越南以8.2%的GDP增速超越中印，成为当今世界最大黑马了吗？

越南以8.2%的GDP增速超越中印，成为当今世界最大黑马了吗？而在当下这个混沌不堪的世界棋局中，越南真的要成功演绎鹬蚌相争、渔翁得利的故事脚本吗？越南的经济奇迹的背后，到底是照搬中国的脚本，还是走出了全新的发展路径呢？这批东南亚藏着最深沉的野心的黑马，到底能否成为下一个世界大工厂呢？而当下越南GDP增长超过8%，股市却重挫5%，一边是蒸蒸日上的经济数据，一边是黑天鹅突袭后的摇摇欲坠，越南究竟发生了什么？

今年以来，中美两大巨头在很多领域上演了激烈的交锋，从关税到能源，战火不断，几乎吸引了全球的战略目光，连欧盟、日本、韩国也备受波及。然而，就在这样的背景之下，有一个国家却在悄悄发育成长，成为了这场世纪博弈当中最令人意外的渔翁，那就是我们今天要聊的越南。

数据显示，2025年第三季度，越南的这批增速超过了8.23%，它不仅超越了我们，也超越了自称世界经济火车头的印度，一跃成为了亚洲经济当中的一匹黑马。一时间，瑞尼世界银行等国际机构纷纷对其赞不绝口，上调预期，风投之尽，一时无两。

那问题来了，这究竟是昙花一现的虚假繁荣，还是实打实的实力逆袭呢？它是否能够复制当年中国的经济奇迹，成为下一个世界大工厂呢？那么，今天我们就一起揭开这批东南亚黑马的皮囊，看看它背后究竟藏着什么样的野心与危机。

越南的发展路径呢？其实很简单，就是照着中国的地图走出了属于自己的道路。越南的异军突起，与其说是时势造英雄，倒不如说更像是一位最熟悉的陌生人，他正在沿着我们走过的道路一步一个脚印的默默前行。

我们作为全球最大的发展中国家，用了十几年的时间，从积贫积弱成长为能够与美国掰手腕的经济体，这条路本身就是一部第三世界国家逆袭的教科书，而越南只不过是这本书在学习过程当中最认真的一个学生。

那么越南具体是怎么做的？答案是内需加外需的双轮驱动，听到这四个字，你觉得很熟悉对吧？走的正是我们当年走过的老路。

先看内需，2025年上半年，越南的固定资产的投资同比增长8%，创下近些年来的新高。其中政府投资的增速都是高达28%的。那么请问投在什么领域了呢？很简单，当然是高筑强广修路，浩浩荡荡的淳化进程，高速公路、港口、电站，都在见证着越南正在悄然化身为下一个基建狂魔。

那么我们再来看看外需，尽管当下全球贸易被关税壁垒搞得乌烟瘴气，但越南的出口呢？却在逆势当中创下了历史新高，1~9月份，进出口突破了6800亿美元，其中加工制造业出口占比是高达86%的。在这里其实不难看出，越南正在沿着我们曾经走过的道路坚定前行，用基线撬动内需，用港口来对接全球，这条路简单直接，但却最有效。

那么另外还有一点极少被人发现的，就是截止到2024年，越南公共债务占这一机的比例仅为31.27%，它远低于全球的60%的这个国际警戒线，在美国、法国等国都已经债台高筑的当下，世界各个大国几乎都已经同时陷入债务危机的泥潭之中的时候，这意味着当下越南的财政状态依然还很稳定，而且有更多的钱去大型土木推动经济引擎持续转动。

那么其次，渔翁得利，闷声发大财。这个本又是怎么演绎的呢？老话说三分天注定，七分靠打拼，任何一个国家的崛起光靠抄作业可是不行的，还得看它能不能成为历史洪流当中某些历史进程过程当中的既得利益者。而越南今年就精准的踩在了当下最大的风口，中美之间的修昔底德陷阱。

修昔底德陷阱，它指的是一个新兴正在快速崛起的大国，它必然会要挑战传统的老成大国，而现存的大国呢，也必然会回应这种威胁，那么这样战争就变成不可避免的了。那么因为当下大家都众所周知，中国变得日益强大，不知不觉当中可能也就成为了美国全球霸权道路上的假想机。

于是在日益升温的摩擦之下，过去几年大量的制造业，尤其是我们那些劳动密集型的产业，为了避免高昂的关税，开始了一场浩浩荡荡的迁徙之旅，那么此时的越南就凭借着廉价的劳动力、优惠的政策以及得天独厚的地理位置，成为了这场供应链大迁移过程当中最炙手可热的风水宝地。

我们来看，2024年第一季度在越南注册的中国企业就有251家，那么到了2025年，这个数字预计是要达到900~1000家，耐克、阿迪、三星、苹果等等，这些曾经扎根于中国的一些龙头企业也纷纷将自己的总战场迁往了越南，而更关键的一步棋就是关税。

今年7月份，美国与越南达成协议，将越南输送美国商品的基准关税大幅度从46%下降到20%，这个税率它不仅低于中国，也比印度、缅甸、老挝等主要的竞争对手要低上一大截，这无疑给越南的出口装上了一个超级涡轮增压器。

那说到这里，我们先停下来一下，因为有人可能要问了，美国不是对转运货物要征收重税吗？越南作为最大的中间商，岂不是会首当其冲嘛？然而大家可能没有意识的是，瑞银的研报给出了一个反向的视角，这些重拳反而有可能会成为倒逼越南产业升级的神来之笔，因为这项关税反而会倒逼更多跨国企业把零部件的生产组装环节，甚至是研发中心都踏踏实实的搬到越南本土，说直白点就是与其通过转运这种灰色的方式担惊受怕，还不如直接在越南本土提高本土的含金量，把整个供应链做得更深更扎实，这样反而彻底的规避了关税，一劳永逸。

所以你看，特朗普这一招，看似是围堵，但很有可能为越南的长期发展添上了一块儿最坚固的压舱石，所以内需加外需的双重繁荣以及特朗普送来的天石，让越南在今年成为了最闪亮的黑马。

不过，人无远虑，必有近忧，高光之下也必有阴影。花团锦簇之下的越南发展其实也不是一帆风顺的，其发展模式犹如在刀剑上跳舞，稍有不慎，很有可能就是满盘皆输。

一方面，它的外部依赖度过高，命悬于他人之手。这是什么意思呢？

它其实指的是越南当下的经济，它其实本质就是一种夹缝经济，其最大的进口国是中国，占了38%，而最大的出口国是美国，占了32%。这就好比一个弱小的身躯被两个巨大的巨人同时捏在了手里，一旦中美关系有任何风吹草动，或者美国要收紧原产地的规则，那越南的出口引擎可能瞬间就会熄火。

而另外一方面，内部结构性的短板也是非常突出的，先天不足非常明显。尽管越南制造目前已经声名鹊起，但众所周知，越南的工业基础是非常薄弱的，高达93.9%的生产性的原材料是需要进口的，正如我们上文所说，中国目前依然是其主要原材料的进口地，所以你可以理解为相当于越南在组装中国的零部件，更致命的是，其基础服务设施，尤其是电力供应到目前为止依然是严重不足，经常需要从其他地方买电应急，这要是哪天我们拉了电闸线的电，越南的工厂可能就集体放假了。

再者，越南当下成本优势正在丧失，而金融风险更是无处不在。随着外资的大量涌入呢，越南的劳动力的成本也开始变得水涨船高了，2025年平均收入已经高达325美元，较2020年可是增长了50%。于是你能看到部分劳动密集型的产业已经开始向更穷的老挝和柬埔寨去转移了。

同时，胡志明市房价收入的比例是高达18倍的，部分楼盘空置率是超过30%的，房地产泡沫可以说是一触即发的，金融系统的稳定性也是足以让人担忧的。就像今年的10月20号，越南就出现了大幅全面的股市下跌。

其原因就是因为其政府监测报告当中披露出了商业银行和地产公司之间存在着不正当的交易，资金挪用、信披违规可以说是字字诛心，此举也导致了大量资本他萌生了对越南债务违约，甚至他的经济是否可持续性的深远担忧。牵一发而动全身。

所以当下我们看越南的繁荣，它其实就像建立在流沙之上的城堡，看似宏伟，但根基尚不牢固，任何一个环节出现问题，都随时可能会引发连锁性的危机。

至于大家所担忧的越南是否会赶超中国的问题，答案也不过是四个字，无需回答。因为中越从来不是寄生于核生亮的关系，不在一个牌桌上，没有掰手腕的机会。当下的中越两国，它根本就不在同一个发展阶段，这更像是一个壮年与一个少年的关系。

当前我们已经步入了跨过中等收入陷阱的关键时刻，十五规划的重点仍然是科技自强自立和发展心智生产力，追求高质量发展。而越南还处于发展的初期，资本流入、承接产业链的阶段，追求的依然还是规模和速度，这就像我们已经完成了从制造手机升级到研发芯片，而越南还在努力学习如何把手机组装的又快又好，而在这个过程当中，没有竞争，只有更多的是互补和合作。

所以我们应该有足够的战略自信，毕竟越南的电网需要我们的电，越南的工厂需要我们的零件，越南北部的边境更需要我们的市场和投资。那么这种深度的绑定，它可不是简单的关税政策所能切割的。

师傅领进门，修行在个人，越南这个徒弟，他是否能够青出于蓝胜于蓝，尚未可知，但是我们这个师傅早已在攀登更高的山峰了。

江山代有才人出，各领风骚数百年。近年来，越南和印度都自认为握住了成为下一个世界大工厂的黄金剧本，然而，基础设施薄弱、政策连续性不足、人均受教育水平有限等等根本性的问题，仍然是横亘在他们面前一座又一座无法逾越的大山。

那么，至于未来他们究竟能否真正坐上全球供应链的主桌，还是仅仅作为时代浪潮当中的阶段性过客深陷棋局而不自知？这一切，或许时间会给予我们最好的答案。