赛力斯港股迎考：开盘破发与超2200亿港元市值同现

11月5日，赛力斯在中国香港联合交易所主板正式挂牌上市，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企。据了解，此次赛力斯募资净额为140.16亿港元，上市当天市值超过2200亿港元。随着成功上市，赛力斯成为迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是今年以来全球规模最大的车企IPO。赛力斯方面表示，此次港股顺利上市，不仅开辟了全新国际融资平台为公司注入长期发展动能，也为未来全球化战略布局奠定坚实基础。

赛力斯前身为小康股份，成立于1986年，2016年成功登陆上交所。去年底，资本市场便已传出赛力斯将赴港二次上市的消息。当时有消息称，赛力斯考虑在中国香港二次上市，筹集超10亿美元资金。今年10月27日启动港股招股以来，赛力斯迅速引发市场热情，认购热度持续高涨，赛力斯香港招股公开发售超额认购133倍，融资认购超1700亿港元。

不过，相比于招股时市场热烈反应，赛力斯上市首日却遇到开盘破发，截至当日中午休盘赛力斯股价下跌2.97%，每股股价为127.6港元。截至当日收盘，赛力斯股价追平发行价，每股131.5港元。

作为目前鸿蒙智行五"界"中的标杆，问界让各车企看到华为背书的实力，也让合作方之一的赛力斯"躺赚"。财报显示，今年前三季度赛力斯净利润为53.12亿元，同比增长31.56%。不过，单从三季度来看，赛力斯净利润为23.71亿元，同比下滑1.74%；营收481.33亿元，同比增长15.75%。呈现增收不增利局面。

此外，赛力斯与华为的深度绑定也面临高度依赖性风险。数据显示，2022—2024年，问界品牌汽车的销售收入分别占赛力斯总收入的60.3%、67.9%、90.9%。赛力斯在招股书中提到，若问界品牌汽车需求下降、问界品牌的市场表现恶化或出现负面舆情，均可能对赛力斯的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。同时，赛力斯方面在招股书的风险提示中明确："我们与华为建立了长期稳固的业务关系，并受益于华为提供的产品及服务，若与该等合作伙伴的合作出现中断或终止，可能会对我们业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。"

随着华为的"朋友圈"持续扩大，打出"华为智驾"先手棋迅速出圈的问界，也面临更多市场不确定性。除问界外，鸿蒙智行相继"孵化"智界、享界、尊界、尚界品牌，"朋友圈"的扩大让问界不再独享"华为智驾"。"华为不仅在不断扩围鸿蒙智行，更与传统大厂加紧在智驾领域的合作。"中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉表示，在一定程度上问界拥有的独特优势正在减弱，并与更多在华为生态中的品牌开始产生竞争关系。

面对所处竞争环境变化，赛力斯一方面提升研发能力，另一方面开拓海外市场。据了解，此次赛力斯港股IPO募资所得约70%将用于研发投入，约20%用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务。

此前招股书显示，在赛力斯70%研发投入中，40%的募资款将用于提升核心技术能力与创新能力，包括魔方技术平台升级，提升平台架构能力与性能等；智能座舱及辅助驾驶技术提升，未来两年加大AI技术投入，提升系统智能化水平与可靠性；关键动力系统技术研发。此外，赛力斯方面表示，目前赛力斯全球化版图已覆盖欧洲、中东、美洲及非洲的多个国家。未来，在"A+H"双资本平台赋能下，更将持续推动赛力斯技术创新、品牌价值提升以及全球化市场扩张。

北京商报记者 刘晓梦