赛力斯今日港股上市，融资寻求第二增长曲线

编辑导语：赛力斯要准备迎接新挑战。

11月5日，赛力斯集团正式在香港交易所上市，成为继宁德时代、奇瑞汽车之后今年又一家在香港IPO的汽车行业大型企业。

中车网注意到，正式交易之前，赛力斯港股股价略有起伏，最终以128.9港元开始交易，较131.5港元的定价略有下跌。开始交易后继续下跌，跌幅达9.51%，报价119港元/股。截至当日收盘时，赛力斯港股回到上市定价，报131.5港元。

而对于赛力斯而言，作为已在A股上市的企业，此次赴港融资，旨在构建“A+H”双平台资本架构，为其全球化战略及智能电动汽车领域的竞争开辟新的资金渠道。

赛力斯挣钱，华为“首功”

从纵观赛力斯的发展，始终离不开华为的影子。

结合赛力斯招股书和A股最新Q3财报来看，2022年到2024年，赛力斯的汽车销量分别为26.72万辆、25.23万辆和49.70万辆；其中2024年新能源汽车销量达42.69万辆，较2023年增长182.84%。今年前三个季度，赛力斯销量为34.07万辆，其中新能源汽车销量为30.46万辆，渗透率超89%。

随着问界销量猛涨，其占赛力斯总销量的比重，从2022年的29.1%，逐步提升到了今年上半年的76.5%。

对应到营收上，2022年和2023年，赛力斯实现营收340.56亿元和357.89亿元；2024年猛涨到1451.13亿元，首次破千亿，且同比暴涨了305.5%。今年前三季度，赛力斯的营收为1,105.3亿元，同比增长3.7%；其中，三季度收入481.3亿元，同比提升15.8%，环比增长11.3%。

而2022年和2023年，问界汽车的销售收入分别为205亿元、243亿元，分别贡献公司总收入的60.3%、67.9%。到2024年，随着问界销量爆发，这一比例骤然提升到了90.9%，今年上半年也仍维持着90.3%的高占比，成为赛力斯增长的主要支柱。

过去三年，公司年内利润分别为-52.2亿元、-41.57亿元，以及47.4亿元。截至今年9月末，年内利润为53.1亿元，同比增长31.6%。招股书里，赛力斯明确坦言，公司的显著增长和盈利能力，主要归因于问界汽车的成功。而归根结底，与华为的合作，是问界汽车成功的重要推动因素。

同时，赛力斯也在港股招股书的概要中专门列出了“与华为的合作”和“与华为关系的重要性”两部分。其中，赛力斯提到倘问界品牌汽车需求下降、问界品牌的市场表现恶化或出现负面舆情，均可能对赛力斯的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；以及风险中提到：可能面临有关合作带来的集中及交易对手风险。“倘我们与华为的业务关系出现任何重大中断，我们的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。”

这表明当前赛力斯与华为的合作就像一把双刃剑，一方面赛力斯要凭借和华为的合作快速占领市场达到盈利；一方面随着华为朋友圈的扩大，赛力斯要承担来自友商倾轧和产品失利导致企业快速萎缩的风险。

出海、融资，寻找第二增长曲线

赛力斯能有今天的成绩，与华为的合作占其中重要因素，赛力斯也在招股书中坦言业务增长和盈利能力提升主要归因于问界汽车的成功。不过，在与华为合作的车企越来越多的情况下，华为能够带给车企的品牌加持其实正在减弱。

为应对合作中的不确定性，赛力斯已于2024年以25亿元从华为购回问界系列商标，并以115亿元入股华为旗下的引望公司。2025年9月29日，赛力斯发文称，已完成对引望10%股权的全部对价支付。这一系列举措也被视为其巩固品牌自主权，并加强对核心供应链锁定的决心。

与此同时，赛力斯也在积极寻找第二增长曲线——除汽车主业外，赛力斯正将业务触角伸向机器人领域。

10月9日，赛力斯发布公告称，其下属子公司重庆凤凰技术有限公司与北京火山引擎科技有限公司签署《具身智能业务合作框架协议》。双方将围绕云边协同的智能机器人决策与控制技术展开联合研发，构建“技术研发—场景验证”闭环，聚焦汽车产业数智化升级需求。火山引擎作为字节跳动的AI技术平台，将提供多模态大模型与算力支持；赛力斯则依托其产业基础，推动AI技术的产业化落地，共同推进具身智能应用。

据悉，近年来赛力斯已通过人才引进与专利布局积极投入机器人领域，此次合作预计将加速其在具身智能方向的商业化进程。

与此同时，赛力斯也在加速出海。

截至目前，赛力斯新能源汽车已覆盖欧洲、美洲、非洲等62个国家和地区。赛力斯在招股书中表明，问界系列车型已在中东、欧洲等地的部分国家启动预售或展示，并开始建设首批海外销售与服务网点。

除此之外，赛力斯表明此次所募资金，明确将20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务以提升全球品牌知名度。

此次港股成功上市后，对于赛力斯而言其需要同时扮演好两个角色：一个是华为最优秀、最听话的“合伙人”；另一个是暗地里最努力、最有野心的“自立者”。