4000点牛市里，为何90%散户亏钱？

最近航运市场热闹非凡，上海出口集装箱运价指数一个月暴涨40%，美西航线更是飙升81%。看着朋友圈里晒出的航运股收益截图，我不禁想起十年前刚入行时的场景——当时我也以为抓住热点就能稳赚不赔。

中远海控开通海南-秘鲁直航，宁波远洋拓展东南亚网络，招商轮船布局墨西哥航线…这些动作看似都是利好。但作为一个用量化系统跟踪市场十年的老手，我深知表面的繁荣下往往暗藏玄机。就像2025年那波创新药行情，248只概念股中竟有177只下跌，龙头舒泰神涨700%，而昆药集团却跌20%。

一、牛市里的三大认知陷阱

每当市场火热时，我发现散户总会陷入三个典型误区：

首先是盲目追逐热点。就像现在航运板块炙手可热，但仔细观察就会发现，同样是航运股，中远海控和招商轮船的走势天差地别。2025年二季度的芯片股更夸张——300多只概念股中，跑赢指数的不到四成。

其次是频繁交易妄想。很多人觉得"每天赚1%，一年就能翻十倍"。但量化数据显示，在2025年10月指数突破4000点期间，每天仍有2000多只个股下跌。没有无限子弹的散户，每次错误都是100%的损失。

最致命的是被动等待解套。"牛市总会轮到我"这种想法害人不浅。数据显示从2024年3000点到2025年4000点，仍有300多只股票逆势下跌。我的系统清晰记录着：那些"装死"的账户最终收益率还不到指数的一半。

二、揭开机构抱团的神秘面纱

说到这就要提提"机构抱团"这个被误解最深的词。传统观点认为调研多的股票就是机构宠儿，但我的数据库明确显示：调研频次与股价表现相关系数只有0.23。

真正的机构抱团会留下独特的交易指纹。以舒泰神为例，在启动前三个月，我的系统就监测到其"机构库存"指标持续活跃——这是大资金建仓的典型特征。相反，同期昆药集团的机构参与度时断时续。

三、量化视角下的资金密码

通过比对十年数据，我发现真正的牛股都有共同特征：在启动前就呈现持续的"机构蓄势"。就像现在的航运板块，虽然整体火爆，但各家公司的资金图谱截然不同。

有些公司虽然运价上涨但资金呈现脉冲式进出（如图3），这类往往后劲不足；而像中远海控这类资金持续沉淀的（如图4），即便短期调整也改变不了趋势。这就像海杰航运开辟北极航线——看似冒险的决定背后是经过精密计算的长期布局。

四、从集装箱到K线的思维跃迁

回到开篇的航运新闻，当看到"洋浦-钱凯直航开通"时，普通投资者想的是利好出货；而用量化思维看则会思考：这条航线需要多少资本开支？周转效率能提升多少？这些都会体现在未来的现金流折现里。

就像这两张图展示的，真正的机会往往藏在K线平静期。当所有人都盯着已经暴涨的运价指数时，聪明资金早在三个月前就开始布局港口的数字化改造标的。

结语： 市场永远在变但又万变不离其宗。十年前我靠感觉交易屡屡碰壁，直到开始用量化系统追踪真实的资金轨迹。现在的航运热潮让我想起彼得·林奇那句话："股市最迷人的地方在于，总有人用旧地图寻找新大陆。"或许我们真正需要的不是更多消息，而是一套能穿透表象的数据罗盘。

（声明：本文所有数据均来自公开渠道整理分析，仅代表个人观点。市场有风险，决策需谨慎。本人不推荐任何具体标的或操作方式。）