于东来发文：胖东来没有IPO规划

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob君

名人名企的烦恼。

近日，于东来用一条不到200字的社交动态，再次把这家河南本土超市推上热搜。

短短几个小时，“胖东来拒绝IPO”的话题阅读量破4亿，有人点赞“清流”，也有人质疑“炒作”。

但熟悉于东来的人都知道，这番话不是临时起意，而是他过去30年里一以贯之的“慢公司”逻辑的延续——“企业不是赚钱机器，而是一所传播幸福生活方式的学校。”

于东来发文截图

名人名企也有烦恼

被“逼问”出来的回应

胖东来上一次密集回应资本动向，是2023年春天。

当时，券商、媒体、地方政府轮番登门，有人把上市辅导PPT直接递到于东来办公桌上，他只回了一句：“我这点家底，够花。”

2025年三季度，公司销售额已冲到197.86亿元，提前锁定“全年200亿”目标，外界再度沸腾——“再不上市就错过窗口期”。

于是，于东来干脆把话说死：“没有规模发展规划，更没有IPO规划”，并同步晒出三张财务截图：货币资金41.03亿元，有息负债0元 ，2025年前10个月净利润约9.8亿元（未经审计）。

“把底牌亮出来，省得大家猜。”他在评论区补充说道。

明眼人都能看出来，由于太有名，以至于大众会自发的替“于东来和胖东来”做人生和职业规划，比如说上市啦、扩张啦……这些都不能代表于东来和胖东来，顶多算作茶余饭后的谈资或消遣。这大概就是名人名企最大的烦恼了吧。

变相重申

“控制规模八条”

“如果明年再按15%增速，销售额冲到230亿，净利润大约11.5亿，账上现金就会滚到50多亿。钱往哪儿投？河南两地（许昌、新乡）门店已经饱和，去郑州、去外省就要租物业、重搭供应链，资本回报率肯定下降。与其乱花钱，不如把节奏慢下来。”

此前，于东来甚至提出了“控制规模八条”：

1. 全年销售目标硬封顶200亿元；

2. 单店日客流超过1.2万人次即启动预约限流；

3. 新增营业面积原则上不超过现有10%；

4. 员工周工时不得高于46小时，违者扣门店考核；

5. 利润再投资比例不得超过30%；

6. 禁止跨省并购；

7. 禁止外部加盟；

8. 禁止IPO前的股权再融资。

“这八条”被写进公司章程，11月5日的发文只是对章程的公开重申。