三季报发布 暑期档最大赢家浮现

中经记者 张靖超 北京报道

到11月初，A股影视传媒板块上市公司的三季度报告已基本公布完毕。受暑期档后半程爆发以及9月份《731》带来的观影潮，主营业务与电影放映、影院管理、影投、院线等相关上市公司的业绩普遍呈显著改善的情况。在产业链上游，作为《南京照相馆》和《浪浪山小妖怪》的出品方，中国电影（600977.SH）和上海电影（601595.SH）的业绩大幅增长，其他以影视投资出品、发行为主的公司由于未能押中爆款，业绩大多不甚理想。

随着2025年即将结束，接下来的50多天时间里，是否还会有新的商业佳作接棒带热市场？此前部分业内人士、数据机构定下的500亿元年度市场票房目标是否还能实现？《中国经营报》记者结合相关上市公司第三季度财报和上述问题采访了部分业内从业者。

爆款背后的赢家

在今年7月—9月，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》《731》《长安的荔枝》是该时间段内累计票房排名前五的影片，分别取得30.1亿元、16.55亿元、12.33亿元、15.23亿元、6.9亿元。其中，仅有《731》是在9月份上映，且主要出品方都未上市。其余四部均在暑期档上映，且大多数票房也是在暑期档期间取得。

作为春节档后，今年票房最高的影片，《南京照相馆》的出品方包括中国电影、幸福蓝海（300528.SZ）、横店影视（603103.SH）、万达电影（002739.SZ）、上海电影。其中，中国电影在第三季度的收入同比增长35.61%至12.11亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长1463.17%至1.77亿元。

对于增长原因，中国电影方面称，第三季度公司有主投主控影片上映，因此第三季度的营业收入及净利润与上年同期相比，均实现了同比增长。

记者查询资料发现，中国电影在第三季度出品的电影中，票房过亿元还包括《浪浪山小妖怪》《聊斋：兰若寺》《奇遇》，不过中国电影并非主控方。因此，可以说《南京照相馆》取得的良好市场成绩是该公司第三季度业绩爆发的主要原因。得益于在暑期档取得的成功，中国电影在第三季度的股价累计实现了约45.62%的涨幅，最高涨幅甚至一度高达215.55%。

上海电影则是暑期档的又一大赢家，第三季度营业收入实现翻倍，达到了约3.61亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长123.51%至8566.58万元，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增幅更是达到了夸张的10679.37%。对此，上海电影方面称，主要是报告期内《浪浪山小妖怪》内容与产投联动发展带来的收入与利润增长。

灯塔专业版显示，《浪浪山小妖怪》的出品方包括6家公司，其中的上海美术电影制片厂有限公司、上影元（上海）文化科技发展有限公司等均是上海电影的关联公司。不过，在二级资本市场，上海电影并未呈现出如中国电影般的强劲走势，仅在第三季度累计上涨约27.26%，第三季度累计涨幅仅0.64%。

“《浪浪山小妖怪》在票房方面取得成功很重要，能带动相关衍生品的开发与销售。要知道，这种动画IP老少咸宜，非常适合进行后期的IP衍生开发。”从事电影制片的金妍告诉记者。

据灯塔专业版的《2025年暑期档电影市场洞察报告》，在购票用户画像上，《浪浪山小妖怪》和《长安的荔枝》在性别、年龄两个维度看，是最为均衡的；在结伴观影的维度看，《浪浪山小妖怪》则是今年暑期档票房过5亿元的影片中，家庭观影最多的。

而作为第三季度另一部票房过5亿元的影片，《长安的荔枝》的处境则相差许多。据《潇湘晨报》报道，该片成本预计在2.5亿—3亿元之间，按照业界常用的“三倍成本可回本”的估算方法，该片票房须达到7.5亿—9亿元，方能达到盈亏线，而该片至今尚未达到这一水平。

对此，该片导演大鹏回应称：“虽然票房已经在一个比较稳定的区域了，但是我们合作了很多的联名，这个电影还有网络的版权。截至目前，可以很负责任地告诉大家，不亏，”他还强调“不让投资人亏钱”。

“在上映之前，《长安的荔枝》就和非常多的品牌达成了商务合作，不同品牌按照不同级别进行合作。与票房收入不同的是，这种IP授权费不用跟影院、院线进行分账的。如果IP开发得当，是可以实现盈利的。”金妍说。

灯塔专业版显示，《长安的荔枝》的出品方中，上市公司主要包括中国儒意（00136.HK）、猫眼娱乐（01896.HK）、华谊兄弟（300027.SZ）等。其中，华谊兄弟第三季度收入同比减少31.61%至6259.56万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长21.15%至-5094.97万元。

放映端业绩普增

在放映端，据拓普数据统计，在院线方面，今年暑期档，万达院线以16.99%的市场份额位列第一，中影院线和中影南方分别以10.97%和9.24%的份额位列第二和第三，此后的第四至第十名分别是上海联合、幸福蓝海、大地院线、横店院线、浙江时代、金逸珠江、华夏联合；在影投端，万达电影以15.1%的份额位列第一，第二至第十分别是横店院线、CGV影投、上海星轶、金逸影视（002905.SZ）、博纳影院、中影影投、万象影城、幸福蓝海、上影影院。

而在9月，院线方面，排名前十与暑期档基本一致；影投方面，UME影投则挤掉上影影院跻身第十名。

从上述院线、影投所属或所涉及的上市公司来看，收入或净利润有不同程度的业绩改善。

作为放映市场的第一，万达电影第三季度收入同比下降14.63%至30.96亿元，归属于上市公司股东的净利润却同比大幅增长212.04%至1.76亿元。若将报告期扩大至前三季度，其收入仅有0.61%的微跌，归属于上市公司股东的净利润的同比增幅则高达319.92%。对于营收的变化，万达电影未作解释，但对净利润的大幅增长称：“影院业务收入及利润同比增加”。

作为以电影放映或相关业务为主要来源的横店影视，其第三季度收入同比增长15.9%至5.22亿元，归属于上市公司股东的净利润为383.93万元，去年同期则是-7104.29万元。此外，金逸影视第三季度收入同比增长约10.71%至2.91亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长65.38%至-1339.22万元。

作为第三季度的明星股，幸福蓝海的股价在第三季度以约208.25%的涨幅傲视整个影视传媒板块。“除了幸福蓝海是《南京照相馆》的出品方之一，也源于第三季度电影市场的复苏，特别是观众的回流让包括幸福蓝海在内的部分上市公司从中受益。”一位影院管理公司的人士说。

据记者不完全统计，今年第三季度，市场大盘共实现127.18亿元的票房收入，同比增长约17%；观影人次约3.45亿，同比增长约29.7%。

值得注意的是，今年电影市场仅剩不到两个月时间，热门档期除贺岁档和12月31日的跨年档外，均已落幕。

“整体上，我对第四季度偏乐观一些。”上述影院管理公司人士说，“虽然今年国庆档市场表现不佳，而且在未来两个月，定档的大体量国产影片不多。不过按照过往几年的经验，跨年档往往会有一个小小的爆发。另外，今年贺岁档还会有《疯狂动物城2》和《阿凡达3》两部迪士尼的大IP续作上映，目前距离上映还有将近一个月时间，但已经有了不小的热度，或许会在一定程度上带动贺岁档的观影热潮，甚至扭转引进片这几年票房不过10亿元且逐渐下跌的颓势。”

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：翟军）