煤价破801元/吨创年内新高！冷冬供暖+供给收缩引爆行情，相关企业值得期待

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（来源：淘金ETF）

煤炭ETF

1. 中国神华（601088）

作为全球最大煤炭上市公司，中国神华凭借“煤电运一体化”全产业链布局，构筑起极强的抗周期能力。公司自产煤占比超70%，资源禀赋优异且运输成本优势显著，长协合同覆盖率高，保障业绩稳定性。2025年前三季度实现归母净利润124.85亿元，单季度净利润环比增长28.3%，业绩拐点清晰显现 。当前估值仅15倍，股息率高达6%，在煤价上行周期中，公司市场煤占比带来的业绩弹性与高分红特性兼具，成为板块核心压舱石。叠加铁路、港口等配套资产协同发力，公司在能源保供中地位凸显，受益于冷冬供暖需求与行业供给收缩的双重红利，长期配置价值突出。

2. 陕西煤业（601225

陕北优质低硫动力煤龙头，公司掌控的煤炭资源具有低灰、低硫、高热值的稀缺属性，在华中市场占有率已提升至35%，区域垄断优势明显。供给端，公司严格遵守行业“反内卷”政策，产能合规性强，受超产核查影响较小；需求端，供暖季来临推动动力煤需求激增，公司产品溢价能力持续增强。2025年三季度行业盈利修复背景下，公司凭借高市场煤占比，业绩弹性显著高于同行。当前估值仅11倍，股息率5%，处于历史低位，叠加公司成本控制能力突出，人工与材料费用优化空间充足，在煤价有望冲击900元/吨的预期下，盈利增长潜力巨大，是周期行情中的核心弹性标的。

3. 兖矿能源（600188）

华东地区最大煤炭企业，同时也是中国最大煤炭出口企业之一，业务覆盖国内外优质煤炭资源，澳洲兖煤贡献约30%营收，形成国内外双轮驱动格局。公司动力煤与焦煤业务并举，其中焦煤产品在钢铁行业需求复苏中具备较强议价权。三季度以来，动力煤价环比上涨6.5%，焦煤价格同步反弹，公司盈利修复速度超预期。当前估值13倍，股息率高达10%，高分红特性显著，在市场收益率下行背景下吸引力突出。公司产业链延伸布局完善，化工业务与煤炭主业形成协同，有效平滑周期波动，叠加国内外煤价联动上涨，未来业绩增长确定性强，适合兼顾收益与安全的配置需求。

4. 中煤能源（601898）

大型煤炭央企，依托山西平朔露天煤矿等优质资产，产能规模与开采效率行业领先，露天矿占比高带来成本优势。公司业务涵盖煤炭开采、洗选、销售全链条，长协煤占比合理，保障基础收益稳定，同时市场煤比例为业绩提供弹性。2025年三季度单季度归母净利润47.80亿元，环比增长28.3%，盈利改善幅度显著，印证行业复苏趋势 。当前估值仅10倍，股息率6%，低估值高红利特征鲜明。在供给端收缩与需求旺季叠加下，公司作为央企在保供中承担重要角色，产能释放节奏平稳，同时受益于煤价上涨带来的吨煤毛利提升，业绩增长具备可持续性，是板块中的稳健型优质标的。

5. 山西焦煤（000983）

国内焦煤龙头企业，掌控古交矿区等核心资源，焦煤储量超50亿吨，资源储备丰富且品质优异，是钢铁行业不可或缺的关键原材料供应商。焦煤作为稀缺资源，在行业“反内卷”与环保安监趋严背景下，供给弹性显著低于动力煤，叠加钢铁行业年底补库需求，焦煤价格上涨动能充足。公司产业链一体化布局完善，从煤炭开采到洗选加工形成闭环，产品附加值高。当前估值19倍，股息率3%，虽估值略高于动力煤企业，但考虑到焦煤资源稀缺性与需求刚性，溢价具备合理性。随着煤焦钢产业链景气度回升，公司产品需求将持续旺盛，盈利水平有望进一步提升，适合布局产业链上游稀缺资源标的投资者。

6. 潞安环能（601699）

山西焦煤领域核心企业，高附加值喷吹煤占比提升至60%，产品结构优于同行，在钢铁企业降本增效需求下，喷吹煤替代部分焦炭的趋势明显，市场需求持续增长。公司资源禀赋优异，煤炭开采成本处于行业低位，成本控制能力突出，在煤价上涨周期中，吨煤净利弹性显著。2025年三季度以来，焦煤价格从二季度低点反弹，公司盈利修复速度超预期，叠加高比例市场煤带来的业绩弹性，增长潜力可观。当前估值30倍，股息率高达10%，高分红与高成长属性并存，虽估值偏高，但考虑到喷吹煤赛道的成长性与公司的行业地位，仍具备配置价值，尤其适合看好焦煤细分赛道高景气的投资者。

7. 电投能源（002128）

东北褐煤龙头企业，在区域市场中处于优势地位，受益于北方供暖季本地用煤需求激增，区域供需紧平衡格局显著。公司煤炭资源储量丰富，开采技术成熟，褐煤产品虽热值略低，但契合东北区域供暖与工业用煤需求，区域市场占有率高，具备一定定价权。供给端，公司产能合规，受超产核查影响较小，生产稳定性强；需求端，东北冷冬预期强烈，供暖用煤需求有望超预期增长，同时区域工业用电需求平稳回升，带动煤炭销量提升。当前公司估值合理，兼具周期弹性与区域垄断优势，在北方供暖需求集中释放的背景下，业绩增长确定性强，是区域煤炭板块的核心标的。

8. 华阳股份（600348）

国内最大无烟煤上市企业，无烟煤作为特殊煤种，具有高固定碳、高发热量、低挥发分等特性，广泛应用于化工、冶金等领域，需求刚性强。公司资源储备丰富，无烟煤产能规模行业领先，在行业供给收缩背景下，产品稀缺性优势进一步凸显。2025年三季度以来，化工行业需求逐步复苏，带动无烟煤需求增长，同时供暖季来临也提升了民用无烟煤需求，公司产品销量与价格均有改善。公司兼具成长性与稳定性，除煤炭主业外，在新能源领域的布局为长期发展提供想象空间。当前估值合理，股息率具备吸引力，随着无烟煤市场供需紧平衡延续，公司盈利水平将持续提升，适合长期布局细分赛道龙头的投资者。

9. 平煤股份（601699）

河南国资委旗下核心煤企，中国平煤神马集团旗下上市平台，专注于煤炭开采、洗选与销售，主产动力煤与焦煤，产品覆盖电力、钢铁、化工等多个下游领域。公司资源储备集中在河南地区，区域优势明显，运输半径短，成本控制能力突出。供给端，公司严格执行安全生产与环保政策，产能合规性强，在11月中央安全生产考核巡查背景下，生产稳定性优势凸显；需求端，河南及周边地区供暖季用煤需求旺盛，同时钢铁行业复苏带动焦煤需求增长，公司产品产销两旺。2025年三季度行业盈利修复背景下，公司净利润环比增长显著，当前估值合理，股息率具备吸引力，是中部地区煤炭板块的优质配置标的。

10. 淮北矿业（600985）

华东地区最大的焦煤供应商，地处煤炭消费核心区域，靠近华东钢铁企业与化工园区，运输成本优势显著，区域市场占有率高。公司主产焦煤、肥煤等优质炼焦煤，产品品质优异，是钢铁行业高端钢材生产的关键原材料，需求刚性强。供给端，公司产能规模稳定，受环保安监政策影响较小，生产连续性强；需求端，随着钢铁行业年底补库与基建项目发力，焦煤需求将持续旺盛，带动产品价格上涨。公司产业链延伸布局完善，煤炭与化工业务协同发展，有效平滑周期波动。当前估值12倍，股息率达到6%，低估值高红利特征鲜明，在煤焦钢产业链景气度回升背景下，业绩增长确定性强，适合兼顾价值与成长的投资者。

11. 晋控煤业（601001）

山西动力煤龙头企业，依托山西丰富的煤炭资源，产能规模行业领先，长协合同覆盖率高达90%，业绩稳定性强。公司产品以动力煤为主，契合北方供暖与电力生产需求，在供暖季需求旺季中，产品销量与价格均有保障。供给端，公司严格遵守行业“反内卷”政策，产能合规，受超产核查影响较小，同时受益于山西煤炭产业整合，行业地位进一步提升；需求端，北方冷冬预期强烈，供暖用煤需求激增，叠加电力行业日耗回升，公司产品需求持续旺盛。当前市盈率仅11倍，股息率达到6%，低估值高分红特性突出，在煤价上行周期中，长协煤保障基础收益，市场煤贡献业绩弹性，是板块中的稳健型配置标的。

12. 安泰集团（600408）

近期煤炭板块的强势牛股，走出9天5板的亮眼行情，公司主营业务为煤炭开采、洗选与销售，同时涉及焦炭、钢铁等业务，产业链布局较为完善。公司煤炭资源主要集中在山西地区，主产动力煤与焦煤，受益于山西地区供给收缩与煤价上涨，业绩弹性显著。2025年三季度以来，随着煤价持续回升，公司盈利状况明显改善，叠加公司成本控制措施见效，盈利能力逐步修复。作为中小市值煤炭企业，公司股价弹性高于行业龙头，在板块行情升温背景下，资金关注度持续提升。当前估值处于合理区间，虽业绩稳定性略逊于龙头企业，但在煤价上行周期中，受益于供需紧平衡格局，业绩增长潜力较大，适合追求高弹性收益的投资者。

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