420亿！BD发布2025财年Q4财报

2025年11月6日，全球医疗技术巨头Becton, Dickinson and Company（简称BD）发布其2025财年第四季度及全年业绩报告，并同步公布2026财年经营指引。

在全球医疗器械行业整体承压、成本波动和政策调整频繁的背景下，BD的财报延续了“稳健增长、结构优化”的特征，也显示出一家全球性医疗器械巨头在复杂环境下的调整策略与防御性布局。

# 财报表现（1）第四季度表现

BD在2025财年第四季度实现收入59亿美元（约合人民币420亿），同比增长8.3%，其中有机增长约3.9%。在宏观经济放缓与供应链压力缓解的背景下，公司整体业绩略超市场预期，利润表现稳健。

• BD Medical（医疗业务）：该板块实现收入约31.55亿美元，同比增长约11.2%，有机增长约4.0%。增长主要来自药物输注及给药系统需求回暖，以及全球耗材业务的稳定恢复。药物安全解决方案和输液系统表现突出，是推动收入增长的核心驱动。

• BD Life Sciences（生命科学）：收入约13.68亿美元，同比增长约2.1%，有机增长约0.3%。新冠相关产品需求持续下滑，但微生物学、流式细胞术平台保持增长，部分抵消下行压力。

• BD Interventional（介入业务）：收入约13.67亿美元，同比增长约8.5%，有机增长约7.5%。该板块在血管介入、外科及泌尿系统业务方面表现强劲，是季度业绩改善的主要亮点。

调整后营业利润率在季度内进一步提升至25%左右，受益于产品结构优化与成本控制成效。公司现金流健康，经营活动现金流保持稳定，全年向股东派息与回购合计约22亿美元。

（2）全年表现

2025财年全年，BD实现总收入约218亿美元，同比增长8.2%，其中外汇中性增长7.7%，有机增长约2.9%。调整后稀释每股收益为14.40美元，同比增长约9.6%。

• BD Medical板块全年增长稳健，药物输注与安全注射系统持续拉动，维持公司核心现金流。全球药物管理与给药解决方案仍是公司最具确定性的增长引擎。

• BD Life Sciences板块在疫情后需求回归常态，整体增速放缓，但核心实验室业务、流式细胞技术仍保持中个位数增长。

• BD Interventional板块成为全年最具增长性的业务部门，收入实现高个位数增长，利润率提升明显。尤其在血管及外科系统领域，受益于全球手术量回升与高毛利产品组合优化，推动该板块成为利润改善的关键支点。

从整体结构看，BD在后疫情阶段展现出“传统稳、新兴活”的格局：耗材与药物管理等核心业务提供稳定现金流，而数字化输注系统、智能介入平台等创新项目逐步进入放量阶段。

# 公司动态（1）战略与创新布局

BD继续推进“核心强化＋新兴突破”的双路径战略。一方面，公司通过供应链优化、生产自动化与原材料成本控制稳住基本盘；另一方面，持续加大在数字化、智能化医疗方向的投入。

在医疗业务板块，BD加快“设备＋数据＋服务”一体化转型，围绕药物管理和输注系统推出智能监测与数据平台，为临床提供闭环管理方案。介入业务方面，公司重点布局外周血管介入、肿瘤介入及泌尿系统设备，强化在高端介入器械市场的竞争力。

研发方面，公司在AI赋能的临床诊断、影像分析及患者管理系统领域加码投入，致力于构建基于数据的医疗解决方案生态。

（2）全球市场与区域策略

在地域分布上，北美市场保持稳健增长，成为公司营收与利润主要贡献来源；欧洲市场表现平稳；新兴市场增长分化，其中印度和拉美增长强劲，而中国市场受集采政策和价格压力影响，增速放缓。

BD在财报中指出，将继续深化在亚洲的本地化战略，包括扩大区域制造基地与供应链布局、强化本地注册与监管沟通能力，以应对未来国际贸易及关税波动风险。

（3）运营与成本管理

BD提出“BD Excellence”运营优化计划，重点聚焦生产自动化、流程精简、能耗管理与供应链可持续发展。该计划帮助公司在通胀和汇率波动背景下保持利润率稳定，并推动长期运营效率提升。

# 结语

总体来看，BD 2025财年财报呈现出“稳中有进、结构分化”的特征。传统业务保持韧性，创新业务逐步进入放量期；利润端稳健，现金流健康；2026财年指引虽谨慎，但整体展望积极。

这份财报透露出三个关键信号：

其一，全球医疗需求进入常态化阶段，核心耗材与介入器械仍是增长支柱，证明基础性医疗服务需求的长期稳定性。
其二，智能化、数字化、服务化正成为利润率提升的新引擎，传统器械巨头正在从“制造业逻辑”转向“系统服务逻辑”。
其三，全球供应链与区域政策差异正塑造新的竞争格局，企业竞争力正由产品层面扩展至体系与战略层面。

在全球医疗器械产业结构调整的关键阶段，BD的表现为行业提供了一个清晰的参照——以稳健财务、全球布局与持续创新构建护城河。在未来的行业周期中，这种“稳健中的战略主动”或将成为全球器械巨头的共同特征。

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