北京
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【交银国际上调新东方目标价，维持“买入”评级】11月6日，交银国际发布研究报告，新东方2026财年首季收入达15.23亿美元，同比增长6%，超该行预期1%。 调整后营运利润约3.36亿美元，营运利润率22%，同比扩张1个百分点；调整后归母净利润2.58亿美元，净利率17%。 管理层维持2026财年收入指引，预计同比增长5%至10%，二财季收入增速在9%至12%。 交银国际预计，2026至2028财年新东方整体收入增速超10%，利润率扩张趋势不变。 该行看好其K12教培业务需求与前景，留学业务虽受影响但仍领先。 分别给予2026财年K12业务15倍、留学业务8倍市盈率，对应利润增速25%、-7%。 考虑东方甄选并表影响，将H股目标价从46港元上调至55港元，美股从59美元升至71美元，维持“买入”评级。
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