4000美元拉锯战！黄金下一步怎么走？

现货黄金在11月7日亚洲交易时段突破每盎司4000美元关口，日内上涨0.59%。这是金价在连续几日徘徊于这一关键心理点位下方的挣扎后，重新取得的突破。

就在前一个交易日，受美元走软以及对美国政府长期停摆、关税合法性不确定性的担忧提振避险需求，金价仍守在每盎司4000美元以下。纽约黄金期价6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元。

一方面，美联储理事米兰表示预计美联储将在12月降息，对金价形成支撑；另一方面，美元流动性紧张与部分非美货币走弱又对金价构成压制。

黄金走势：4000美元关口的拉锯战

近期黄金市场围绕每盎司4000美元展开激烈争夺，呈现明显的震荡格局。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元，跌幅为0.20%。

现货黄金则微跌至每安士3,977.8美元。

市场分析师指出，受大宗商品期货市场抛售压力影响，黄金、白银回吐早盘涨幅，价格走弱。当日美国股市暴跌、美元指数走低、美国国债收益率下跌均未能提振黄金价格。

然而，这场拉锯战在11月7日上午出现突破。

财联社报道，现货黄金突破4000美元/盎司，日内涨0.59%。这一突破表明市场多头力量依然强劲，金价在短暂回调后重新获得上行动力。

影响因素：美联储政策预期与美元走势

美联储的货币政策走向无疑是目前影响金价的最重要因素。美联储理事米兰近日表示，希望以每步50个基点的幅度达到中性利率，而许多同事则希望以每步25个基点的幅度调整。

米兰强调“无需降息75个基点，也无需弥补此前降息的不足”，并预计美联储将在12月降息。这一表态让市场对美联储未来降息路径有了更清晰的预期。

美元指数的走势也直接影响金价表现。

截至11月7日9时35分，美元指数报99.7612，回落至100关口下方。美元周四回落，美匯指數最新跌0.4%至99.795。

美元走软通常有利于以美元计价的黄金，因其对其他货币持有者来说变得便宜。

深层支撑：避险需求与去美元化趋势

尽管短期波动不可避免，但黄金的长期支撑因素依然稳固。

全球地缘政治风险持续存在，为黄金提供了持续的避险需求。中信建投证券分析指出，地缘冲突能否成为黄金持续上涨的催化剂，关键在于两个底层机制：

• 黄金定价逻辑是否发生彻底转向（转向通胀）

• 黄金的需求是否有真实资金支持

全球“去美元化”趋势也在持续推进，各国央行对黄金的偏好仍然在上行通道中。

世界黄金协会发布的第三季度黄金需求趋势报告显示，今年第三季度美国黄金需求较去年同期增长58%，北美黄金交易所交易基金（ETF）资金流入达160亿美元，交易量大幅飙升。

中信证券分析认为，从长期来看，黄金受益于逆全球化风险驱动的去美元化和黄金再货币化。即不论是流动性扩张因素还是黄金偏好上行因素都有有利于长期金价上行。

流动性困局：美国政府停摆的连锁反应

当前美国政府长期停摆正在引发美元流动性紧张，这对金价构成了复杂影响。

芝商所报告指出，导致美元市场利率大幅反弹的主要原因有两个：

• 一是美联储主席鲍威尔对12月降息的鹰派言论，市场对于12月美联储降息预期大幅降温；

• 二是美国政府长时间“停摆”导致美元流动性阶段性紧张，引发市场恐慌性抛售美债换取流动性。

美元流动性紧张的主要原因是美国政府“停摆”导致财政部要保持较高的现金流动性，不断从市场吸取流动性。

这一因素不仅影响金融市场，也对实体经济产生潜在威胁。

非美货币整体走软可能支撑美元，从而对国际金价构成压力。

近期，在岸人民币对美元开盘上涨，报7.1195。人民币对美元中间价上调29个基点，报7.0836。

华泰期货研报称，预计美元对人民币维持约7.10左右区间震荡，市场聚焦预期修复与政策释放，人民币具备一定升值倾向。

其他主要非美货币也呈现分化走势。

• 英国央行维持利率在4%符合预期，英镑兑美元升至1.31。

• 欧元兑美元升至1.154。

• 美元兑日元最新跌报153.08。每百日圆兑港元报5.08。

这些货币走势的背后，是各国经济基本面与政策路径的分化。

前景展望：金价何去何从？

对于黄金未来走势，市场分析师存在共识也存有分歧。

有分析人士预计，今年第四季度黄金均价将维持在每盎司4000美元左右，并在2026年第一季度升至每盎司4100美元。

中信证券则认为，当前至明年中美经贸关系、美联储降息路径的变化仍然是影响金价的关键因素，预计金价主线仍是上行。

美联储12月是否降息将成为短期内金价方向选择的关键因素。

芝商所报告指出，美联储在12月是否降息取决于美国政府何时结束“停摆”和“补发”的就业数据是否恶化。

如果美国政府结束“停摆”，且补发的就业数据显示劳动力市场保持强劲，美联储可能会推迟降息；反之，如果数据显示经济放缓，美联储则可能按计划降息。

展望未来，有分析人士预计，今年第四季度黄金均价将维持在每盎司4000美元左右，并在2026年第一季度升至每盎司4100美元。

美联储12月是否降息将成为短期内金价方向选择的关键因素。如果美国政府结束“停摆”，且补发的就业数据显示劳动力市场保持强劲，美联储可能会推迟降息；反之，则可能按计划降息。

黄金市场正处在货币政策、地缘政治、流动性状况多重因素的博弈中，投资者需系好安全带，迎接可能到来的波动行情。