港股新消费概念走强，泡泡玛特涨超6%，机构看好四大主线

11月10日，港股新消费概念走强，截至午间收盘，沪上阿姨（02589.HK）涨超16%，泡泡玛特（09992.HK）、蜜雪集团（02097.HK）均涨超6%，卫龙美味(09985.HK)、奈雪的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)、古茗（1364.HK）等个股跟涨。

此外，A股大消费板块盘中亦强势拉升，食品饮料、免税方向领涨，欢乐家（300997.SZ）、会稽山（601579.SH）、东百集团（600693.SH）等涨停，萃华珠宝（002731.SZ）、庄园牧场（002910.SZ）、惠发食品（603536.SH）、盖世食品（920826.BJ）、迎驾贡酒（603198.SH）等涨幅靠前。

消息面上，多重利好推动消费板块上涨。11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动；11月9日，国家统计局发布消息，称随着扩内需等政策措施持续显效，全国居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续上涨，涨幅连续第6个月扩大。

国金证券表示，当前四大新消费主线提供景气方向：一是品牌出海2.0时代，价格端的定价权包括品牌心智逻辑以及成本侧的定价权包括稀缺产能逻辑，出海到新兴市场国家逻辑更值得关注；二是情绪价值蓬勃发展，潮玩，宠物，黄金珠宝，美护四大情绪价值赛道有望承接国内人均GDP提升下消费增加与转移的溢出；三是功能价值，AI+电商、AI+教育部分公司开始出现可盈利商业模式，消费品端仍在导入期可能是墙外开花后墙内香，核心赛道包括AI+消费龙头、AI+眼镜、AI+玩具、AI+3D打印等高交互高场景驱动赛道迎来增长；四是渠道变革，即时零售与性价比餐饮茶饮值得关注。

光大证券指出，市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，但是牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。配置方面，短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块。乳制品方面，光大证券推荐低温拉动增长、提升净利率逻辑的新乳业。

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