为什么美元指数上涨，黄金会跌这一次？

为什么美元指数上涨，黄金会跌这一次？最主要的原因就是市场对美联储降息的预期被大幅推迟和削弱，导致了高利率强美元的环境持续，这就像一块巨石死死地压在黄金身上。

我们可以看看从24年年初开始，是不是身边的人再不说黄金要涨，整个市场普遍预期都是美联储在3月份、6月份会多次降息，甚至24年一年的时间预期要多次降息，这种预期也极大地推高了市场的疯狂，这也是为什么短短近两年的时间，黄金一路从24年年初的2062美元/盎司附近一路上涨到最高点4200美元/盎司的主要原因。

而在10月30日降息25个基点之后，鲍威尔一盆冷水倒下，12月份的降息并非板上钉钉啊，这一句话直接让市场对于12月份降息的预期当场腰斩。那黄金的未来到底何去何从？为什么美元阴跌那么久，突然走强？先说美元走强，再说黄金。

当前的市场环境出现了和以往不一样的特殊情况，那就是美国政府持续性的停摆。这个原因才导致美国财政部之前通过发债募集的大量的资金，而原本这些资金是要流入到实体经济的，但是因为停摆，停滞在财政部的手里。

截止到10月初，TGA的现金余额已经达到了近9000亿美元，这些现金像冻住一样在财政部手里，而这些资金从金融体系里抽出来，也导致了市场美元短缺，流动性差，从而推高了美元的价格，因此黄金的价格就下跌了。

那黄金的未来到底会怎么走？目前决定黄金走向最大的变数就是12月份的美联储降息。如果12月份决定暂停降息，甚至释放鹰派的信号，可能会推高美元和国债的收益率，但会对黄金的价格走势形成一定的压力。

从宏观方面去看，市场的预期依然是美联储会持续性的降息，因为美联储维持当前的高利率水平，其根本的目的并不是为了永久性地抬高资金成本，而是为了压制通胀，一旦通胀被成功控制，持续高利率的副作用会是无法承受的一个结果，就比如引发经济衰退和失业率飙升。

整个市场对于降息的预期，虽然被短暂地降低了，但是降息的大方向不会改变，因为美国的高利率所带来的副作用不就像是一个雷，随时都有可能会炸，企业偿债的压力大，消费者的消费意愿和能力也会随之下降。就比如你的工资虽然是上涨，但是你的车贷、房贷，每个月还的信用卡，因为高利率每个月要还的钱更多了。

另一方面，世界黄金协会数据显示，2025年一季度全球央行购金前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超过50%。在全球央行购金调查中，95%的受访机构计划未来的12月将持续地增持，包括近些年来地缘冲突不断，局势的紧张也进一步推高了黄金的避险需求。短期的预期下降并不会改变长期的大趋势。