太难了！豆粕刚往前迈了一步，马上又退回来了，为啥跌了？

随着中美会谈释放利好信号，美豆行情迅速攀升，于是国内豆粕也跟随上涨，毕竟全球大豆仍是以美豆为定价传导的。

但是没涨几天，而且涨幅也并不大，很快就又下跌了。

有人可能会说，这没什么，因为美豆也跌了，豆粕自然也要跟着回调。

确实，美豆下跌有看涨情绪暴发后的冷静因素，因为虽然中美会谈释放利好信号，美豆重回中国市场的预期大幅提升，但是数量并不确定。

虽然有外媒消息称，已有中国买家采购了一部分，但最终的购买量会是多少市场仍然不能确定。

因为对美豆来说，想大规模重回中国市场，面临着两个压力：

第一个压力是中国大豆的需求缺口小了。

根据海关最新发布的数据显示，今年前10个月，我国共进口大豆9568.2万吨。

虽然说接下来南美大豆的出口窗口缩小，而美豆将迎来出口旺季，但是前10个月已经就进口了9500多吨了，中国每年进口大豆基本在1亿吨上下，所以这么来看，需求缺口已经不大了。

所以这使得美豆的出口预期下降，并且市场担忧甚至连美财产说的1200万吨兑现可能都费劲。

毕竟中国是全球最大的大豆进口国，大买家买不动，能不着急吗？

第二个压力则是美豆并没有价格优势。

虽然中国宣布对美国加征的关税进行了调整，但仍保留了10%的加征关税，综合算下来，美豆对华出口的关税是13%，而南美是多少呢？

3%。

而且随着美豆重回中国市场的预期的增加，之前巴西大豆出现的高溢价也开始回落了，所以里外里算下来，美豆的进口成本依然要高于巴西大豆。

这对商业买家来说，当然是只选对的，不选贵的了。

这也是为什么美豆在突破1100美分之后就明显上涨乏力了。

国内豆粕回调也不光是因为美豆的原因，还有国内豆粕库存及消费的因素。

当前猪价整体偏弱，虽然存栏庞大，对豆粕有刚需支撑，但是由于猪价孱弱，所以养殖端对饲料的需求也不积极，所以饲料企业也多是刚需补库，采购积极性比较弱。

再加上豆粕库存依然在100万吨以上，处于近年来的高位，甚至部分油厂已经面临胀库风险了。

所以即便是油厂想以成本支撑为底气挺价，但毕竟库存高企，且未来大概率也不缺豆，所以下游自然也就不买账。

但我认为豆粕的回调是有限的，虽然说库存压力大，但是长期来看，成本是一个重要支撑。

一方面，油厂压榨亏损，进一步降价的意愿不大，豆粕库存虽然多，但并不是没有消耗，只是消耗得慢。

另一方面，现在美豆上涨乏力，但是相信美国不会闲着，肯定要用一些手段来继续刺激美豆。

比如利用生物柴油政策来加大大豆的压榨积极性，比如下调大豆单产，或者炒作天气等等，从往年来看，类似的招一点儿没少用，所以美豆重心后期大概率还得往上挪。

成本支撑变硬，那么豆粕再大跌的几率就很小了。

只是上涨确实费劲，只能等待新的契机。

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