威马哪吒高合们，为啥死不掉又活不了？

文｜Dedee

车圈又拉响了新一轮复活赛。

最近，威马汽车官微突然发布了一张上书“好事将近，敬请期待”的海报，还配了一句“念念不忘，必有回响”的八字真言。

瞬间就在车圈激起千层浪。

好巧不巧几乎是同时，一家名为“山子高科”的科技公司向合众新能源管理人缴纳了 1000万元保证金，意味着他或将成为哪吒汽车的白衣骑士（参数丨图片）。

此外，还有今年6月一家黎巴嫩电动汽车企业EV Electra准备以10亿美元重组高合汽车，并计划认缴出资1亿美元——实缴最晚期限是今年最后一天，如今也进入了倒计时阶段。

又来一大波白衣骑士，但感觉他们依旧救不了这三位。

说实话，威马、哪吒与高合这三家车企的破产故事，都是非常典型的从高光走向灰暗的造车新势力兴衰史。

而且，他们倒闭后的遭遇也是如此相似——常年死而不僵，不停出现白衣骑士，但正要复活他们，却是千难万难。

我们先来聊聊，为什么过了那么长时间，威马、哪吒与高合依旧可以死而不僵。

最重要一个原因是，他们都有核心资产和重要资质。

是的，这三家都有自己鲜明的特色，都曾经造出过不止一款量产车，也都辉煌灿烂过几年。

比如威马就曾在新势力崛起初期，和蔚小理并称为造车四小龙；哪吒曾在 2023 年拿下新势力销量王者；高合的设计和豪华理念至今还被不少圈内外人士津津乐道，念念不忘。

更因为他们都有过独立且极为优秀的生产基地（尤其是高合的盐城造车基地，甚至曾闻名全球），完整的供应链体系和技术研发团队等，也因此不少投资者一边犹豫不决，一边又忍不住悄悄靠近。

再看看游侠、奇点、赛麟啥的，还有人记得吗？

当然，这三家车企吸引力巨大的另一个因素，就是虽然死了却依旧捏着生产资质这个造车圈最重要的稀缺资源。

也因此，对于那些想跨界造车又要啥没啥的新兴资本而言，收购这三家破产车企，不啻是一个一本万利的好选择，是一条快速进入整车制造领域的捷径。

除了都有核心资产和重要资质外，这些品牌其实还有不小的市场剩余价值。

真的，此前几年，无论威马还是哪吒异或高合，都曾有过不少拥趸。我甚至对那句“只要 1 万多名车主都献出50万，就能让高合起死回生”的“豪言壮语”，依旧记忆犹新。

还有哪吒汽车。

据了解，哪吒的全球用户超44万，去年前6个月哪吒曾一度蝉联新势力车企出口量第一，尤其是在东南亚。

2023年整个东南亚的新能源乘用车销量榜，哪吒排名第三；2024年泰国市场占有率一度达到了52.0%，销量排名第一。

所以，无论国内还是海外，这些品牌都已经积累了一定的销量和品牌认知度。

第二大原因么，就是或将大概率获得相关车企所在地方政府的支持。

最著名案例就是2023年曾红红火火的“FF 收购黄冈威马工厂”事件，当时FF中国总部落地黄冈的新闻甚嚣尘上，还出现大量 FF与湖北黄冈市达成战略合作协议的新闻。

几乎是同时，有威马员工透露，FF似乎有意收购位于湖北黄冈的工厂。只不过碍于2022年出台的“双资质”新规，即车厂无法给不具备造车资质的企业代工，导致双方的“婚姻”无疾而终，变成了“假新闻”。

在圈内人看来，就是个“五十步救百步”的笑话，但如果FF 的确有资格收购威马汽车黄冈工厂的话，地方政府大概率会举双手赞成，甚至积极引入战略投资者进行重组。因为不止能带动大量就业和GDP增长，还能避免前期投入的资源付诸东流。

最后是资本天生的逐利心态，让他们会有放手一搏的勇气。

即便王兴、何小鹏这样的大佬曾明确表示未来几年在中国，能活下来的车企一个手就能数出来，依旧有大把资本相信这个赛道有着光明的未来。

当然不少人是存着另一种心态，就是低价收购破产车企，再重新通过资产配置获利——而这些车企究竟能不能活，那就是另一回事儿了。

就比如今年5月要为高合“赎身”的黎巴嫩EV Electra公司。

此前就有资料显示，创始人穆罕默德成立EV Electra这家公司已有八年，八年里概念车出了一辆又一辆，但实际上没卖出过一辆车。而且相比造车，他家似乎对加密货币更感兴趣——真是贾老板看到都要大呼牛逼的狠人。

根据 EV Electra今年4月发布的白皮书，他们一直计划着通过自己的生态代币EVET募资8.4亿美元，还承诺分配10%净利润给持有者。

不仅如此，如果投资者通过代币购买EV Electra的电动汽车，还能打八折。是的，最近几个月，高合的车型图片已出现在EV Electra的代币营销页面里。

所以， EV Electra能否让高合复活并不重要，重要的是高合能让他用自己的资本运作方式获利，才最要紧。

当然另一种形式就是——我救我自己，比如同样在2023年，估值约有70.4亿美元的威马曾想借壳市值仅有4.67亿元人民币的开心汽车，第四次冲击上市。

即便曾有不止一位威马前员工表示：“我从直觉上来看就觉得不靠谱”，但当时威马已经处于资金严重短缺之中，这也成为了其自救的最后一招。

可惜结果毫无意外地失败了。

但！是！即便他们存在这样或那样的理由能被一些资本看中不断复活，但实际上……他们到现在也没能真正活过来。

原因无外乎客观和主观两种。

先说最重要的客观原因：如今的新能源汽车市场的竞争惨烈程度，对于这些已经脱离市场一年以上的车企，肯定已经无法适应了。

就拿死得最晚的哪吒举例。

2024年新上市的哪吒S猎装版和哪吒L芯片用的是8155。同一年，零跑B10、小鹏G9等起码约50款车型已经开始采用8295芯片。

还有哪吒S猎装版的续航表现。

纯电版是程为510公里，相比同级别的特斯拉Model Y、小鹏G6等，差距肉眼可见；增程版虽然通过1.5L增程器延长续航达到了 1200 公里，，但实际使用中相当依赖加油。

还有哪吒L。

虽然周鸿祎说这车比他的迈巴赫好，但实际上，哪吒L的储物空间设计得颇为……紧凑。尤其是后备箱容积，没有达到同级主流水平。

不少用户还反应说这款车的车机系统会卡顿，语音助手响应延迟明显，需要多次唤醒才能正常工作，导航流畅度也急需优化……

更不用说威马计划复产的车型EX5与E5，分别为2018年与2022年推出的车型，产品力已经落后得聊胜于无，从产品、团队、渠道、品牌，几乎全都断层；还有定价常年过高的高合，在这两年价格战激烈的市场环境中，十有八九也是难以杀出个新黎明。

还有一点，就是他们如何才能赶上如今的技术迭代速度？

之前已经输人一头，这些车企在破产重整期间，技术研发更是全面停滞，与竞争对手的差距不断拉大。

即便此前曾经领先过，比如高合汽车曾经引以为豪的高端产品优势和内外饰的设计审美，可毕竟停摆了一年半呢，按照中国的车圈的迭代速度，已经被曾经的对手和后来者们，超越不知道几圈赛道了。

是的，再看看如今的市场格局——蔚小理零、比亚迪、小米、华为五界等品牌已占据较大市场份额，还不如两眼一闭继续躺棺材里。

说完客观因素就是主观因素。

最重要的一点是“钱”！

毕竟汽车行业是资本密集型产业，重启生产、研发新品、重新铺设渠道等等各种活儿都需要大量资金。

比如想复活哪吒的山子高科。

虽然它诚意满满地向合众新能源管理人缴纳了 1000万元保证金，从粤财信托那边拿到 1亿元贷款 , 并把前特斯拉制造工程总监朱人杰挖过来当副总裁，但哪吒背后可是压着高达 265. 8亿元的债务！

即便大家觉着山子高科不是随便玩玩，但也要量力而行。

山子其实也好不到哪儿去。

据了解这家公司自己也在资不抵债的边缘反复摩擦——资产负债率高达85%, 累计亏损130亿元。

而之所以敢有试一试的底气，一是之前我说过的哪吒海外市场基础；二是他们的确在汽车变速箱、电机、减速器这些核心零部件领域有些技术积累, 据说下游客户中还有某些主流汽车品牌；三是他们曾经和一家金砖国家基金拉勾上吊一同出资35-45亿救哪吒汽车。

当然了，这些救命钱到底能把哪吒送进ICU几天，还是一不小心把自己嘎了，我们只能拭目以待。

类似情况还有威马汽车，2年前创始人沈晖丢下一句“像牲口一样活下去”后，就远走高飞了，大方地留下10多万车主和 260亿的负债总额。

而新威马的重整投资人深圳翔飞汽车销售有限公司实缴资本仅0.42亿元，其背后实际的操盘手则是宝能集团。

而截止今年5月，宝能系累计被执行金额已超522亿……

感觉即便宝能想放手一搏，想通过低价收购威马的资产和资质，通过资产再配置获利，但这场“债务接力赛”中，无论是威马、翔飞还是宝能，背后的资金实力和执行能力如今都值得打上一个大大的问号。

最重要的是，这些“已死微活”车企的品牌信誉度，早就已经一天世界了。

比如威马汽车倒闭造成的经营停滞、售后缺位、软件瘫痪、配件断绝等问题，给车主留下了无法磨灭的 PTSD。

而且即便前几天发了“复活节”海报，威马依旧没有丝毫迹象恢复车机网络和手机APP服务。

感觉品牌重建相当的任重道远。

还有供应商层面。

要知道威马可是拖欠供应链、市场服务、销售和其他服务等合作伙伴的金额高达17.34亿元，平均债权金额为1000万元。而宝能这方面也是不遑多让，比如2021年仅汽车一块就曾欠薪6.47亿。

所以，你能指望他俩可以负负得正？也要看供应商愿不愿意，答不答应了。

毕竟，重建品牌形象是需要巨大努力和成本的。

只希望大家可以记得2017年孙宏斌的那段悲伤往事。

那年，他曾经以为自己可以挽救山西老乡贾跃亭的乐视汽车。谁知36天就花了150亿，最后只能哭着认栽，说“自己救人救得头都掉了”。

【福利】虎嗅&autocarweekly来赠票啦❗️

我们为大家准备了虎嗅F&M创新节的免费门票

科技圈最会聊「人」的线下现场！AI大佬与Z世代近距离思想派对，不玩虚的、只讲真话，犀利鲜活有温度❗️

第1天：智源王仲远、百川智能王小川等30+顶尖大脑，直击大模型、机器人、量子计算等硬核议题还有「AI升智/降智」辩论赛+AI原生创业者路演，见证下一代变革

第2天：海底捞、乐刻、参半等品牌掌舵人解读情绪消费密码，Z世代创业者分享商业重构路径；江南春授IP打造心法，周濂探讨AI时代人的价值重塑✨

【时间地点】11月22-23日（周六、周日），北京798·751园区

【autocarweekly读者专属免费门票】扫描海报进入小程序，下滑至底部票务信息，点击【立即购买】，进一步点击购票界面右上角【兑换码】后输入autocarweekly2025，即可领取免费单日票！限量50张，速来❗️