今日推荐：杰华特

没想到有朝一日，行情已经到了，我已经每天提不起兴趣来写文章的地步，就是不管外围股市如何涨，消息刺激是什么样子的，大A每天都是一个样子，追涨怕第二天跌，追跌第二天跌的更多，追龙头现在都是个回调向下，追后排现在这些票动都没动过。每天看着手里的票，基本上就是个等，也不想动。我觉得吧，现在每天这种行情，其实最核心因素就两点：1.11月底，公募基金密集赎回导致加仓也没有机构愿意加仓的，大盘量能没有明显变化，何来趋势；2.科技股前一阵子涨的过于高了，科技股不点火，还真是完全没有什么核心力量来带动大盘。像有色、贵金属、核电，其实走到现在也分化不少，可以说也是市场的无奈之举。还是要等科技股发力了，慢慢往上拉升大盘才能慢慢有活力。

今天推荐的是杰华特，为什么推荐这只，一个是市场上确实没有什么热点来推荐了，动不动吃碗大面，我也怕给大家推荐错了。另外一方面，杰华特在目前的行情下，从最高点的60块钱掉到今天的41，11天跌幅已经30%去了，虽然现在都在下跌，但是这么猛的回调的票，说实话还是见得不多。尤其是在今天午后的盘面下，在快速掉到负7之后，开始有了一定的承接盘，而且这票截止今天，已经十一连阴，据统计，在没有暴雷的情况下，A股最长连阴记录就是11连阴，杰华特就属于没暴雷的这一类票。还有一点，这类科创板的票，在将散户洗出去后，某一天突然来个大阳线，也未尝没有先例，基于以上种种，反正大盘已经烂成这个样子了，不如小额来试试水。最后一点就是，这票里面有哈勃，哈勃是谁，懂得都懂吧。当然，在看不到底部在哪里的情况下，轻仓，轻仓，只能是轻仓试水，再多其实我也怕。不作为任何投资建议，根据自己的承受能力，自行抉择。

杰华特作为国内模拟芯片领域的重要参与者，其投资优势可从技术布局、市场拓展、模式创新及行业趋势等多维度展开分析：

一、技术壁垒与产品矩阵优势

1. 全品类电源管理芯片覆盖公司产品涵盖 DC-DC、AC-DC、线性电源、电池管理等全品类电源管理芯片，其中 DC-DC 芯片收入占比超 50%，并在计算与存储、汽车电子等高端领域实现突破。例如，其 90A DrMOS 产品已在头部客户量产，性能达行业领先水平上海证券交易所。2024 年在售产品型号超 2200 款，2025 年上半年进一步增至 3200 款，形成强大的技术储备和市场响应能力。

2. 前沿技术突破与专利布局

   • GaN 与高压工艺

     ：公司是国内较早推出高频 GaN 控制和驱动器的厂商之一，形成覆盖低中高端的 GaN 产品组合；同时构建 0.18μm 至 0.35μm 的 BCD 工艺平台，支持 700V 超高压芯片设计，在光伏储能、工业应用等领域具有差异化竞争力 上海证券交易所 。

   • 车规级认证

     ：车规产品通过 AEC-Q100 认证，覆盖 5-100V 完整 DC-DC 矩阵，2025 年推出 ASIL-D 级电子驻车制动芯片 GH-01，填补国内空白。

   • 专利积累

     ：截至 2025 年 6 月，累计申请专利 1550 项（发明专利 1135 项），2025 年新增专利 107 项，技术壁垒持续巩固。

3. 信号链芯片快速追赶2024 年信号链芯片收入同比增长 98.6%，通过收购新港海岸、天易合芯等企业，补足高速接口、光学传感等技术短板，2025 年上半年信号链毛利率提升至 33.92%，逐步进入盈利周期。

1. 新兴领域高增长驱动

   • 计算与存储

     ：在服务器电源领域，公司 DrMOS 和多相控制器已进入 Intel Eagle Stream 平台供应链，ASP 达 450 美元，2024 年计算与存储收入占比提升至 15%。

   • 汽车电子

     ：2024 年汽车电子收入占比从 2022 年的 1.6% 提升至 5.4%，车规 LDO 产品实现完整布局，新一代 DrMOS 量产并获新势力车企定点。

   • 新能源与工业

     ：超高压太阳能 PMIC 芯片进入量产，PoE 供电芯片批量供货，在光伏、储能领域的国产替代空间广阔。

2. 客户集中度下降与头部客户突破前五大客户收入占比从 2022 年的 53.3% 降至 2024 年的 40.7%，客户结构更趋分散。同时，公司进入华为、比亚迪、英特尔等头部供应链，并与广汽联合发布车规芯片，战略客户合作深化。

1. 虚拟 IDM 模式的差异化竞争力公司采用自研工艺 + 晶圆代工的虚拟 IDM 模式，既避免 IDM 重资产投入，又通过定制化工艺提升产品性能。例如，其 BCD 工艺使芯片晶粒面积小于竞品，成本降低 20%-30%，同时与华虹、中芯绍兴等代工厂深度绑定，保障产能稳定。

2. 并购整合与生态协同2025 年通过收购新港海岸（持股 35.37%），切入高速数模混合芯片领域，计划联合研发 PC / 服务器高速接口产品，形成 “电源 + 信号链” 协同解决方案，提升单客户价值。此前收购的天易合芯、立吉微等企业，进一步完善消费电子、工业控制等场景的技术布局。

1. 国产替代加速国内模拟芯片市场 80% 份额被国际巨头占据，杰华特在通讯电源、计算与存储领域的国内市占率分别排名第五和第六，国产替代空间巨大。政策层面，国家大基金三期及地方产业基金加大支持，反倾销调查限制海外龙头低价竞争，为国产厂商创造有利环境。

2. H 股上市与国际化布局公司于 2025 年 5 月启动 H 股上市，拟募资用于研发、海外市场拓展及战略性收购。港股上市将增强国际化融资能力，助力其在全球供应链中争取更多份额。

1. 短期盈利压力2024 年因研发投入增加（占营收 37%）及存货减值，净亏损扩大至 6.03 亿元。不过，2025 年上半年毛利率回升至 26.93%，亏损收窄至 1.82 亿元，显示经营改善趋势static.sse.com.cn。

2. 供应链集中度风险前五大供应商占比超 69%，对单一晶圆厂依赖度较高。公司通过虚拟 IDM 模式与多家代工厂合作，但仍需关注地缘政治对供应链的潜在冲击。

杰华特凭借技术领先、全品类布局、虚拟 IDM 模式及新兴市场突破，在国产模拟芯片替代浪潮中占据有利地位。尽管短期面临盈利压力，但其在车规、AI、新能源等领域的长期增长潜力显著，叠加 H 股上市带来的资本助力，有望成为国内模拟芯片平台型龙头企业。投资者需重点关注其车规产品量产进度、信号链业务盈利能力及 H 股上市进展。