基金投顾前十月业绩普涨，A股组合平均收益超27%，机构联手双投顾模式升温

2025年，A股市场的暖意与全球资产的轮动，为基金投顾行业注入了久违的活力。数据显示，2025年前十月，部分主动布局A股与全球资产的明星投顾组合全线飘红，平均收益率分别达27.27%与18.45%，不仅让多数产品成功收复失地，更催生了基金公司与券商合作的双投顾模式升温。

高风险组合仅两只未扭亏

2025年10月，A股市场行情表现积极，上证指数在月内一度突破4000点整数关口，全月上涨1.85%。与此同时，当月资金净流入股票ETF的规模再度超过千亿元。

据记者统计，主动布局A股方向的16只明星基金投顾组合在2025年前十个月全部实现正收益，呈现显著的普涨格局，平均收益率达到27.27%。

从年度表现看，中欧财富旗下的中欧超级股票全明星表现最为突出，以35.52%的收益率暂居首位。银华基金旗下的银华天玑悄悄盈组合与华夏财富旗下的积极进取组合紧随其后，收益率分别为34.90% 和 34.36%。目前前三名组合收益率差距不大，最终谁能成为2025年冠军仍是未知数。

注：银华天玑-悄悄盈组合2025年10月的最新调仓情况

值得关注的是，上述组合近期都有调仓的痕迹：中欧超级股票全明星在9月份加仓了受益于全球流动性改善的港股通互联网板块，并提高了港股医药的配置权重；华夏积极进取组合的前三大配置行业分别为医药生物、电子和有色金属，合计占比超过15%；悄悄盈组合则在10月份完成调仓，加大了对资源周期和新消费板块的配置，具体包括加仓跟踪稀土产业、动漫游戏、新能源车电池等相关指数的ETF联接基金。

若将考察周期延长至组合成立以来，2025年对这些中高风险基金投顾组合而言是收复失地的一年。数据显示，上述16只组合中，除嘉实全明星精选组合与中欧超级股票全明星组合外，其余14只组合在年初都处于亏损状态。经过前十个月的表现，目前仅有工银瑞信积极进取和广发基金奔跑吧牛基两个组合尚未实现盈利，仍呈小幅亏损。从成立时间看，这两只产品均成立于2021年三季度，当时上证指数正处于阶段性高位。

少数全球资产组合收益率超60%

与此同时，纳入统计的26只全球资产配置基金投顾组合在2025年前十个月全部实现正收益，净值平均涨幅达到18.45%。

数据进一步显示，2025年前十月国泰基金旗下的国泰进取全球配置组合以34.37%的收益率排在首位；华夏财富旗下的华夏全球精选组合以33.33%的收益率紧随其后；华宝证券旗下的富贵闲人则以29.04%位列第三，形成清晰的头部梯队。

从配置策略来看，国泰进取全球配置组合重点布局港股市场，其持仓中八成为ETF联接基金，主要跟踪恒生科技、港股创新药等方向。华夏全球精选组合的前三大行业配置集中在电子、医药生物和非银金融。

自2023年以来，全球资产方向的基金投顾组合持续扩容，赶上了较好的市场时机。部分投顾组合成立以来积攒了一定的收益，比如，华宝证券旗下永动机全球型、国泰进取全球配置、国联证券旗下萌萌的海外等投顾组合长期表现优异，成立以来收益率均超过60%，展现出全球多资产策略在完整市场周期中的持续优势。

双投顾模式升温

经历2022-2023年的行业低潮后，基金投顾市场开始出现明显回暖。据了解，基金公司与券商合作的“双投顾模式”在2025年逐渐升温，受到更多关注。

该模式本质上是一种专业分工的协作关系：基金公司负责提供专业的投顾组合策略并对券商员工进行培训，而券商则依托其渠道优势负责客户拓展、产品销售及直接服务，最终双方共享投顾业务产生的费用。

某基金公司投顾人士坦言：“2025年以来，我们与券商合作推广公司自主研发的基金投顾组合，上量速度明显快于前几年。过去由于缺乏赚钱效应，这类产品确实难以推动。”

一位大型券商资深投顾人士也表示：“双投顾模式尤其受到一些中小型券商的青睐。对于此前未开展或正从零起步搭建投顾业务的券商而言，这一模式能帮助其快速引入优质基金公司的成熟策略，避免自身高昂的研发投入，是实现业务从0到1突破的有效路径。”

不过，沪上某券商投顾人士指出，该模式在实践中也面临挑战。最核心的问题在于业务链条拉长导致内外部沟通成本上升，对券商的协调与管理能力提出更高要求。此外，券商也需做出关键战略选择：是长期依赖外部采购，还是逐步发展自有投顾品牌，这取决于其对自身业务的长远规划。

他认为，在该模式中，最昂贵的成本并非策略研发，而是市场推广与客户获取的营销投入。因此，尽管合作降低了入门门槛，但如何有效控制营销支出、提升服务效率，仍是决定模式成功与否的关键。

前述基金公司投顾人士补充道，基金公司若想做好双投顾，需持续提升组合的盈利能力和稳定性，控制服务成本，并加强与券商基层员工的沟通能力培养。

值得注意的是，即使采用双投顾模式，投顾费率并未普遍上涨。有券商投顾人士介绍：“双投顾模式下的费率并非简单叠加，部分产品费率甚至保持不变，由基金公司和券商按约定比例分配，具体水平取决于组合策略类型。”