韩国股市暴跌触发熔断机制，AI或继续引领日韩股走高

来源：21世纪经济报道

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南方财经 21世纪经济报道记者胡慧茵

由于对全球人工智能股指担忧的情绪蔓延，日韩股市跌势延续。

11月5日，日韩股市大跌。日经225指数低开低走，盘中一度失守5万点，截至收盘跌2.5%或1284.93点，报50212.27点。韩国综指（KOSPI）收盘跌2.85%或117.32点，是日内亚太股中跌势最大的股指，创三个月以来最大跌幅。日韩股中的芯片板块下跌最为明显。

引发关注的是，韩国KOSPI 200指数期货盘中大跌逾5%，触发了熔断机制，暂停程序化交易卖单5分钟，这是韩国主板市场时隔七个月再次启动该机制。

伴随股市下跌，日韩汇市同样走低。截至北京时间下午18点，韩元兑美元汇率下跌0.09%，日元兑美元汇率基本与前一日持平。日韩股市持续大跌，究竟发生了什么？历经本轮暴跌，接下来亚太股又将呈现怎样的走势？

韩股大跌触发熔断

11月5日，韩国综指（KOSPI）开盘即下跌，且跌幅不断扩大。上午，在韩国KOSPI 200指数期货下跌5%后，韩国交易所随即对KOSPI指数启动用了熔断机制，程序化交易暂停5分钟。上一次韩国主板市场启用这一机制，还是在今年4月。

“这是一种股市熔断机制，（韩股震荡）起因是隔夜美股大跌，投资者对于美国政府停摆和AI相关产业估值过高担忧。由于韩国股市与科技行业相关度较高，因此受到牵连。”渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰则向21世纪经济报道记者表示，这种临时停牌机制，主要是为防止投资者因为恐慌而采取极端的卖空行为、对整体股市产生较大的卖方压力。

今年以来，韩国股市位列全球表现最佳市场之一，主要源于投资者对AI的重新乐观以及总统推动的企业改革计划持续买入。数据显示，截至10月底，KOSPI指数涨幅高达72%，比新兴市场MSCI指数31%的涨幅高出一倍还多。韩国股市总市值飙到3500万亿韩元，同比增长48%；10月每天平均成交12.6万亿韩元，是去年的2倍多。全球新兴市场基金10月净买入320亿美元，其中韩国股市占比28%，远超印度、巴西等市场。

然而，近期华尔街高管们对过高估值的一系列警告，不断削弱投资者的热情。5日，韩国芯片股走低，SK海力士收跌1.19%，报579000韩元，三星电子收跌4.1%，报100600韩元。

中国银行研究院研究员王宁远向21世纪经济报道记者表示，一方面，此次下跌是市场消化当前过高“AI估值”，随着海外资金持续流出及投资者风险偏好下降，短期内韩国股市仍可能波动；另一方面，韩国政府一系列改革举措对经济的提振效果仍在释放，对韩国股市形成一定的支撑。

日本芯片多只股指也大幅下跌。软银集团收跌8.43%，爱德万测试收跌9.19%。对此，王昕杰表示，市场一旦出现恐慌性的抛售行为，大概率是会从估值过高、累积较多涨幅的板块开始抛售，一方面芯片等行业股的Beta较高，另一方面可以通过获利了结来静观其变。虽然AI板块的估值较高，但这一板块很大程度仍有美联储降息和企业盈利支撑。

亚太股短期内或走弱

与日韩股走势趋同，亚太股多数走弱。

5日，新加坡海峡指数收跌0.13%，马来西亚吉隆坡综合指数收跌0.12%，泰国SET指数收跌0.34%。

谈及亚太股市普遍走低，王昕杰认为，由于美联储降息预期不明朗，叠加美元走强，短期亚太股市可能不会走出独立行情，而是会偏弱为主。从历史经验来看，由美股引发的恐慌情绪上升，大多对日韩这类相关性较高的市场影响较大。

“市场对于科技股的担忧，是综合了美国政府停摆造成的流动性缺失和高估值影响，但是长远来看，AI所引领的股市动能仍然存在。”王昕杰说。

王昕杰表示，目前来看，亚洲股票在美元走弱的环境下表现良好。“韩国股票仍为核心持仓，源于人工智能基建的强劲需求。另外，我们维持对日股的核心配置，因为该国政治不确定性逐渐消退且财政存在潜在扩张，抵消了当前疲软的盈利增长预期。”他说。