美的致富路，机器人暂未挑大梁

美的正在想方设法把自家机器人推至台前。

首先是字面意义上的推进：天眼查信息显示，美的集团全资子公司广东美的电气有限公司近期发生工商变更，正式更名为库卡机器人自动化（广东）股份有限公司，且将工业机器人制造、智能机器人研发等业务调至经营范围首位，释放出战略聚焦机器人赛道的强烈信号。

当然也有具体落地层面：公司11月3日披露的投资者关系活动记录表显示，公司2025年推出的机器人战略涵盖AI+机器人、人形机器人整机开发与应用、机器人核心零部件三大方向，且已推出多款战略级智能体产品，工业用人形机器人"美罗"也已进入荆州工厂参与作业，还在核心零部件端实现谐波减速器8万台年产能，从技术布局到场景落地全面发力。

科方得智库研究负责人张新原向北京商报记者分析称，企业发力机器人背后的核心驱动因素是技术和效率，技术进步推动机器人智能化与柔性化，降本增效使得应用更普及，当前诸多政策也在支持并加速制造业升级。

而从财报披露的数据来看，机器人业务甚至已经为美的带来了一定程度的业绩增长——虽然和主营业务相比，机器人带来的贡献还不是特别多。

01.领跑者

家电三巨头近期相继披露了三季报，在行业面临需求变化、国补退坡及大宗成本波动等不确定性的大背景下，美的集团以多项核心数据的显著优势脱颖而出。

2025年三季度单季，美的实现营业总收入1119.33亿元，同比增长10.06%，营收连续季度突破千亿元大关；归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%，在国内家电内销市场三季度整体弱势的环境下，仍保持了稳健的增长态势。

拉长周期看，美的前三季度的领先地位更为突出：累计实现营收3630.57亿元、归母净利润378.83亿元，同比增幅分别达13.82%和19.51%，不仅营收规模远超海尔智家（2340.5亿元）与格力电器（1371.8亿元），净利润体量也分别是二者（海尔净利润173.7亿元、格力净利润214.61亿元）的2.2倍、1.8倍。

业绩领跑的背后，To B板块的高增长起到了关键助推作用。据三季报数据，前三季度美的三大To B业务——新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化，分别实现收入306亿元、281亿元、226亿元，同比增速依次达21%、25%、9%。其中，新能源及工业技术与智能建筑科技的增速大幅跑赢了整体营收13.82%的同比增幅。

营收贡献占比方面，三大To B业务前三季度合计收入达813亿元，占同期总营收比例约为22.4%。给出更全面营收占比的半年报显示，上半年智能家居业务营收1672亿元，占美的总营收的比例为66.58%，而包含三大To B业务的商业及工业解决方案业务合计占总营收的25.7%。

综合几组数据可得，To B板块虽以高增速成为美的增长的重要支撑，但尚未成为营收基本盘——对比半年报中智能家居业务六成以上的体量，传统优势的智能家居业务仍是撑起美的营收大梁的重心和基本盘，To B业务则扮演着潜力较大的"新增长极"角色。

02.慢增长

尽管美的在机器人赛道动作频频——此次将全资子公司广东美的电气更名为库卡机器人自动化（广东）股份有限公司，可被视作其深化与库卡关联、聚焦机器人业务的延续动作——但从当前业绩来看，该业务尚未成为增长主力，数据层面暂时落后于其他核心板块。

回溯历史，美的与"库卡"这一名称的渊源可追溯至2015年：当年8月，美的首次在二级市场购入全球工业机器人"四大家族"之一的德国库卡集团5.4%股份，开启机器人赛道布局；2016年持续增持至13.5%成为第二大股东，2017年进一步以37亿欧元收购库卡约94.55%股权，2022年完成100%私有化，彻底将这一拥有百年历史、在工业自动化领域极具技术积淀的企业纳入体系，并借此快速构建起从核心部件到智能系统的机器人产业链。

值得肯定的一点是，从半年报到三季报，美的旗下机器人业务对整体营收的贡献比例从6%微微上涨至约6.22%，考虑到美的整体业绩增长趋势，尚处早期的机器人相关业务并未掉队，但也只是勉强跟上而已。

从营收规模与占比来看，占总营收6.2%的比例不仅远低于智能家居业务，也略低于三大To B业务的其余两项，在公司业务矩阵中仍处于小众位置。

而该业务9%的同比增速，不仅大幅低于新能源及工业技术（21%）、智能建筑科技（25%）等其他To B板块，也不及整体营收13.82%、归母净利润19.51%的增速，成为三大To B业务中唯一"跑输整体"的板块，当前发展节奏与美的整体增长步频尚有差距。

东莞证券研报指出，机器人作为美的集团布局的新产业，目前已成立人形机器人创新中心，并结合自身多元化产业经营优势，主要聚焦三方面推进。一是深耕机器人核心零部件领域，重点开展核心零部件的研究、开发与应用，筑牢产业链技术基础；二是推动家电机器人化升级，在传统家电产品中融入机器人技术与AI能力，具体包括视觉识别、机械臂运用、人机交互技术等，提升家电产品的智能化水平；三是发力机器人整机开发，在完成整机研发的同时深入挖掘应用场景，积极布局核心技术。

在场景落地层面，机构预计美的人形机器人2025年下半年就将进入线下商业类门店场景。张新原向北京商报记者进一步分析称，机器人业务要成为制造业增长主力，其实还需要跨越诸多应用端门槛：首先是技术成熟度，包括感知、决策和执行能力的稳定性，确保在复杂环境中可靠运行；其次是成本效益，初始投资和维护费用需与企业预算匹配，投资回报周期要合理；再次是易用性和集成性，机器人系统应易于部署和操作，与现有生产线无缝衔接；最后是安全与法规合规，需符合行业标准，保障人机协作安全，并适应数据隐私等法律要求。

张新原认为，只有克服这些障碍，机器人才能从技术概念转化为实际生产力，驱动制造业增长。

03.潜力股

尽管机器人业务当前表现难称"惊艳"，但随着美的在领域内长期布局的逐步落地，未来可能的价值兑现已经埋下伏笔。

业务落地层面，机器人进厂不再是纸上谈兵：根据披露，公司工业用人形机器人"美罗"已经开始进入美的洗衣机荆州工厂，并开始参与信息收集、设备维护、固定巡检等任务，以及参与设备上下料、物料搬运等标准化作业流程。

北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者分析称，工业机器人主要集中于汽车制造、3C电子、物流仓储及高危作业领域，汽车制造中支持多品种、小批量柔性制造，3C电子领域承担精密组装与检测任务，物流仓储环节实现高效分拣搬运，高危场景则替代人工提升安全性；消费级机器人则渗透家庭服务、商业服务及娱乐互动领域，满足日常需求与沉浸式体验，这与美的布局工业工厂、线下商业门店的方向高度一致。

产能层面，公司2024年底谐波减速器年产能已达8万台——作为工业机器人的核心零部件，谐波减速器的规模化产能，为后续机器人业务的批量生产、成本控制奠定了基础。

研发投入上，美的近三年累计研发投入超430亿元，2025年上半年研发投入达87.67亿元，同比增长14.4%。高于整体营收的研发增速，意味着美的正将更多资源投向机器人等领域的技术研发，为突破积累势能。

北京商报记者就相关问题通过多渠道咨询美的集团，截至发稿时未能得到回复。

从布局来看，产品、产能、研发的三重铺垫已就位，随着技术成熟与场景铺开，美的机器人业务有望逐步兑现潜能，只是大约还需要一段时间。

北京商报记者陶凤王天逸