指数整体维持强势，风格有望再均衡

一起来回顾下市场。

市场回顾

本周A股市场主要指数涨多跌少。主要指数中，上证综指涨1.08%，创业板指涨0.65%，深证成指涨0.19%。本周全A日均成交额为20,123.50亿元。两融活跃，前四个交易日日均维持在2.49万亿水平。（指数过往表现不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

从行业上看，煤炭、钢铁、电力设备等表现相对较好；美容护理、医药生物、计算机等表现相对较差。

本周电力设备继续表现亮眼，电新板块细分行业投资逻辑加速验证。从储能来看，高景气延续，新场景打开增量。具体来看，大储维持高景气，户储受欧洲假期、汇率波动影响环比波动但同比增长，龙头公司海外盈利能力稳定，美国数据中心配储打开业务增量。

锂电板块行情更多是由于材料端涨价因素推动，本周电解液价格加速传导，验证六氟涨价逻辑有效性，材料端得到提振。（以上行业仅供示意，不构成实际投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

市场展望

整体来看，近期市场交投仍然活跃，但热点轮动较快，整体赚钱效应以分歧为主。从31个申万一级行业来看，本周弹性行业中仅有电力设备明显放量，通信、计算机、电子等仍明显缩量，板块间高低切明显，后续风格有望再均衡。

另一方面，结构风险仍在缓释过程中。成交集中度指标下降且暂未出现回升迹象，这意味着，指数在下一步冲关前可能反复拉锯，短期另有市场自身逻辑，我们仍然建议跟踪市场流动性的情况，尤其是两融资金的边际变化，当前市场仍保持着不错的流动性，预计结构性上涨行情仍存。

海外关注

海外方面，美元指数站上100后跌回，随着二线劳动力数据转弱，美股下跌，美债收益率全线上升。或有如下影响因素：

1）近期美国财政部季度再融资声明称，已开始初步考虑增发附息国债和浮动利率国债，此举超出市场预期，发债规模的预期上升使得美债收益率上升；

2）近期科技巨头也在密集发债，AI的资本开支热潮也给信贷市场带来冲击，债务增大；

3）经济数据上，由于美国政府尚在“关门”，市场只能通过二线劳动数据进行判断，ADP就业数据和挑战者裁员数据好坏参半。市场对特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税合法性的押注概率又下降，避险情绪升温。