寰球轮番暴跌，到底发生了什么？

11月5日，继美股大跌后尘，今天日经225指数和韩国综合指数也跟随美股大跌。相比于海外资本市场的下跌，A股表现很坚挺，港股相对平稳，现如今只要海内外不要出太大的黑天鹅事件，那么A股如今无论是估值，还是趋势都站在多头这边，结构性牛市还在，所以，投资人不用太担心大盘。 只不过，这种寰球暴跌势必会成为国内投资人关注的焦点，那么，全球资本市场为什么会跌呢？

主要原因有三点：其一美股估值高，这点没什么好说的；

其二有人做空科技，尤其是以AI为代表的科技股存在一定的泡沫，华尔街分歧严重，有人说泡沫来了，有人说根本没有泡沫，是科技革命来了，谁都说服不了对方，但市场上已经有人开始按照自己的想法下注，《大空头》原型基金经理开始做空美科技股，对此，持续关注；

其三是美国政府关门导致的全球美元流动性危机。

其实，美元流动性危机在美国经常上演，比较典型的就是1907年的紧缩，后来，正是总结了1907年紧缩教训，美国在纽约摩根、洛克菲勒等财团基础上建立了纽约联储银行，并在此基础上，建立了美联储，目的，就是在市场没钱的时候提供流动性。美国的流动性紧缩情况一般看银行间利率水平。

此次银行流动性紧张，据说是因为美国政府停摆，导致美国政府的账户TGA存款越来越多，钱被锁定，没有流动，就好像一个大户只存钱不花的道理一样，美国银行的流动性就出了问题。

按理说，不应该出现这种问题，这客观说明两件事：其一是美国的银行对政策有依赖性，包括财政政策和货币政策；其二是可能有金融机构出了问题，比如资金链断裂，但现在华尔街不知道是哪个金融机构出事，风险存在，但尚未暴露出来。

这种情况类似于1907，或者类似于2007次贷前，之后大概率可能“平安无事”，小概率出现黑天鹅，即金融机构因为流动性紧缺而暴雷。

概率不高是因为美联储具有最终解决问题的能力，即继续宽松货币，当然，如果美国经济滞胀导致美联储没办法降息，那么问题就会很严重。所以，接下来要关注美国的通胀率是否超过市场预期的增长，并跟踪美联储利率观察器，当前12月降息和不降息的概率是7比3。

总结：美国银行流动性紧缩是存在的，但如果通胀率不高，美联储放个水就能解决问题。

介于鲍威尔宣布12月1日开始停止缩表，加上美国政府的门总要开的，所以，这次形成危机的概率应该不是太大，但要持续观察。如果是真飞出黑天鹅，建议各位参考2007年历史走势。

A股之所以今天在全球“一枝独秀”，因为A股近年来和海外资本市场的关联度有所减少，美国的牛市没让A股走牛，美股的熊市也不会对A股造成太大影响。但还是那句话，现阶段A股投资重板块轻指数。

热点板块上，今天比较热门的是电网、电池、光伏、风电、煤炭、能源金属、电源等，十之八九与电相关。这方面，动因可能是两方面：

一方面是AI对电力和储能的需求，中国电网加大电力设备投资力度，如今搞传统基建，钱不够，但电网基建，钱够，因为电网虽然是国企，但本身是能够自给自足的国企，同样的，通信也将是未来基建的主角，电网和通信基建有两个好处：1，不用地方政府花钱，国企承担；

2，和新经济关联度很高，比如算力中心是离不开电和网的。所以，电网投资带动相关板块。目前北美缺电严重。

另一方面则是煤炭价格随天气波动，如今应该是在上涨趋势当中，煤炭主要是供热和供电相关。

我们建议适度关注特高压和煤炭开采股。

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