Mysteel：青山限价政策松绑，11月不锈钢市场走向解析

11月首个工作日，青山松绑304限价政策，佛山不锈钢市场迅速调整。代理报价中，宏旺基价从12700元/吨下调至12600元/吨，永旺报价为12500元/吨，两者价差水平从同价扩大至100元/吨，现货价格随之走低。低价抢跑氛围下，11月不锈钢行情走势将如何？

一、10月不锈钢行情回顾

10月不锈钢期货走势呈现先跌后涨再回落的波动趋势，月初受美国加征关税影响，期货快速下探至12500元/吨附近获得支撑并逐步回升，月末再次回落，整体呈V型震荡走势。区别于期货，10月304冷轧现货价格则呈现快速下跌后企稳的走势。

据Mysteel监测数据显示，10月304冷轧平均价格与平均成本同步下跌，201/430冷轧平均价格和平均成本表现分化。其中304均价环比下跌1.66%，成本环比下跌0.76%；201J1均价环比下跌0.48%，成本环比上涨0.58%；430均价环比上涨0.77%，成本环比下跌0.05%。

304冷轧平均价格下降幅度大于成本下降幅度，利润率一度下探至-1.95%，后随行情修复逐步回升，10月31日收于约-0.69%，显示304利润徘徊于盈亏边界。

二、原料端

镍铁方面，印尼镍矿价格持续高位运行，部分镍铁厂已面临亏损。受成本支撑，供应方报价多集中在930-935元/镍（舱底含税）。由于不锈钢市场较为清淡，钢厂对原料采购多保持压价态度，当前心理采购价位已下探至920-925元/镍（舱底含税）。目前，供需双方心理价位差距拉大，市场整体陷入僵持观望状态，暂无实际成交落地。

铬铁方面，青山11月高碳铬铁钢招价持平于8495元/50基吨，但对零售市场支撑有限。由于出货不畅，实际成交价持续围绕低位运行，加之当前部分下游钢厂计划减产，将进一步压制铬铁现货价格，近期内蒙古高碳铬铁主流价格跌100元/50基吨至8200-8400元/50基吨。

根据Mysteel即期成本-利润模型，11月3日，304外购高镍铁工艺冶炼成本12956元/吨，利润率-1.2%；201J1热送一体化工艺冶炼成本8229元/吨，利润率-2.78%；430生铁工艺冶炼成本7549元/吨，利润率0.68%。

二、供应端

进入11月，钢厂排产有所减少。据Mysteel统计，11月预估排产量337.52万吨，月环比减少2.06%，减量主要集中在200和400系，300系排产预估环比减少仅1.77万吨。

库存方面，10月不锈钢社会库存总量月环比增加4.56万吨，增幅4.86%，其中200/300系库存增加明显，主因国庆节后大增的库存消化较为缓慢。整体来看，当前库存水平处于同期偏高水平，叠加“银十”需求未达预期，11月进入淡季，去库压力或进一步显现。

进出口方面，9月中国不锈钢进出口呈现进口微增、出口回落的差异化走势。据海关数据统计，2025年9月，国内不锈钢进口量约12.03万吨，环比增加0.3万吨。出口量约41.85万吨，环比减少2.94万吨。净出口量约29.82万吨，环比减少3.25万吨。值得注意的是，随着中美贸易摩擦出现阶段性缓和迹象，不锈钢出口市场或迎来政策窗口期，这对缓解国内供需压力具有积极意义。

总结：展望11月，随着宏观驱动减弱，304不锈钢行情将更多回归基本面。在成本支撑乏力、供应宽松而需求步入季节性淡季的格局下，库存去化缓慢，预计价格将维持低位震荡。后市反弹的关键在于降价能否激活去库，或成本负反馈能否触发钢厂大规模减产，若任一条件得到满足，市场仍有望迎来阶段性反弹契机。