116.94亿元！淮河能源，重大资产重组获审核通过

来源：上海证券报

　　11月5日晚，淮河能源（600575）发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司（下称“淮南矿业”）持有的淮河能源电力集团有限责任公司（下称“淮河能源电力”）89.3%股权，已获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。

　　相关公告显示，淮河能源这场重大资产重组始于去年12月中旬，公司公告筹划重组，股票停牌。今年4月22日，公司发布重组报告书（草案），明确交易方案。5月8日，安徽省国资委批复同意重组方案。5月22日，上交所受理重组申请。10月30日，公司披露了《淮河能源 （集团） 股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书 （草案）（上会稿） 》 等文件，并披露于11月5日上会。

　　按照淮河能源发布的《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）（上会稿）》，本次交易标的资产作价为116.94亿元，其中现金支付对价17.54亿元，股份支付对价99.4亿元。股份发行价格为3.03元/股，发行数量约32.8亿股，占发行后上市公司总股本的比例为45.77%。若本次并购重组实施顺利，控股股东淮南矿业及其一致行动人对淮河能源合计持股比例将由交易前的63.27%提升至80.08%，实际控制人仍为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

　　本次交易前，淮河能源主营业务包括火力发电业务、售电业务、铁路运输业务、配煤业务。

　　根据去年12月披露的交易预案，标的公司淮河能源电力通过控股或参股形式开展火力发电业务及部分新能源发电业务，并通过下属电厂持有一座配套煤矿。因此，淮河能源电力主营业务与淮河能源高度重合，存在较大的协同空间。

　　淮河能源方面认为，本次交易有利于公司进一步聚焦主业，进一步强化其作为淮南矿业旗下能源业务资本运作平台的战略定位。

　　天健会计师事务所为本次交易出具的《备考审阅报告》显示，若本次交易完成，淮河能源电力将纳入淮河能源的合并范围，公司的总资产、净资产、营业收入及净利润等将进一步增长，盈利能力和抗风险能力将得到提升，综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强。

　　淮河能源三季报显示，公司第三季度营业收入75.66亿元，同比下降2.67%；净利润3.05亿元，同比增长13.97%。2025年前三季度营业收入213.03亿元，同比下降9.71%；净利润7.52亿元，同比下降10.69%。

　　结合国家相关政策及行业格局来看，本次重组响应了国家资本市场政策导向。在产业发展方面，近年来国家有关部委发布的相关重要文件，明确煤电的“压舱石”作用，提出要推动煤电一体化联营，加快电力供应压力较大省份纳规煤电项目建设。2025年4月公开发布的《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》进一步要求煤电在新型电力系统中发挥兜底保障和支撑调节作用，并在清洁降碳、安全可靠等方面提升标准。

　　本次重组既是淮河能源以及安徽省方面响应国家并购重组政策的重要举措，也契合火力发电行业高质量发展方向，有助于进一步整合资源，增强上市公司在能源保供领域的核心竞争力。

　　北极星电力网《2024—2025年火电厂建设报告》显示，作为煤炭资源大省，2024年安徽全省有21个火电项目加速推进，正通过密集布局煤电项目抢占能源转型先机。有分析认为，本次交易标的公司淮河能源电力火电机组主要以大容量、高参数为主，60万千瓦以上煤电机组占比高。此外，淮河能源还将通过本次交易获得部分新能源资产，加上煤炭生产能力加强的优势，淮河能源将初步形成煤电新能源一体化的产业格局，为今后的业绩增长、低碳转型埋下“锚点”。

　　华泰证券研报认为，淮河能源上会稿显示，为保障重组资产的盈利稳定性，公司采取了“双重补偿”机制，这将提升交易安全边际。

　　11月6日，淮河能源开盘直线下跌，截至发稿，跌幅有所收窄，跌2.34%，报3.75元/股。