据最新披露的数据，长生人寿在2025年第二季度的风险综合评级为 B。尽管偿付能力暂时低于监管标准，但公司整体规模不大，经营结构相对简单，流动性覆盖率等核心指标依然稳健，这意味着其风险仍处在可控范围内，未来通过增资与经营调整，仍有望逐步恢复健康水平。

公司管理层也表示，“股东方高度重视公司偿付能力问题，已加快推进资本补充的相关工作，尽快解决偿付能力问题。”

对于这家实际控制人为中央汇金背景的险企而言，或许接下来的时间里，我们也将看到更多深层次的调整与改变。

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