农行、邮储领跑，宁波银行大增30%，中收拐点来了？

答案是或许仍未至。虽然财富管理业务回暖推动代理业务收入增长，但消费低迷仍在拖累信用卡等业务收入

来源：轻金融

低利率环境下，中间业务收入是银行应对息差收窄、实现高质量发展、轻资产转型的关键。经过前几年的持续收缩，2025年以来，国有行的中间业务收入终于迎来久违的整体正增长。

2025年三季度，银行中收业务延续了上半年的增长趋势，多家银行的中收由负增长转正。不过，据轻金融统计，不同类型银行之间中收分化较为明显：6家国有行中收全部实现同比正增长；9家A股股份行中，6家同比正增长，3家负增长，其中， 浙商银行中收降幅最大，同比降幅超过了22%；城商行中收分化明显，既有宁波银行这样增幅接近30%的，也有 成都银行降幅35%，及重庆银行降幅27%。

但值得关注的是，中收业务呈现 “冰火两重天” 的特征，一边是财富管理业务回暖带动代理收入激增，另一边消费低迷对信用卡等业务的拖累仍未缓解。

一、格局分化：国有行集体正增长，部分中小银行降幅大

在各类银行中，国有行中收回暖势头更明显，前三季度全部正增长，其中农行、邮储银行领跑全国性银行，两家银行的增速均超过了10%。

9家A股上市股份行中，6家银行中收正增长，不过增幅都不大。仅浙商银行、浦发银行、平安银行3家银行的中收负增长，其中，浙商银行的中收降幅最大，同比降幅超过了22%。

城商行的中收分化极为明显。中收增长强劲的银行中，宁波银行增速接近30%，江苏银行、杭州银行、北京银行、厦门银行的中收增速均超过了10%，显示出头部城商行中收回暖势头明显；中收下滑的银行中，成都银行降幅超30%，重庆银行降幅27%，凸显了中西部区域性银行在经济周期波动面前的脆弱性，不过这些银行中收规模均较小。

一个有意思的现象是，多家头部城商的中收相关指标，正在超过部分股份行。以今年中收下滑严重的浙商银行为例，2024年前三季度，浙商银行的中收规模尚且高过所有城商行。但随着2025年前三季度头部城商行财富管理等业务的高歌猛进，这一趋势被逆转。目前，浙商银行的中收规模，已经低于宁波银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、北京银行等多家城商行。

这些头部城商行今年的中收表现，主要是财富代销以及资产管理业务收入增长带动，显示了头部城商行的财富管理能力已经不逊于尾部的股份行。

二、拐点仍未至：财富管理、消费类业务“冰火两重天”

驱动中收变化的背后，是两类业务的冰火两重天所致。

支撑中收正增长的一大来源，是财富管理业务的回暖，代理基金、代理理财等收入增加。随着资本市场走强，银行加大财富管理业务转型，使得理财和代销基金收入成为一大可期待的增长点，这也使得零售业务成了手续费及佣金净收入的一大主要来源。

其中，招行前三季度净手续费及佣金收入562.02亿元，同比增长0.90%，从上半年的负增长转为正增长。具体看，主要贡献来自财富管理手续费及佣金收入206.70亿元，同比增长18.76%。其中，代销理财收入70.14亿元，同比增长18.14%，主要是代销规模增长及产品结构优化双重因素拉动；代理基金收入41.67亿元，同比增长38.76%，主要是受权益类基金保有规模及销量同比提升影响；代理信托计划收入25.19亿元，同比增长46.79%，主要由于代销信托规模增长；代理证券交易收入13.78亿元，同比增长78.50%，主要是受香港资本市场客户证券交易需求提升影响；托管业务佣金收入39.37亿元，同比增长6.66%，主要由于托管规模增长。

但这轮财富管理收入增长的趋势中，也有不少银行未能抓住机遇，显示了财富管理能力上的差距。

与之形成鲜明对比的是，消费类业务持续低迷，成为中收增长的主要拖累项，信用卡相关业务收入仍然在明显下滑。

以招行为例，其前三季度银行卡手续费收入105.26亿元，同比下降17.07%，结算与清算手续费收入111.11亿元，同比下降4.55%，均主要是受信用卡收入下降影响。

如果单看财富管理业务，另一家股份行平安银行增长势头强劲，2025年1-9月平安银行财富管理手续费收入39.79亿元，同比增长16.1%；其中，代理个人保险收入12.37亿元，同比增长48.7%，代理个人理财收入9.87亿元，同比增长12.8%，代理个人基金收入16.22亿元，同比增长6.7%。

不过，前三季度平安银行手续费净收入仍然负增长，这意味着平安银行手续费相关业务的其他收入，尤其是消费类业务收入下滑严重。

综合看，虽然多数全国性银行中收实现正增长，但现在难以确认拐点已来。毕竟，拉动中收正增长的主要是代理类业务收入，而其表现未来主要看资本市场回暖能否持续，这一点仍然存在较大的不确定性。相比之下，消费类业务等收入下滑的确定性更高。

三、中收的未来：多元化能力建设是关键

中收需要能力支撑，这需要银行构建更强大的综合能力，而不能单纯依赖某一个业务，这方面，国有大行综合化经营优势更加明显。

上半年文章中，轻金融曾指出，虽然各家国有行的中收增量来源不一，但不少银行构建起多元化收入体系，为中收增长提供了多重支撑。其中，农行、中行主要靠零售业务带动，其中农行的中收结构中，零售业务贡献度超过了52%；邮储对公增速高；建行则靠资金资管业务拉动。

以邮储银行为例，2025年1-9月，其实现手续费及佣金净收入230.94亿元，同比增长11.48%，继续保持两位数增长。这背后，源于该行深入推进中间业务发展能力建设，加快构建多元化、均衡的中收格局，巩固零售业务传统优势，积极拓展公司和资金业务，投资银行、交易银行、托管、理财等业务快速发展。

未来银行需强化综合服务能力，在财富管理、消费金融业务、对公业务银行等板块构建更加均衡的能力。正如中国银行业协会中间业务专业委员会发布的 《2024年中国银行业中间业务发展报告》指出的中间业务管理四大趋势：

一是强化战略协同。加大代理业务、资管业务、托管业务协同，推动客户资产管理规模（AUM）总量增长和结构优化，带动大财富管理收入贡献的提升；二是强化资源整合。把投行、商行、私行、金融科技、行业研究等分散优势整合起来，打造强大的综合化金融服务体系；三是强化场景建设。依托数字化，满足场景内用户消费、支付、透支、理财等泛金融需求；同时，实现“以对的价格、对的渠道，提供对的中间业务服务”；四是强化科技赋能。通过科技、业务、产品的融合，促进中间业务交叉创新。

这也意味着，头部银行与中小金融机构的差距不断加大，行业分化格局进一步加剧。