济安金信｜基金月报（2025年10月）

来源：市场资讯

（来源：济安基金评价中心）

一、基础市场

（一）宏观经济

10月，外部环境更趋复杂，叠加季节性因素影响，全球需求依旧疲软，国内稳增长政策持续发力显效。制造业景气水平受短期因素扰动有所回落，仍处于收缩区间，但结构优化特征持续显现，高技术制造业、装备制造业和消费品行业保持扩张态势，对整体经济形成支撑。消费市场呈现结构性亮点，节日效应推动接触型服务业表现较好；房地产市场调整态势未改，但基建相关建筑活动有加速启动迹象，市场价格呈现积极变化。

货币政策延续支持性立场，注重与财政政策协同发力，强化逆周期调节。央行通过MLF、逆回购等多种政策工具加大流动性投放，保持市场流动性合理充裕，市场利率维持在较低水平。信贷投放聚焦结构优化，新型政策性金融工具推动配套信贷投放，重点支持实体经济关键领域；同时关注外部波动、政府债券发行等潜在扰动，着力维护货币市场平稳运行，为经济稳定增长营造适宜环境。

（二）权益市场

图表1：上月主要股指动态

数据来源：济安金信基金评价中心（数据截止日期：2025年10月31日）

10月，A股市场呈现震荡分化趋势，上证指数突破3900点后多次冲击4000点关口，全月涨幅达1.85%，科创50下跌5.33%。科技主线强化，半导体设备、AI算力、通信设备领涨，存储芯片概念涨超30%，光模块、算力基建活跃。市场交投活跃，成交额多次破2万亿元，两融余额逼近历史新高。政策端四中全会明确“十五五”科技自立与产业体系方向，叠加美联储10月降息，流动性边际改善。

（三）债券市场

10月，债市震荡分化，10年期国债收益率波动于1.80%-1.85%，资金面宽松但波动加剧，DR007中枢1.4%-1.5%。公募费率新规引发赎回，纯债基金尤其是中长期品种低迷，部分单月收益不足0.1%，“固收+”策略受益权益韧性。政策上四中全会强调化债，中美磋商缓和，利率上行担忧缓解，但四季度政策窗口或加剧波动；信用债延续避险，高评级城投债及银行二永债需求升温，地产链利差走阔。

图表2：上月主要债券指数动态

（四）海外大类资产

1.证券资产

10月，美联储降息25基点至3.75%-4.00%，但鲍威尔担忧美股估值，叠加政府停摆致非农推迟，政策不确定性升温。OPEC+维持11月增产13.7万桶，IEA预测2026年供应过剩或达330万桶，油价在60-63美元震荡。港股恒指因科技调整疲软，东南亚AI基建、印度消费升级受资金关注。地缘方面，中东局势缓和，但特朗普对华加征关税及欧盟钢铁关税升级引发贸易摩擦。

图表3：上月主要海外市场指数动态

2.大宗商品

10月，大宗商品剧烈分化。贵金属波动显著，黄金一度破4300美元创历史新高后回调至4020美元附近，白银上涨后回落至49美元，铂金站稳1600美元。原油因OPEC+增产及地缘缓和，布油跌破65美元创五个月新低，WTI库存激增加剧震荡。工业金属中铜铝韧性较强，铁矿石下跌；碳酸锂冲高8.3万元/吨后回落。农产品大豆上涨，玉米下跌，橡胶跌幅收窄。

二、基金市场

（一）市场概况

根据证券投资基金业协会数据，截至2025年9月底，我国境内共有公募基金管理机构165家，旗下在管的正常存续的公募基金产品数量共13307只，资产规模合计36.74万亿元。其中封闭式基金产品1329只，资产规模3.69万亿；开放式基金产品11978只，资产规模33.05万亿。

[1] 此处所指封闭式基金按中国基金业协会定义包括申报为封闭运作和定期开放的基金。

图表4：各类型基金产品规模占比（2025年9月）

数据截止日期：2025年8月31日

按基金认购起始日统计，全市场10月新发基金共135只（A/C份额合并计算），截至月末共募集份额619.70亿份，发行只数减少，募集份额减少。上月共有32只基金产品发生清盘。

（二）业绩表现

1.权益类基金

上月，A股在宏观政策信号释放与企业盈利数据披露的交织影响下呈震荡调整态势，板块间高低切换特征明显，部分传统周期性板块表现相对突出。权益类基金整体收益承压，不同类型产品均面临业绩挑战，正收益产品占比呈现分化，整体未能实现普遍盈利。

申万一级行业近一月涨幅前5位及跌幅前5位如下表所示。

图表5：上月申万一级行业涨幅前5位及跌幅前5位

2.固定收益类基金

上月，市场资金面保持平稳，央行通过重启公开市场操作等方式调节流动性，与财政政策形成协同发力，带动长期国债收益率下行，固收市场整体环境向好。在此背景下，固定收益类基金收益呈现震荡上升趋势，各类产品多数实现正收益，其中以纯债为主要投向的基金类型表现尤为稳健，正收益产品占比高。

3.QDII基金

上月，海外市场受多重因素扰动，主要发达经济体货币政策调整落地但内部存在分歧，部分地区股市出现波动，同时国际贸易政策变化的影响初步显现，市场不确定性上升。QDII基金随之整体收益不佳，正收益产品占比刚过半数，投资者需重点关注地缘科技博弈及汇率波动带来的潜在风险。

数据截止日期：2025年10月31日

数据来源：济安金信基金评价中心

注：基金收益统计剔除ETF联接基金、因巨额赎回等出现净值异常的基金，不同份额分别计算。对于统计当日未公布最新净值的基金，取最近一期净值数据进行计算。