上海
星巴克中国股权买家尘埃落定，这是星巴克入华26年来里程碑式的变动。
11月4日，星巴克咖啡（SBUX）正式宣布与博裕投资达成战略合作，将成立一家合资企业运营中国市场的零售业务。此举标志着这家国际咖啡巨头在华开启“本土资本+品牌授权”的全新运营模式。
新合资公司总部将设立在上海，愿景是未来将星巴克中国门店规模拓展至20000家，目前星巴克在中国市场门店总数为8011家。该交易需监管批准，预计于2026财年第二季度完成。
水芙蓉/摄
根据协议，博裕资本将持有合资企业至多60%股权，星巴克则保留40%股权，并持续为新公司提供品牌授权。
星巴克方面测算，公司中国零售业务总价值预计超130亿美元，包括股权出让收益、剩余40%股权价值，以及未来十年以上的授权经营收益。
回溯这场股权交易，自出售消息传出以来，“绯闻买家”不断，一度吸引高瓴资本、凯雷、KKR等超20家知名投资机构。
为什么是博裕？
博裕资本成立于2011年，近年先后投资蜜雪冰城、海天味业、华润饮料等头部消费品牌，今年5月还以百亿级资金入主北京SKP。
“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展。”星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）这样表示。
此次股权调整，亦折射出星巴克中国应对本土竞争的战略考量。作为星巴克在全球的第二大市场，中国市场近年面临瑞幸、库迪等本土咖啡品牌，以及新茶饮品牌的双重挤压，近两年星巴克营收和门店规模已被瑞幸超越，客单价、销量等重要经营指标持续波动。
左宇/摄
为扭转局面，星巴克今年加快自我变革，以降价加码非咖业务、加快门店区域下沉，并增加营销活动。
这些动作促进星巴克中国业绩回暖，据10月30日披露的最新财报，2025全年财年营收31.05亿美元，同比增长5%。
但结构性挑战仍然存在，星巴克中国第四季度同店销售额同比增长2%，但客单价同比下滑7%；且每个季度客单价同比均有所下滑，全财年客单价下降5%。
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