家庭资产配置系列（1-2）：一个容易忽视的客观事实

（来源：我的焦炭COKE）

来源：我的焦炭COKE

简单可持续的配置思路

90%五年期短债+10%上证50ETF在过去20年里跑赢了许许多多的基金经理。

图：

90%五年期短期债券+10%上证50ETF组合净值

* 不计上证50ETF分红

比较一下：

2006年至今，北京市房价均价上涨了478%，以不到20年的时间，回报率确实高；

2016年中至今，以均价购买北京一套100平的住宅，均价46000，总价460W，截至2025年10月26日，均价49068，资产增值6.7%，按北京市均价房价上涨了23%，计算租金回报，预计资产增值约30%，股债组合增值35%；

2021年至今，以均价购买北京一套100平的住宅，按均价61000计算，总价610W，截至2025年10月26日，均价49068，房产配置缩水20%，计算租金回报，缩水幅度也有15%，而股债组合增值到6%。

* 数据来源：Wind资讯、房管局、房屋经纪商、趋势动物

以家庭资产配置的几个方面来衡量：

1、安全性：五年期短期国债，无违约风险；上证50ETF，全国上市公司中最大最优质的50家企业，主要为银行保险央企、耳熟能详的企业和先进科技与制造业企业，50只股票半年调整一次，优胜劣汰。

2、收益情况：20年时间翻倍，平均每年5%收益，不计上证50ETF的分红，不计复利，持续持有。放到单独的一年里横向比较，这个收益一点都不亮眼，甚至还有点拉跨。不过，一是可以变形优化，例如，使用利率更高的短期政策性金融债替代国债、使用沪深300ETF替代50ETF。二是在这个市场中年化5%持续10年的管理人，实际上已经是凤毛麟角。

3、方向：只做多，长期来看，所有资产价格都是上涨的，家庭配置中，长期的多头比长期的空头安全得多。

4、大波动发生时段：2008年全球金融危机、2015年股市的影响，除此之外的波动很小。

回顾一个重要的点，家庭资产配置，从来不看重相对比较，即不看重今年是否跑赢大盘指数、今年在行业排名如何？看重的是，是否产生了收益？尤其是股债市的熊市中。配置的资产是否依然具有安全性，有没有为了获得更高的收益冒了不必要的险？

可以看到，如果作为家庭资产配置中理财端的构成部分，这是一个相对优质的产品。一般而言，购买这样的组合有两种方式：1、自己下场购买配置，2、委托公募的专户产品。

对一般个人而言，购买债券是一件很难的事情，虽然有债券的交易所市场，即让大家像买股票一样在券商软件里购买债券，但一般情况下，除了几只活跃的债券以外，成交活跃度不好。债券的主要交易市场是“银行间”市场，主要通过撮合交易为主，一笔的资金通常为2000万以上，对一般家庭很难实现。可以购买债券ETF，但会发现债券ETF以长端为主、即以10年和30年其国债为主，波动一般大于短期债券。

而找外部管理人（基金经理）打理，难度陡增，除了行业信息壁垒以外，最主要的是力求稳定、以配置为导向的管理人其实占比不多。

部分细节可以从：