江苏省A股上市公司前三季度业绩增长成色分析

前三季度营收超过100亿的，48家

前三季度归母净利润超过10亿的，42家

前三季度营收不到1亿的，9家

前三季度亏损超过1亿的，有38家，天合光能亏的最多，亏了42亿。

表：江苏A股上市公司前三季度业绩完整表

2025 年前三季度，江苏省 A 股上市公司业绩呈现分化式增长格局，既有行业龙头的稳健发力，也有新兴领域的爆发式突破，同时部分传统行业仍面临增长压力。本文将从整体表现、行业分化、区域格局、亮点与隐忧四个维度，深入剖析其业绩增长的 “成色”。

一、整体表现：规模与增长的双重分化

从核心指标看，江苏省 A 股上市公司前三季度呈现 “营收规模头部集中、利润增长两极分化” 的特征：

• 营收规模

  东方盛虹（921.62 亿元）、苏美达（874.23 亿元）、徐工机械（781.57 亿元）位居营收前三甲，头部企业营收规模优势显著，且多集中于高端制造、贸易服务等领域。

• 营收增长

  既有沪宁股份（49.96%）、联友集团（66.37%）等企业的爆发式增长，也有天合光能（-20.87%）、新城控股（-33.34%）等企业的营收下滑，行业与个体差异明显。

• 净利润规模

  银行业 “一骑绝尘”，江苏银行以 305.83 亿元净利润居首，南京银行（180.05 亿元）、中银证券（127.33 亿元）等金融类企业贡献了利润端的主要权重。

• 净利润增长

  南京公用（903.99%）、沪宁股份（470.3%）等企业实现净利润超倍增长，而天合光能（-396.22%）、三房巷（-60.20%）等企业净利润大幅下滑，增长分化程度加剧。

不同行业的业绩表现折射出产业周期与政策导向的深刻影响，可分为以下几大阵营：

1. 金融板块：稳健 “压舱石”

以江苏银行、南京银行、苏州银行为代表的银行业，凭借规模优势与区域深耕能力，实现净利润的高额增长（江苏银行 8.32%、南京银行 8.06%）。证券行业中，中银证券净利润增长 11.69%，在资本市场波动中展现出业务韧性，成为金融板块的重要补充。

2. 高端制造：技术驱动增长

• 机械装备

  徐工机械（净利润增长 11.67%）、恒立液压（16.49%）等企业受益于制造业升级与海外市场拓展，营收与利润同步增长。

• 电子设备与半导体

  东山精密（14.61%）、沪宁股份（470.3%）在电子元器件、半导体设备领域持续突破，技术壁垒带来增长红利；长电科技作为半导体封测龙头，净利润增长 2.64%，彰显行业地位。

• 光伏行业呈现分化：天合光能受行业周期与竞争加剧影响，净利润下滑 396.22%；而通威股份（虽未进前三但行业逻辑类似）等企业仍在技术迭代中寻找机会。

• 半导体领域：长电科技、沪硅产业（间接体现）等企业在国产替代趋势下，逐步打开增长空间，成为新兴产业的 “增长极”。

• 化工行业：三房巷净利润下滑 60.20%，传统化工企业面临环保成本上升与产品价格波动的双重压力；但扬农化工（2.88%）等细分龙头通过产品升级实现稳健增长。

• 房地产：新城控股营收下滑 33.34%、净利润下滑 33.05%，行业仍处于深度调整期，转型成为必然选择。

江苏省内城市的业绩表现与产业布局深度绑定，呈现 “中心城市引领、地市错位发展” 的格局：

1. 苏州：新兴产业 “高地”

苏州聚集了东方盛虹（基础化工）、东山精密（电子设备）、沪宁股份（电子设备）等企业，在高端制造、半导体、电子设备领域形成产业集群，营收与利润增长兼具 “规模” 与 “增速”，是新兴产业的核心承载地。

2. 南京：金融与高端服务 “双轮驱动”

南京以江苏银行、南京银行（金融）、凤凰传媒（媒体）、药石科技（生命科学服务）为代表，金融与高端服务业成为业绩支柱，南京公用更是以 903.99% 的净利润增速成为区域 “黑马”。

3. 无锡、常州：制造业 “硬实力”

无锡的先导智能（94.97%）、药明康德（8.84%），常州的恒立液压（16.49%）、中简科技（710.70%）等企业，在机械装备、新材料领域展现出制造业的 “硬实力”，成为区域经济的稳定器。

4. 其他地市：细分领域 “隐形冠军”

徐州的徐工机械（机械）、连云港的东方盛虹（炼化）、淮安的今世缘（饮料）等企业，在各自细分领域占据优势，形成 “一地一产业” 的特色布局。

四、亮点与隐忧：增长的 “成色” 与待解的挑战 1. 亮点：高增长与龙头韧性

• 爆发式增长企业

  沪宁股份（营收 + 49.96%、净利润 + 470.3%）、南京公用（+903.99%）等企业在细分领域实现突破，成为业绩增长的 “尖兵”。

• 龙头企业稳健性

  徐工机械、江苏银行等行业龙头既保持规模优势，又实现利润正增长，彰显出较强的抗周期能力。

• 行业性下滑

  光伏（天合光能）、部分化工（三房巷）、房地产（新城控股）等行业面临需求收缩或周期调整压力，业绩下滑幅度较大。

• 个体经营风险

  部分企业如 * ST 西水等（虽未列但类似逻辑）面临持续亏损，经营压力凸显，需警惕行业出清风险。

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