投顾周刊：央行连续12个月增持黄金

• 央行连续12个月增持黄金

• 险资长投试点扩容

• "大空头"警告AI泡沫

• 私募行业面临整合洗牌

• 金融监管总局将制定科技保险发展指导意见

1.央行连续12个月增持黄金。11月7日，央行最新数据显示，截至10月末，中国黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现连续第12个月增持。此次增持规模虽略低于近几个月环比增量水平，但延续了央行持续配置黄金的战略节奏。

2.险资长投试点添新丁，9只私募基金进入运作阶段。第二批长期投资试点的险资陆续取得实质性进展，已有7家保险系私募证券基金管理人成立并备案，9只私募基金进入运作阶段。阳光恒益是第7家完成登记的保险系私募基金管理人，阳光人寿拟出资200亿元投资该基金。截至目前，保险资金长期投资试点已有三批，试点金额合计2220亿元。

3.我国新型储能装机规模突破1亿千瓦，全球占比超40%。国家能源局最新数据显示，截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，装机规模占全球总装机比例逾40%，跃居世界第一，彰显我国在储能领域的领先地位和强劲发展势头。

4.金融监管总局将制定科技保险高质量发展指导意见。金融监管总局首席风险官向东表示，正会同有关部门研究制定科技保险高质量发展指导意见，强化科技、产业、金融、财税等政策统筹。今年前三季度科技保险保费收入同比增长30%，行业有望迎来历史性发展机遇。

5.五部门发文促进规范“人工智能+医疗卫生”应用。五部门联合发文，旨在促进规范“人工智能+医疗卫生”应用。文件明确要深化人工智能在基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业等8个方向24项重点应用，这将进一步推动人工智能技术在医疗卫生领域的合理应用与发展。

1.“大空头”Michael Burry警告AI泡沫，旗下基金做空英伟达。Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露持有英伟达和Palantir看跌头寸，仅几天前，这位对冲基金经理在社交媒体上向散户发出一则隐晦警告，暗示市场情绪过于亢奋。

2.北美私募股权基金数量超过麦当劳门店：私募巨头预测行业将迎来整合。多位行业资深人士指出，私募基金管理人正面临行业整合浪潮。投资者对更高回报和更强治理的要求，正在迫使这个过度拥挤的行业进行洗牌。KKR联席首席执行官乔·贝在会上指出，北美私募基金数量居然比麦当劳门店还多，美国约有1.4万家麦当劳门店，私募基金却达到1.9万家。

最近一周，全球主要股市表现分化，部分市场震荡调整。

中国市场方面：上证指数上涨1.08%，深证成指微涨0.19%，沪深300指数上涨0.82%，中证500指数微跌0.04%；恒生指数表现较好，累计上涨1.29%。

美国市场方面：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数全线下跌，累计跌幅分别为1.21%、3.04%、1.63%。

亚洲市场方面：日经225指数大幅下跌4.07%；韩国综合指数下跌3.74%，富时新加坡海峡指数上涨1.44%，印度SENSEX30指数下跌0.86%。

欧洲市场方面：英国富时100指数微跌0.36%，法国CAC40指数下跌2.10%，德国DAX指数下跌1.62%。

注：统计区间2025/11/3-2025/11/8

最近一周，国债收益率表现分化。1年期中国国债收益率下行2.66个基点至1.40%，5年期上升1.49个基点至1.59%，10年期下降0.37个基点至1.81%。10年期美国国债收益率持平于4.11%。

注：统计区间2025/11/3-2025/11/8

最近一周，万得基金指数整体表现平稳。具体来看：万得全基指数上涨0.11%；万得股票型基金总指数上涨0.28%；万得混合型基金总指数上涨0.11%；万得普通股票型基金指数下跌0.06%；万得偏股混合型基金指数上涨0.06%；万得灵活配置型基金指数上涨0.17%。

最近 一 周，商品市场方面，贵金属走势分化：COMEX黄金上涨0.28%，COMEX白银上涨0.13%；国际油价延续调整，ICE布油下跌1.65%。

外汇市场方面，美元指数下跌0.18%；人民币对美元汇率小幅波动，美元兑在岸人民币(CFETS)微涨0.13%，美元兑离岸人民币微涨0.04%。

注：统计区间2025/11/3-2025/11/8

最近一周（2025年11月3日至11月8日），固收+型与纯债固收型产品在银行融资渠道中占据主导地位，合计贡献超七成的基金数量与超九成的融资规模。344只固收+型产品与114只纯债固收型产品，合计占全部统计产品的71.79%，其融资规模合计达615.44亿元，占总融资规模的96.23%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2025年11月3日至11月8日），银行理财子公司在银行体系融资渠道中占据绝对主导地位，成为资金配置的核心力量。银行理财子公司贡献了78.37%的发行数量占比，融资规模达609.84亿元，占全部融资规模的95.35%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

基于2025年11月3日至11月8日数据分析，银行理财子公司在固收+、纯债固收、现金管理及权益类等多类产品的收益表现上已形成显著头部效应。部分机构在控制风险的同时实现了超越行业平均的收益能力，显示其在资产配置、投研与创新方面的优势。城市商业银行与农村商业银行亦展现出稳健的区域化运营能力。市场正逐步从规模扩张转向质量竞争，专业能力成为获取投资者信任的关键。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

受多重因素冲击，与AI热潮相关的美国科技公司遭遇自4月以来最惨淡一周，八家头部AI公司市值蒸发约8000亿美元。

华泰证券点评海外AI投资前景：目前海外AI可能正处于第二阶段向第三阶段发展的过渡期。如果出现股价加速上涨、估值非理性、业绩不及预期、信用风险、流动性收紧等信号，需要提防泡沫破裂风险。总体而言，AI革命无疑将极大推动生产力和改变生产关系，这也是过去三年市场最核心的主线。但近日有关AI泡沫的讨论开始增多，叠加海外科技股较高的估值，以及美国政府停摆等，不排除短期波动增大风险。

高盛董事长David Solomon在国际金融领袖峰会上表示：中国是世界上最大、最重要的经济体之一，全球资本配置者在几乎任何环境下都会继续对中国感兴趣。今年，全球资本出现了回归中国市场的迹象，而这一趋势会在2026年更稳定地持续下去。今年以来，中国股市已实现同比约80%的涨幅，不少中国股票在当前阶段展现出显著的投资吸引力。预计在未来12至24个月内，市场可能会经历高达20%的回撤，但投资者不应因短期波动而轻易动摇资本配置的长期性思维。

资本集团总裁Mike Gitlin点评AI投资泡沫：AI是一个持续进化的整体，目前市场定价更多考虑的是其未来的长远影响而不是目前的实用价值。因此，目前市场对AI的估值已经包含了很多未来的预期。摩根士丹利董事长Ted Pick对此表示赞同，认为AI的部署与应用的普及是具有可持续性的，在一段时间内将促进生产率的不断提升。David Solomon则指出，目前AI投资的很多焦点集中在了数据中心、芯片和算力上，但很多业内人士实际上更加关注AI在应用层面创造的巨大价值。