【百强透视】港A两市铝业股再度“狂欢”！机构称中长期仍看好铝价

11月6日 ,港股、A股两市铝业板块再度开启"走强模式"，成为当日市场焦点之一。

截至收盘，中国铝业（02600.HK）大涨11.19%，中国宏桥（01378.HK）涨9.9%，南山铝业国际（02610.HK）涨5.02%，俄铝（00486.HK）涨2.34%，兴发铝业（00098.HK）跟涨。

在A股市场，铝业板块迎来涨停潮。截至收盘，中国铝业（601600.SH）、闽发铝业（002578.SZ）、常铝股份（002160.SZ）、南山铝业（600219.SH）均录得涨停板，云铝股份（000807.SZ）涨8.89%，天山铝业（002532.SZ）涨5.92%。

2025年以来，铝业概念板块走出一轮凌厉的上涨行情，成为二级市场上"明星板块"之一。据富途牛牛显示，年内，港股铝概念指数累计涨幅已突破153%；A股铝概念指数也上涨了58.39%。

从驱动因素看，铝业股持续走高背后，是铝价在高位不断上升。这一强势表现不仅为板块行情提供了催化，更为行业业绩释放提供有力支撑。

铝价高涨！供应走向紧缩？

今年以来，铝价持续上涨。例如，11月6日，上海铝期货主力价格报21665元/吨，而4月初铝期货主力价格约18985元/吨。

究其原因，铝价持续上涨，一方面受宏观情绪回暖带动，"反内卷"预期持续升温，利好铝价。另一方面，受海外供给侧扰动及有色金属整体走强影响，市场对铝长期供需格局的乐观预期升温，推动价格持续上行。

此外，从产业角度看，近期市场对铝供给趋紧的担忧显著升温，也对铝价形成有效支撑。

花旗表示，电动汽车、太阳能发电和数据中心等快速增长的行业正推动铝需求激增。而中国作为全球最大的铝生产和消费国，正接近年产能上限4500万吨。花旗分析师预测，全球原铝供应过剩局面将在2026年迅速缩窄，并从2027年开始出现约140万吨的供应缺口，占原铝消费总量的2%。

汇丰银行近日研报也指出，供应中断与强劲需求为铝价提供支撑。世纪铝业冰岛Grundartangi冶炼厂（年产能32万吨，占全球供应0.4%）因设备故障导致部分停产；South32莫桑比克Mozal冶炼厂（年产能35.5万吨，占全球0.5%）因未能签署长期供电协议，2026年起面临电力供应中断风险。这些供应问题，叠加中国4500万吨产量天花板、低位库存、强劲的电网投资和电动汽车需求强劲，共同支撑了铝价的建设性前景。

机构：中长期仍看好铝价

国金期货在11月6日发布的报告中表示，电解铝产能维持高位,短期增量有限。前期产能置换与技改项目带来的产量提升幅度不大,因在产产能已临近上限。需求表现分化,建筑行业需求增长放缓,汽车和电力行业有一定支撑。

国金期货认为，电解铝价格预计将维持偏强运行,但上行空间受限。主要利多因素观察海外供应干扰持续、成本支撑强劲、技术面向好；利空因素观察旺季接近尾声、库存累积、下游对高价接受度有限。

南华期货亦在最新报告中指出，近期铝价上涨的主要原因为在攻击扰动频发，未来供需错配的情况下投机资金拉涨。但未来的供需错配与当下的基本面情况有所矛盾，目前国内电解铝市场处于淡旺季交界，需求偏弱而供应稳定，市场流通中的铝锭充足，市场成交偏弱。

因此，该机构认为，本轮铝价上涨主要为投机资金推动，中长期全球电解铝紧平衡乃至紧缺叠加宏观向上叙事，铝价处于上行通道。

谁能入选"港股100强"？

在行业"暖风"之下，铝产业迎来新的发展契机，龙头企业发展态势备受瞩目。尤其是像中国宏桥、中国铝业这类在行业内根基深厚、实力强劲的电解铝产业龙头，凭借其在资源掌控、技术创新、成本控制等多方面的卓越表现，稳坐头部宝座。

值得关注的，第十二届"港股100强"评选已正式启动，本次评选在延续"综合实力100 强"等传统核心奖项的基础上，对评价维度进行了全面升级，新增"最具投资价值企业"等多个细分榜单。这一创新举措将更加精准地聚焦企业的综合实力与发展潜力，为投资者深度挖掘具备长期创新潜力，与投资价值的优质港股标的提供了参考价值的重要依据。

回顾往期，身为电解铝产业的龙头，中国宏桥、中国铝业此前就曾凭借雄厚的实力入选过"港股100强"多个榜单。此次能否再次入选"港股100强"榜单，值得关注。

作者|瓶子

编辑|Danna