资产配置的意义与常见误区

　　对于资产配置其实有很多的组合，简单的股债模式，杠铃配置模式等，而很多时候，当科技股大涨的时候，大家就会觉得配置那些降回撤的品种没有意义，甚至阻碍赚大钱；而当科技股开始震荡，乃至调整之际，就会感受到原来配置稳定品种的作用了，尤其是市场很多时候调整是很难预测的，或者说主动操作难度很大。今儿，我们就来介绍一些资产配置中的技巧，尤其是如今A股这个阶段会用得着。
资产配置的意义与常见误区
如果两个基金的波动率相同，相关系数-1，即当A上涨时B下跌，反之亦然，这样等权组合(A+B)消除了波动风险，实现了稳定的增长。因此，完全负相关的资产组合可以完全消除风险，实现无风险收益。但这个也太理想了，组合的难度极大，既然负相关的资产之间必然会有波动率的不同，这个时候就需要按照不同的权重比例来进行配置了，比如说A与B的波动率是1：3，那么，只需要75%的A+25%的B组合；如果A与B的波动率是3:7，那么，70%的A和30%的B组合，通过资产配置降低了整体波动性，让收益稳定产出。

　　如果找不到负相关的，那么找不相关的，即相关系数为0的（即涨跌因素是各自独立的，并不影响），这也是不错的思路。通过组合多个不相关资产，可以在不牺牲收益的情况下显著降低风险，提高风险调整后收益。这样随着不相关资产数量的增加，组合的波动率显著下降。5个不相关资产的等权重组合的波动率大约是单一资产波动率的1/√5 ≈ 45%。

　　由此，我们可以梳理出来资产配置的主要思路，也能避免股民的误区。首先，并不是为了分散而分散，一定是要负相关或不相关，配置才有意义。比如说有些股民误认为分散就能避免风险，结果买了十几只，几十只股票，还很开心地说鸡蛋不要放在一个篮子，结果股市系统风险时，都在跌，且还来不及操作，显然就是忽略了这些品种都是相关的。

　　其次，配置的品种也不是一成不变的，是有更换，以及定期再平衡的。比如说我们注意到黄金走高之后，相比于其他资产来说，就形成了超额利润，就会导致资产之间的配置改变，那么到了预定的周期到达时，不妨选择兑现部分黄金的利润，补入其他资产中，重新达到资产配置的平衡。这样往往可以降低回撤，同时很可能新增仓配置的品种也获得了轮动反弹的利润。

　　还有，配置的品种不存在最优，往往是利用时代的变化，不断地优化的过程，因此有些股民总是在说等到最优的再配置，这个实际上很难实现，我们先要做到0-1，然后才是1-N。桥水基金达利欧强调：投资的圣杯是找到15个互不相关的收益来源。这显然是很难的，却是资产配置追求的目标。当然，我们入门是可以很简单，比如说，美股和A股就可以做一个配置，这个就会比单纯A股好很多，我们取标普500或纳斯达克100搭配A股的沪深300，也能实现回撤降低，收益稳定8-10%左右的水平，而这个已经是市场前10%的主动基金才能达到的水平了。接下来，我们来介绍更多资产配置的组合模式，以及A股一些新品种上市带来的改变。