市值蒸发5000亿！特斯拉财报亮眼却遭抛售，马斯克饼还能画多久？

“我们正处于特斯拉的关键转折点。”

电话会议里，埃隆·马斯克的声音笃定。

他依旧带着试图改变世界的语气。

但资本市场，却用脚投了反对票。

盘后股价一度暴跌近5%，市值瞬间蒸发约5000亿人民币。

这一幕，发生在特斯拉公布了2025年第三季度财报之后。

市场为什么如此绝情？

因为投资者们，已经不满足于汽车销量的成绩。

他们更想看清马斯克一再许诺的Robotaxi、人形机器人、全自动驾驶……

这些被马斯克称为特斯拉的灵魂，它们究竟何时才能落地生根？

然而，财报会议上，马斯克端出的，似乎还是夹生的饼。

创纪录财报公布

单看营收数据，特斯拉的这个季度堪称辉煌。

280.95亿美元，同比增长12%。

不仅结束了前两个季度的下滑，还小小超出了华尔街的预期。

这份成绩单的背后，是众所周知的“末班车”效应。

美国联邦电动汽车税收抵免政策，在9月30日到期。

因此，刺激特斯拉创下了49.7万辆的季度交付新高。

销量冲上去了，但大家都明白，透支未来的数据，难以持续。

果然，亮眼的营收之下，隐藏着严峻的真相。

净利润同比暴跌37%。卖得更多，赚得却更少。

降价促销、持续上涨的运营支出，特别是烧钱的AI研发。

还有不那么给力的碳排放额度收入，都挤压着利润空间。

一位分析师说得直白，这提供了喘息空间，但解决不了结构性问题。

市场要的，不是昙花一现的销量，而是清晰可见的未来利润。

显然，马斯克这次没能给出。

屋漏偏逢连夜雨。

特斯拉北美市场靠政策刺激狂欢，但在欧洲大陆正经历一场寒潮。

欧洲汽车制造商协会的数据显示：

今年前9个月，特斯拉在欧洲的新车注册量同比暴跌28.5%。

在欧盟范围内，这个数字更是惨烈。

下降38.7%，市场份额缩水到可怜的1.4%。为什么？

分析人士点出了两个关键原因。

一是欧洲消费者对马斯克先生日益激烈的政治立场，和言论感到不满。

二是中国电动汽车品牌，正在疯狂抢占市场。

如比亚迪，凭借丰富的产品组合和高性价比，销量不断增长。

9月，比亚迪在欧洲的注册量同比暴涨近四倍！

这无异于一场“双线作战”的失利。

而面对中国市场，特斯拉此次的表现却异常“沉默”。

整场电话会议，中国仅被寥寥提及两次，与以往详细阐述的情形大相径庭。

尽管特斯拉上海工厂在9月出现了回暖迹象，但也难以突围。

比亚迪、蔚来、小鹏等国产厂商在20-25万元主流价位重重包围。

即便特斯拉计划推出的“减配降价版”Model 3和Model Y，市场销量还是巨大的问号。

沉默，或许本身就是一种答案。

画饼Robotaxi和机器人

所有人都知道，马斯克的魅力从不局限于卖车。

他是一位造梦师。

这次，他展示了三张关乎未来的王牌。

只是，这些王牌的背面，都写着“不确定性”。

第一张牌Robotaxi，自动驾驶出租车。

这是当前最大的焦点。

马斯克说，预计到年底覆盖美国一半人口，在8-10个大都市区运营。

听起来很美，但细究起来，并没有核心进展。

依然是“预计在今年年底前，在奥斯汀大部分地区拿掉安全员”。

而所有扩张的前提，是“取决于各种监管部门的批准”。

“一切看监管”，这几乎成了特斯拉讲述自动驾驶故事的标准话术。

自7月在奥斯汀推出由安全员监督的服务以来，实质性突破有限。

相比之下，对手Waymo用了八年多才拓展到五个大都市区。

特斯拉想用几个月时间实现超越，难度可想而知。

第二张牌Optimus擎天柱人形机器人。

马斯克描绘的场景相当科幻。

在帕洛阿尔托的办公室里，机器人24小时行走，甚至可以给访客带路。

他兴奋地预告V3版本“可能”在第一季度发布。

不像机器人，而像人假扮的。

但一谈到最关键的量产，语气就谨慎了许多。

他强调制造人形机械手是“艰巨的工程挑战”，供应链几乎从零开始。

“明年年底前开始量产”的目标，任重而道远。

第三张牌AI芯片与战略转型。

马斯克宣布了下一代芯片的时间表，并强调，特斯拉已从电动汽车公司全面转向人工智能和机器人公司。

他甚至开玩笑说，现在的汽车智能得“可能会感到无聊”。

梦想很宏大，但资本市场需要的是可执行的路径图，而不是宏大的愿景。

梦想反复被提及，却总缺一个清晰的时间表。

投资者的耐心，是会被消耗殆尽的。

豪赌

如果说，未来的饼画得有些朦胧。

眼下，一场特斯拉控制权的豪赌，已经进入了倒计时。

正是那份价值1万亿美元的薪酬计划。

根据这份计划，马斯克要在10年内完成12项极其苛刻的目标。

例如将特斯拉市值推向8.5万亿美元，才能获得相当于公司25%股份的天价报酬。

如果做不到，他将分文不得。

这不是薪酬，更像“股权对赌协议”。

然而，两大权威股东咨询机构ISS和Glass Lewis联手投下了反对票。

它们认为这会导致股权严重稀释，损害小股东利益。

这下，彻底点燃了马斯克的怒火。

在财报电话会的尾声，他直接怒斥这两家机构是 “企业恐怖分子”。

“我实在不敢相信，自己在这里组建了一支机器人大军，然后因为他们的愚蠢建议而被赶下台。”

愤怒的背后，是一场危险的博弈。

特斯拉董事长萝宾·德霍姆已致信所有股东，发出了近乎最后通牒的警告。

如果这份计划未获批准，马斯克可能会离职。

没有马斯克， “特斯拉可能失去重大价值”。

投票就定在11月6日的股东大会。

马斯克甚至不惜在社交媒体上投放广告，不为卖车，只为拉票。

这已经不再是一场普通的股东大会，而是决定特斯拉未来命运的抉择。

马斯克将个人的命运，与公司的未来进行深度绑定。

赌赢了，他将成为史上最传奇的CEO。

赌输了，特斯拉可能将陷入诞生以来最大的混乱。

夹生的饼

回看这一切，5000亿的市值蒸发，就不难理解其反应了。

它像一盆冷水，浇在炽热的期待上。

市场要的是马斯克拿出一张清晰详尽的方案。

告诉大家，通往Robotaxi和机器人帝国的每一步具体怎么走。

但马斯克给出的，依然是一张“概念图”，壮丽但细节模糊。

他是一位无可替代的梦想家，带领特斯拉走到了今天。

但公司走到“关键转折点”，需要脚踏实地、步步为营的执行力与透明度。

这场万亿豪赌的结局，我们尚不得而知。

但肯定的是，特斯拉的故事，早已超越了汽车本身。

梦想依然动人，只是前方的路，比想象中更加艰难。

素材来源

1.《虎嗅》特斯拉大跌5000亿，马斯克画饼难充饥

2.《每日经济新闻》特斯拉在欧洲销量大幅下跌，分析人士透露原因！公司董事长警告：这项计划若未获批准，马斯克可能离职……

本文作者 | 柠檬雪
责任编辑 | 淡淡翠
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