大家乐三连爆 改革要化整为零

来源：市场资讯

（来源：信报手笔）

餐饮业持续低迷，连锁快餐店集团大家乐（00341）发盈警，预告截至9月底半年度纯利大跌65%至70%。值得留意的是，大家乐在今年4月份、去年11月份亦曾发出盈警，这意味该集团业绩“三连爆”，处境日益严峻。面对北上消费、两餸饭等趋势，大家乐扬言推进大改革，包括缩减门店、精简餐单、加强灵活性等。作为拥有57年历史的招牌，大家乐原本标榜“平靓快”，其优势现正备受动摇，该集团或须“化整为零”才可望找到出路。

根据大家乐预告，该集团半年度EBITDA将会按年下跌约30%（去年同期录得3.44亿元EBITDA），同时纯利更将会大跌65%至70%（去年同期录得1.44亿元纯利）。业绩惨淡的主要原因，除了关乎投资物业公平值亏损之外，亦由于期内总收入出现“中单位数跌幅”，从而导致毛利下跌。

01

再度盈警 分店仅月赚1.38万

值得关注的是，大家乐在今年4月份、去年11月份亦曾发出盈警，这意味今趟已是该集团连续第三次“响警报”。犹记得在今年6月份，笔者写过〈大家乐“店均月赚3.4万元”迷思〉一文，事关当时大家乐刚公布2025年度全年业绩，营业额及纯利分别为85.7亿及2.3亿元，按年减少1.4%及29.6%；对比该集团经营566家分店，相当于每家分店平均每月获利约3.4万元，随时比一位分店经理的月薪更低，可谓相当微薄。

时隔约半年，按照最新盈警，大家乐截至9月底半年度纯利据估算约4680万元，假设分店总数不变（566家），相当于每家分店每月获利仅约1.38万元，恐怕未必高于一位普通店员或厨师的月薪。这种计算方式尽管略嫌粗糙，却有助于理解大家乐现时经营处境有几艰难。

当然，众所周知，本港餐饮业持续低迷，尤其是面对市民北上消费、旅客消费降级、两餸饭等趋势冲击，大部分食肆都捱得很辛苦，执笠结业消息更是几乎无日无之。相比之下，大家乐现今依然“撑得住”，兼且勉强“有钱赚”，未至于业绩“见红”，某程度上已可算是“管理有道”，至少胜于很多同业。

无论如何，大家乐前景不容乐观，故该集团发盈警的同时，亦作出反思及部署改革。据管理层指出，大家乐过去数十年的经营模式一直以规模效益和高客流量为基础，固定成本较高，随着消费模式转变及行业调整，现正面临重大挑战。该集团拟推进四大改革方向：一、开拓及转向更灵活、更具弹性的经营模式；二、整合表现未如理想的门店；三、简化营运流程并精简餐单；四、整合与升级香港及中国内地的供应链以提升竞争力。

事实上，大家乐早于1968年创办，作为本港首批西式快餐店品牌之一，曾经带给市民很大新鲜感。后来该集团持续精益求精，一方面维持食品质素稳定，给予顾客品质保证信心；另方面，大家乐不断创新，例如引入打边炉、煲仔饭等食物类型，又推出“一粥面”、“米线阵”、“意粉屋”等副线品牌。再加上该集团奉行现代化经营理念，锐意提升效率及管控成本，逐步发展为本港最多分店、最成功及最具代表性的大型餐饮集团之一。

02

难敌两餸饭 “平快靓”优势减

然而，正如大家乐管理层指出，随着消费模式及行业形势变化，该集团现时的定位有点尴尬，建基于“规模效益和高客流量”的经营模式正在面临冲击。事关在旧有模式下，大家乐往往斥重金租赁大面积铺位，固定成本甚高，必须有足够高的翻枱率才可“维皮”。

问题在于，大家乐以往标榜“平快靓”三大优势。可是该品牌现时一个晚餐动辄要60元至80元，在消费降级趋势下，相比起两餸饭等竞争对手已不算“平”。其次，大家乐虽然能够维持“出餐快”，但现时本港绝大部分食肆都很注重效率，同样做到快速出餐，因此大家乐并无太多额外优势。

最后，在“靓”方面，现今本港市民愈来愈“嘴刁”，他们的选择除了两餸饭，还有各种中西式、日韩及东南亚特色小店，很多都是数十元有交易；相比之下，大家乐原本胜在“大堆头”包罗万有，其缺点却是面目模糊、缺乏特色。举例说，大家乐的午餐和晚餐都有供应米线食品，但市民若想食米线，往往会选择光顾谭仔、南记或街头巷尾精品小店，似乎没啥理由帮衬大家乐。作为比较，麦当劳、KFC也是大型连锁快餐店，但该两者分别是薯条汉堡包和炸鸡的首选品牌，大家乐却不具备这种独特定位。

03

应收缩主战线 拓展子品牌

无可否认，随着时代进步，“大家乐”这个拥有57年历史的招牌，对市民的吸引力正在下降。故该集团有必要大改革，包括缩减门店、精简餐单、加强灵活性等。值得一提的是，大家乐在盈警中同时提到，该集团的“多元化业务组合策略”展现抗逆能力，旗下一些规模较小、运作灵活的品牌，凭借精简的营运模式及稳定的需求基础，期内业务表现理想。

由此看来，大家乐接下来一个改革大方向相信是“化整为零”，一方面其主品牌采取防守姿态，整合门店及收缩战线；同时围绕细分领域，加强经营及推出更多子品牌副线，以更具针对性的定位及更灵活的模式，更好地顺应行业最新趋势。讲到底，大家乐创办至今近一甲子，惟该集团之持续兴旺，却不必依赖原本的招牌，大可追求多点开花、与时并进。且看在大改革之后，大家乐能否逆转“三连爆”颓势，在未来的业绩中为投资者带来惊喜。